Equality for All
PTG : บมจ. พีทีจี เอ็นเนอยี
2Q26 กำไรออกมาต่ำคาดอยู่ที่ 74 ลบ. จากปริมาณขายน้ำมันหดตัวแรง y-y : 2Q26 ปริมาณขายน้ำมันหดตัว 15% y-y -18% q-q อยู่ที่ 1,439 ล้านลิตร จากราคาน้ำมันที่ปรับขึ้นแรงส่งผลให้กำลังซื้อชะลอตัว แต่จากการปรับราคาขายสะท้อนราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นทำให้ค่าการตลาดกลับมาอยู่ในระดับที่ดีขึ้น อยู่ที่ 1.83 บาท/ลิตร จาก 1.29 บาทต่อลิตร q-q
ธุรกิจ non-oil ยอดขายยังโต +21% y-y ตามการเปิดสาขาใหม่ของกาแฟพันธุ์ไทย โดยสิ้น 2Q26 มีร้านกาแฟพันธุ์ไทยทั้งสิ้น 2,467 สาขา ขณะที่กำไรขั้นต้นโต 29% y-y แต่ในส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารคาดเพิ่มขึ้น 12% y-y จากการเปิดสาขาเพิ่มขึ้นทำให้ค่าใช้จ่ายพนักงานเพิ่มขึ้น ขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจากบ. ร่วมเพิ่มขึ้น 1% y-y จากการดำเนินงานที่ดีขึ้นในกลุ่มปาล์มคอมเพล็กซ์ แต่อัตราภาษีจ่ายเพิ่มขึ้นจากบางธุรกิจที่มีกำไรเพิ่มขึ้น กำไรสุทธิอยู่ที่ 74 ลบ. ลดลง 76% y-y แต่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัย q-q
ปรับลดประมาณการลง 55% จากการปรับเป้าปริมาณขาย อีกทั้งกำไรต่ำคาด : ผบห. ปรับลดเป้าปริมาณขายจากเดิมคาดเพิ่มขึ้น 3-5% เป็น -5-0% จากกำลังซื้อที่หดตัวตามราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้ครึ่งปีแรกปริมาณขาย -5% y-y รวมถึงการปรับลดการเปิดสาขาร้านกาแฟพันธุ์ไททยลง 200 สาขาจากในส่วนของร้านสาขาแฟรนไชส์ชะลอการเปิดจากเศรษฐกิจชะลอตัว
เรามีการปรับลดประมาณการลง 55% สะท้อนการปรับประมาณการลงของบ. และกำไรออกมาต่ำคาด เราปรับลดปริมาณขายเหลือ 6,111 ล้านลิตร -9% y-y แต่ปรับค่าการตลาดเพิ่มเป็น 1.67 บาท/ลิตร พร้อมปรับลดยอดขายกลุ่ม non-oil ลงจากการเปิดสาขาน้อยกว่าแผน ปรับกำไรสุทธิลงเหลือ 404 ลบ. ลดลง 60% y-y
คาดการดำเนินงานผ่านจุดต่ำสุดแล้ว และปรับใช้ราคาเหมาะสมปี 2027 อยู่ที่ 8.50 บาท

ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว
“ แม้ราคาน้ำมันยังผันผวนแต่การปรับราคาขายสะท้อนต้นทุนที่แท้จริงทำให้การดำเนินงานดีขึ้นตามลำดับ ขณะที่กลุ่ม non-oil ยังทำได้ดีแม้ต่ำกว่าเป้าที่เคยคาดไปบ้าง
เราคาดแนวโน้มการดำเนินงานกลุ่มสถานีบริการดีขึ้นตามลำดับ ”

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th