BA : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

• คงเป้าหมายปี 2026 : ผู้บริหารยังมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มอุปสงค์ในช่วง 2H26 และคงเป้าหมายปี 2026 ที่จำนวนเที่ยวบิน 48,000 เที่ยว, ASK 3.3 พันล้าน, จำนวนผู้โดยสาร 4.3 ล้านคน และ Load Factor 80% ผลการดำเนินงานในช่วง 1H26 ยังคงเป็นไปตามแผนโดยรวม โดยมีจำนวนเที่ยวบิน 23,983 เที่ยว (-4% YoY), ASK 1.6 พันล้าน (-12% YoY), จำนวนผู้โดยสาร 2.1 ล้านคน (-4% YoY) และ Load Factor 81% (+5 จุดเปอร์เซ็นต์ YoY)

• ยอดจองล่วงหน้ายังคงแข็งแกร่ง : ยอดจองล่วงหน้าสำหรับช่วงเดือนกันยายนถึงธันวาคม ปัจจุบันลดลงเพียง 1% YoY โดยคาดว่าเดือนกันยายนจะกลับมาเติบโตแข็งแกร่ง YoY จากช่วงวันหยุดของนักท่องเที่ยวยุโรป ขณะที่อุปสงค์ในเดือนธันวาคมน่าจะได้รับแรงหนุนจากการเดินทางในช่วงปลายปี เมื่อพิจารณาแยกตามเส้นทาง ผู้บริหารคาดว่าเส้นทาง สมุย (คิดเป็น 59% ของยอดจองทั้งหมด) จะยังคงมีอุปสงค์แข็งแกร่ง แม้ยอดจองจะลดลง 1% YoY ขณะที่เส้นทางภายในประเทศ (คิดเป็น 33% ของยอดจองทั้งหมด) เติบโต 4% YoY ส่วนเส้นทางระหว่างประเทศ (คิดเป็น 8% ของยอดจองทั้งหมด) ลดลง 19% YoY

• แผนฝูงบิน : BA มีแผนรับมอบเครื่องบิน ATR72-600 เพิ่มจำนวน 2 ลำ ใน 4Q26 ส่งผลให้จำนวนเครื่องบินในฝูงบินเพิ่มเป็น 24 ลำ ภายในสิ้นปี 2026 นอกจากนี้ บริษัทยังมีแผนรับมอบเครื่องบิน ATR72-600 เพิ่มอีก 2 ลำ และเครื่องบินลำตัวแคบ (Narrow-body) อีก 2-3 ลำ ในช่วง 1H27 ส่งผลให้จำนวนเครื่องบินทั้งหมดเพิ่มเป็น 26-29 ลำ

• ขยายสัมปทานสนามบินสุวรรณภูมิ : BA ได้ตอบรับข้อเสนอของ AOT ในการขยายระยะเวลาสัมปทานที่สนามบินสุวรรณภูมิ โดยคาดว่าอายุสัมปทานจะได้รับการขยายออกไปอีกประมาณ 3-3.5 ปี

• อัปเดตการป้องกันความเสี่ยงราคาน้ำมัน : BA ได้ทำสัญญาป้องกันความเสี่ยงราคาน้ำมัน (Fuel Hedging) ครอบคลุมประมาณ 30% ของปริมาณการใช้น้ำมันจนถึงสิ้นปี 2026 ที่ระดับราคาประมาณ 80 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล สำหรับเชื้อเพลิง Jet A1

• การปรับขึ้นค่าโดยสารยังอยู่ในระดับจำกัด แม้ราคาน้ำมันเครื่องบินปรับตัวสูงขึ้น : ค่าโดยสารเฉลี่ยใน 2Q26 เพิ่มขึ้น 4% YoY ซึ่งต่ำกว่าการปรับขึ้นค่าโดยสารของสายการบินอื่นที่อยู่ในช่วง 15-20% อย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากฝ่ายบริหารยังคงให้ความสำคัญกับการรักษา Load Factor มากกว่าการปรับขึ้นค่าโดยสารอย่างก้าวร้าว

• คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ BA โดยให้มูลค่าที่เหมาะสมที่ 21.40 บาท