AT THE OPEN (#ATO)

เจรจาเปิดฮอร์มุซอย่างป่วน หนุนน้ำมันพุ่ง
ดีต่อกลุ่มพลังงาน หุ้นเด่นเลือก BCP และ SAPPE

Market Strategy
SET Index คาดแกว่งตามกรอบ 1615-1635 จุด ประเมินกลุ่มพลังงานประคองตลาดตามราคาน้ำมันดิบฟื้นแรงจากความไม่แน่นอนการเจรจาเปิดฮอร์มุซ แต่ถูกลดทอนจากกลุ่มอิเล็กฯที่กลับมาถูกขายก่อนรายงานเงินเฟ้อสหรัฐฯ ด้านปัจจัยในประเทศสนใจที่ลุ้นงบ 2Q69 หุ้นเด่น BCP SAPPE

ราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับขึ้น 5% ที่ 87.72 เหรียญฯ จากข้อพิพาทอิหร่าน-สหรัฐฯเรื่องค่าชดเชยสงคราม/การปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซ ที่สร้างความไม่แน่นอนต่อการบรรลุข้อตกลงเปิดช่องแคบฮอร์มุซ สภาพแวดล้อมนี้เป็นบวกโดยตรงต่อหุ้นกลุ่ม Oil&Gas ซึ่งเรายังเลือก BCP เป็น Top Pick จากแนวโน้มกำไร 3Q69 แข็งแกร่ง ปันผลสูงและโอกาสในการต่ออายุโครงการซื้อหุ้นคืน ในทางตรงข้ามจะเป็นลบต่อหุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ เนื่องจากความกังวลต่อเงินเฟ้อและการดำเนินนโยบายการเงินของ FED กลับมา

สำหรับปัจจัยในประเทศยังให้น้ำหนักกับการรายงานงบ 2Q69 ซึ่งยังอยู่โทนที่ดีจากล่าสุดกำไรดีกว่า Bloomberg Consensus คาด 10% ส่งผลต่อตลาดยังปรับ EPS ขึ้นอย่างต่อเนื่องโดย EPS69 มาอยู่ที่ 106 บาทต่อหุ้น (เพิ่มขึ้น 1.2%DoD) และ EPS70 มาอยู่ที่ 114 บาทต่อหุ้น (เพิ่มขึ้น 0.4%DoD)

สำหรับบริษัทที่รายงานงบที่กำไร2Q69 ดีกว่าตลาดคาด WHAUP (Buy,TP6.10 บาท)กำไร 532 ล้านบาท (+276% YoY,+75%QoQ)ดีกว่าเราและ Consensusคาดช่วง 8%-15% จากส่วนแบ่งกำไร Gheco-Oneฟื้นตัวแรงและปริมาณขายน้ำที่เพิ่มขึ้น CENTEL (Hold,TP35.0บาท) กำไรหลักที่ 176 ล้านบาท (+69% YoY) ดีกว่าเราและตลาดคาด 51%-67% จาก คุมต้นทุนดีและ RevPAR แข็งแกร่งในมัลดีฟส์-ไทย TCAP (คำแนะนำ,TP อยู่ระหว่างทบทวน) กำไรที่ 2.6 พันล้านบาท (+29% YoY) หนุนจากเงินปันผลพุ่ง 134% และ credit cost ลดเหลือ 46bps จาก THANI

ส่วนหุ้นที่รายงานงบแย่กว่าคาด WHA (Hold,TP 4.80 บาท) กำไรสุทธิที่ 659 ล้านบาท (-33% YoY) ต่ำกว่าเราและตลาด -16% ถึง -27% จากยอดโอนที่ดินลดลงและ ASP ต่ำกว่าคาด

Market Summary
SET Index ปิดที่ 1,624.36 จุด (+0.77%) มูลค่าการซื้อขาย 6.17 หมื่นล้านบาท ปรับตัวขึ้นตามแรงซื้อคืนในกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ นำโดย DELTA (+6.49%) ตอบรับ sentiment หุ้นเทคต่างประเทศและยอดขายบริษัทแม่ที่แข็งแกร่ง รวมถึง BCP (+3.30%) จากกำไรปกติ 2Q69 ดีกว่าคาดและแรงหนุนธุรกิจ SAF ขณะที่แรงขายกดดันในกลุ่มรับเหมาฯ นำโดย STECON (-5.00%) จากความกังวลภาครัฐคุมเข้มการลงทุน Data Center และ Valuation ตึงตัว ภาพรวมตลาดจึงยังอยู่ในลักษณะผสมผสานช่วงโค้งสุดท้ายของงบการเงิน

DAILY Stock Pick
BCP
รับรู้ SAF เต็มไตรมาสใน 3Q69
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 65.00 บาท
EBITDA โครงการ SAF ทำได้สูงถึง 1 พันลบ. แม้ว่าจะเริ่ม COD เพียงแค่ 40 วันใน 2Q69 ขณะที่ 3Q69 เป็นต้นไปรับรู้เต็มไตรมาส พร้อมกับ GRM ที่เราคาดว่า 2H69 ยังคงสูงกว่า USD10/bbl หนุนผลประกอบการ
Valuation น่าสนใจ PE’70 เพียง 3.6 เท่า ต่ำที่สุดในกลุ่มโรงกลั่น พร้อมรับเงินปันผลสูงถึง 7%

Technical View
แนวรับ : 47.00 บาท
แนวต้าน : 50.00 บาท
จุดตัดขาดทุน : 45.75 บาท

WEEKLY Stock Pick
SAPPE
กำไรปี 70 ฟื้นแรง
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 45.00 บาท
เราคาดกำไรกำไรตั้งแต่ 3Q69 ฟื้นตัว YoY หนุนจากยอดขายฟื้นตัว และต้นทุนที่ทยอยปรับตัวลดลง ขณะที่ ปี 70 เราคาดกำไรโตเด่นสุดกลุ่มที่ 16% เทียบกลุ่มที่ 9.4%
ขณะที่ผลตอบแทน SAPPE 0% เทียบกับกลุ่ม FOOD +4.9% นับตั้งแต่เกิดสงคราม สวนทาง Valuation PE’70 เพียง 12.2 เท่า ต่ำที่สุดในกลุ่ม

Technical View
แนวรับ : 34.25 บาท
แนวต้าน : 36.50 บาท
จุดตัดขาดทุน : 32.00 บาท

KEY FACTOR
ปธน. ทรัมป์ส่งสัญญาณว่าสหรัฐฯ อาจเลือกใช้มาตรการกดดันทางเศรษฐกิจต่ออิหร่าน เพื่อผลักดันให้อิหร่านเปิดช่องแคบฮอร์มุซ ขณะที่รัฐมนตรีต่างประเทศอิหร่าน Abbas Araghchi ระบุว่า การเจรจากับโอมานเพื่อเปิดเส้นทางเดินเรือมีความคืบหน้าและใกล้บรรลุข้อตกลง พร้อมเรียกร้องให้สหรัฐฯ ยุติการปฏิบัติการทางทหาร ยกเลิกการปิดล้อม และผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตร

ล่าสุด ราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับขึ้นแตะระดับ 88 ดอลลาร์/บาร์เรล สะท้อนความกังวลว่าการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอาจล่าช้ากว่าที่ตลาดคาดไว้เดิม อย่างไรก็ตาม ระดับราคาน้ำมันยังไม่ได้ปรับขึ้นรุนแรงจนสร้างความกังวลรอบใหม่ต่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ส่งผลให้ตลาดยังคงให้น้ำหนักว่า Fed มีแนวโน้มไม่เร่งขึ้นดอกเบี้ย โดยล่าสุด Fed Fund Rate Futures สะท้อนคาดการณ์การปรับขึ้นดอกเบี้ยเฉลี่ยราว 1.2 ครั้งในปีนี้ ลดลงจากช่วงที่สถานการณ์ตึงเครียดสูงสุด ซึ่งตลาดเคยคาดว่า Fed อาจปรับขึ้นดอกเบี้ยถึง 2 ครั้ง

EYES ON
ในสัปดาห์ รายงานงบฯ 2Q69
12 ส.ค. เงินเฟ้อสหรัฐฯ เดือน ก.ค.
13 ส.ค. ดัชนีราคาผู้ผลิตสหรัฐฯ เดือน ก.ค.
14 ส.ค. GDP ยูโรโซน

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, IAA ชาญชัย พันทาธนากิจ, IAA ออมทรัพย์ โง้วศิริ, IAA
โทร. 02 658 5000