LIB Alert
DELTA

บ. แม่ไต้หวันออกหุ้นกู้
แม้ในเชิงปัจจัยพื้นฐานเรามองว่า DELTA ยังโตไปกับกลุ่ม Data center และ AI ที่จะทำให้การดำเนินงานยังเติบโตได้ดีและต่อเนื่อง แต่จากดีลที่เกิดขึ้นแม้จะไม่ส่งผลให้เกิด dilution เนื่องจากไม่มีการออกหุ้นใหม่เพื่อรองรับและไม่ส่งผลกระทบต่อปัจจัยพื้นฐาน แต่เราคาดว่าดีลดังกล่าวจะเป็นปัจจัยกดดันต่อราคาหุ้น DELTA จาก 1) มูลค่าการออกหุ้นกู้ที่มากกว่าถึง 3 เท่าจากคราวก่อน 2) Premium ที่ต่ำกว่าสำหรับปีแรกที่ 15-20% ทำให้มีโอกาสแปลงสภาพสูง 3) การถือหุ้นของบ. แม่ที่ลดลงหากมีคนมาใช้สิทธิแปลงสภาพ
เราคาดว่าวันนี้ราคาหุ้นจะตอบสนองเชิงลบจากดีลดังกล่าวและยังเป็นปัจจัยกดดันไปอีกระยะ แม้ราคาปัจจุบันจะเริ่มมี upside จากราคาเหมาะสมก็ตาม แต่เราคาดว่าอาจยังไม่ใช่เวลาที่เหมาะสมในการเข้าลงทุน
บ. แม่ไต้หวันเสนอขายหุ้นกู้ Exchangeable Bond มูลค่า 1.5 พันล้านเหรียญโดยแปลงสภาพจากหุ้น DELTA ที่ถืออยู่ : Delta Electronics Int’l (Singapore) บ. ย่อยของบ. แม่ไต้หวันได้ระดมทุนผ่านการออก Exchangeable Bond มูลค่า 1.5 พันล้านเหรียญ แบ่งเป็น 1) มูลค่า 500 ล้านเหรียญอายุ 1 ปี (ครบกำหนด 2027) และ 2) มูลค่า 1,000 ล้านเหรียญอายุ 5 ปี (2031) โดยเป็น Zero Coupon และสามารถแปลงสภาพเป็นหุ้น DELTA ได้
เงื่อนไขการแปลงสภาพ : ดีลนี้อิงกับราคาของ DELTA ในขณะนั้น และการแปลงปี 2027 มี premium 15-20% ส่วนการแปลงปี 2031 มี premium 20-40% หากอิงจากราคาปิดเมื่อวานที่ 252 บาท ราคาแปลงสภาพปีแรกอยู่ที่ 290-302 บาท และในปี 2031 อยู่ที่ 328-353 บาท
ครั้งก่อนที่เคยออกและมีผลอย่างไรกับราคาหุ้น : บ. แม่ไต้หวันเคยทำธุรกรรมดังกล่าวเมื่อม.ค. 2025 ครั้งนั้นจำนวนระดมทุนมูลค่า 525 ล้านเหรียญอายุ 5 ปี ราคาแปลงสภาพมี premium 40% โดยวันประกาศรายการดังกล่าวราคาหุ้นตอบสนองเชิงลบปรับลง 6% จากราคาปิดวันก่อนหน้า

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th