AT THE OPEN (#ATO)

น้ำมันแตะ 100 เหรียญฯ จุดชนวนเงินเฟ้อ
กดดันตลาดหุ้น / หุ้นเด่นเลือก TLI และ BCP

Market Strategy
SET Index คาดพักกรอบ 1630-1650 จุด กดดันตามทิศทางตลาดหุ้นต่างประเทศที่มีสัญญาณ Risk Off หลังราคาน้ำมันดิบขึ้นมาแตะ 100 เหรียญฯ แต่โครงสร้างตลาดหุ้นบ้านเราที่มีกลุ่มพลังงานสัดส่วนสูงจะช่วยประคองตลาด หุ้นเด่นวันนี้เลือก TLI และ BCP

ราคาน้ำมันดิบ Brent ที่ยืนเหนือ 100 เหรียญฯ หลังกลุ่มฮูตีโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันซาอุฯ จุดชนวนความกังวลเงินเฟ้อ กดดัน U.S. Bond Yield 10 ปี ปรับขึ้นทำจุดสูงสุดของปีที่ 4.7% (ดีต่อ TLI) ตรงข้าม ตลาดหุ้นสหรัฐฯS&P500 -1.2% สภาพแวดล้อมข้างต้นจะเป็นลบต่อตลาดหุ้นบ้านเรา แต่เชื่อว่าจะไม่ลงแรงเท่าต่างประเทศเนื่องจากโครงสร้างที่มีกลุ่มพลังงานสัดส่วนสูงช่วยประคองโดย Top Pick กลุ่มพลังงานยังชอบ BCP

วันนี้มาตรา 122 (เพดานภาษี 15%, ไทยโดน 10%) หมดอายุลง แต่สหรัฐฯ ประกาศเก็บภาษีใหม่ภายใต้มาตรา 301 ทันที กับ 60 ประเทศที่เข้าข่ายประเด็นแรงงานบังคับ ในอัตรา 10-12.5% โดยไทยถูกจัดอยู่ในกลุ่มที่โดนเก็บ 12.5% มีผลตั้งแต่วันนี้ เรามองประเด็นนี้เป็น Neutral เนื่องจากอัตราภาษีใหม่ใกล้เคียงกับระดับเดิม (10%) และไม่ได้ทำให้ไทยเสียเปรียบคู่แข่งในภูมิภาค เพราะเวียดนามและจีนก็โดนเก็บในอัตราเดียวกันที่ 12.5% ด้านมาเลเซียโดนเบากว่าที่ 10% จึงยังไม่กระทบ Position การแข่งขันด้านการส่งออกอย่างมีนัยฯ สำหรับประเด็นที่ติดตามถัดไปและอาจสร้างผลกระทบมากกว่าคือภาษีกำลังการผลิตส่วนเกิน (Excess Capacity) ซึ่งปัจจุบันอยู่ระหว่างการตรวจสอบของสหรัฐฯ

ยอดขอ BOI ครึ่งปีแรกพุ่ง +37%YoY แตะ 1.47 ล้านล้านบาทสอดคล้องไปกับตัวเลข FDI ที่ขยายตัว +80%YoY นำโดยกลุ่ม Digital /Data Center ซึ่งตัวเลขแม้จะแผ่วลงบ้างในช่วง 2Q69 แต่ภาพรวมยังสะท้อนการลงทุนเอกชนที่อยู่จุดที่ดี ซึ่งเรามองเป็นบวกต่อหุ้นกลุ่มนิคมระยะยาว โดย Top Pick ของเราเลือก AMATA

Market Summary
SET Index ฟื้นตัวปิดบวกตามภูมิภาค หนุนหลักจาก DELTA (+1.97%) ตามกระแสหุ้นเทคฯที่ฟื้นตัวตอบรับประเด็นบวกที่ Google เพิ่ม CAPEX กลุ่มแบงก์ที่รีบาวด์หลังถูกขายไปก่อนหน้า นำโดย KKP (+7.24%), TCAP (+3.91%), KTB (+2.44%) และ PTTEP (+3.2%) จากราคาน้ำมันพุ่ง สวนทางกับกลุ่มท่องเที่ยวและสายการบินที่ร่วงหนักจากความกังวลตะวันออกกลาง นำโดย MINT (-5.11%), CENTEL (-4.64%), AOT (-3.54%) และ BA (-3.85%) สถาบันฯขายสุทธิ 2.9 พันล้านบาท สวนทางต่างชาติยังซื้อสุทธิ 1.9 พันล้านบาท

DAILY Stock Pick
TLI
Bond Yield ปรับตัวขึ้น
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 15.00 บาท
CME FedWatch ให้น้ำหนักถึง 83% (เดิม 76%) ในการขึ้นดอกเบี้ยในเดือน ก.ย. หลังราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้น กดดันเงินเฟ้อ Bond Yield 10 ปี +4bps เป็นบวกกับ TLI
Valuation น่าสนใจ P/EV เพียง 0.7 เท่า พร้อมกับเงินปันผล 6% ขณะที่กำไรโตถึง 11% ในปี 69 เด่นกว่ากลุ่มโรงพยาบาลโตเพียง 3-4%

Technical View
แนวรับ : 11.80 บาท
แนวต้าน : 12.20 บาท
จุดตัดขาดทุน : 11.40 บาท

WEEKLY Stock Pick
BCP
ค่าการกลั่นอยู่ในระดับสูง
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 61.00 บาท
ค่าการกลั่นตึงตัวต่อ ทั้งปี 69 คาด USD12/bbl (ค่าเฉลี่ย USD4-7/bbl) อุปทานเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.5 MBD ในปี 69-71 เทียบกับ 3 ปีก่อนที่ 1 MBD
Valuation น่าสนใจ PE’69 เพียง 3.7 เท่า ถูกที่สุดในกลุ่มโรงกลั่น พร้อมรับเงินปันผลสูงถึง 8.7%

Technical View
แนวรับ : 42.50 บาท
แนวต้าน : 47.50 บาท
จุดตัดขาดทุน : 40.00 บาท

KEY FACTOR
ธนาคารกลางยุโรปมีมติ คงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับ 2.25% ตามคาด แต่รายละเอียดการประชุมสะท้อนท่าทีที่ Hawkish กว่าที่คาด Christine Lagarde ประธาน ECB เปิดเผยว่ากรรมการบางส่วนได้หารือถึงความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นดอกเบี้ยทันทีเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ ก่อนที่ท้ายที่สุดจะเลือกชะลอการตัดสินใจเพื่อรอข้อมูลเศรษฐกิจเพิ่มเติมถัดไปอีกระยะ ปัจจัยสำคัญยังคงเป็นความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ซึ่งล่าสุดหนุนราคาน้ำมัน Brent เข้าใกล้ 100 ดอลลาร์/บาร์เรล หลังเหตุโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันในทะเลแดง ซึ่งมีความเป็นไปได้ที่ผลกระทบจึงอาจยังไม่สะท้อนเข้าสู่เงินเฟ้อทั้งหมด ซึ่งทำให้ตลาดคงคาดการณ์ว่า ECB จะปรับขึ้นดอกเบี้ยอีกอย่างน้อย 25 bps ในการประชุม เดือน ก.ย. และอาจมีการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีกครั้งก่อนภายในปีนี้

ตลาดหุ้นเอเชียปรับตัวลงตามตลาดหุ้นสหรัฐฯ จากแรงขายหุ้นเทคฯและเซมิคอนดักเตอร์ ขณะเดียวกันความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังส่งผลให้ราคาน้ำมัน Brent ทะลุ 100 ดอลลาร์/บาร์เรล ทั้งการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันในทะเลแดง การโจมตีท่อส่งน้ำมันในทะเลดำ และระดับสต็อกน้ำมันโลกที่อยู่ในระดับต่ำ นอกจากนี้ยังทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับตัวขึ้นแตะระดับสูงสุดของปี

EYES ON
24 ก.ค. S&P Global PMI ของ Eurozone,ส่งออกไทย เดือน มิ.ย.

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ
โทร. 02 658 5000