MOSHI : SSSG เดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 8-10% ขณะที่แคมเปญ Billkin เริ่มต้นในเดือนสิงหาคม

ยืนยันคำแนะนำ “ซื้อ” หลังโมเมนตัมเดือนกรกฎาคมเร่งตัวขึ้น
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ MOSHI โดยประเมินมูลค่าที่เหมาะสมด้วยวิธี DCF ที่ 55.00 บาท (WACC 6.8%, Terminal Growth 1.0%) ซึ่งมีอัพไซด์ 29% จากราคาปัจจุบันที่ 42.75 บาท ทั้งนี้ ผู้บริหารระบุว่าอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในเดือนกรกฎาคมเร่งตัวขึ้นมาอยู่ที่ 8-10% สูงกว่าประมาณการ 2Q26F ของเราที่ 3.8% และสูงกว่าอัตราการเติบโตระดับ mid-single-digit ในเดือนมิถุนายนอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนให้เห็นว่าโมเมนตัมการเติบโตของธุรกิจหลักยังคงแข็งแกร่งและต่อเนื่องเข้าสู่ 3Q26F

วงจรสินค้าและกิจกรรมการตลาดช่วยขับเคลื่อนปัจจัยยอดขายทั้ง 3 ด้าน
ตามข้อมูลจากผู้บริหาร ความแข็งแกร่งของยอดขายในเดือนกรกฎาคมได้รับแรงหนุนจากการเปิดตัวสินค้าใหม่อย่างต่อเนื่องในทุกเดือน รวมถึงกระแสความนิยมของสินค้า Squishy ซึ่งช่วยกระตุ้นการกลับมาซื้อซ้ำของลูกค้า ควบคู่ไปกับแคมเปญ “Friend of Moshi Moshi” ที่ดำเนินการผ่านทั้งช่องทางออนไลน์ หน้าร้าน และกิจกรรมอีเวนต์ต่าง ๆ นอกจากนี้ การปรับเปลี่ยนการจัดวางสินค้าและภาพลักษณ์ภายในร้านอย่างสม่ำเสมอ ช่วยให้ลูกค้าค้นพบสินค้าใหม่ได้มากขึ้น ส่งผลให้มูลค่าการซื้อเฉลี่ยต่อบิล (Basket Size) สูงขึ้น ขณะที่การปรับปรุงผังร้านและการจัดหมวดหมู่สินค้า ช่วยเพิ่มอัตราการเปลี่ยนผู้เข้าร้านให้เป็นผู้ซื้อ (Conversion Rate) ผู้บริหารมองว่าปัจจัยเหล่านี้ช่วยยกระดับทั้ง Traffic, Basket Size และ Conversion Rate ซึ่งเป็น 3 ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเติบโตของยอดขาย

แคมเปญ Billkin เริ่มต้นแล้ว และมีแนวโน้มหนุนโมเมนตัมต่อเนื่องสู่เดือนสิงหาคม
MOSHI ได้แต่งตั้ง Billkin เป็นพรีเซนเตอร์แบรนด์คนใหม่ โดยแคมเปญที่เกี่ยวข้องได้เริ่มต้นขึ้นแล้วในเดือนสิงหาคม จากความนิยมของ Billkin เราคาดว่าแคมเปญดังกล่าวจะช่วยสนับสนุน SSSG ในเดือนสิงหาคมให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น บนฐานยอดขายที่สูงอยู่แล้วในเดือนกรกฎาคม และช่วยต่อยอดโมเมนตัมของแบรนด์ตลอดช่วง 2H26 ซึ่งโดยปกติเป็นช่วงฤดูกาลที่แข็งแกร่งกว่าของธุรกิจ ทั้งนี้ บริษัทมีกำหนดประกาศผลประกอบการ 2Q26F ในวันที่ 14 สิงหาคม

คงประมาณการและคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ MOSHI โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 55.00 บาท
เราคงประมาณการผลประกอบการ 2Q26F โดยคาดกำไรสุทธิอยู่ที่ 155 ล้านบาท (+14.8% YoY, -19.2% QoQ) รวมถึงคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026F-2028F ที่ 761 ล้านบาท, 871 ล้านบาท และ 962 ล้านบาท ตามลำดับ พร้อมคงคำแนะนำ “ซื้อ” และมูลค่าที่เหมาะสมที่ 55.00 บาท ความเสี่ยงสำคัญต่อประมาณการ ได้แก่ การชะลอตัวของการบริโภคภายในประเทศ การฟื้นตัวที่อ่อนแอกว่าคาดของนักท่องเที่ยวตะวันออกกลางที่ Platinum Mall การแข็งค่าของเงินหยวนซึ่งอาจส่งผลให้ต้นทุนการจัดซื้อสินค้าเพิ่มขึ้นตั้งแต่ 3Q26F เป็นต้นไป รวมถึงการเบี่ยงเบนการใช้จ่ายของผู้บริโภคไปยังมาตรการร่วมจ่ายของภาครัฐในระยะสั้น ซึ่งอาจกดดันกำลังซื้อและส่งผลกระทบต่อยอดขายได้