SCC
ปูนซิเมนต์ไทย
(+) SCC รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 11,535 ล้านบาท ลดลง 33% YoY และ 85% QoQ หักรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 11,005 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 257% YoY และ 506% QoQ สูงกว่าที่เราและตลาดคาด 44% และ 41% ตามลำดับ เกิดจากกำไรธุรกิจปิโตรเคมีมากกว่าคาด พร้อมประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล 3.50 บาท คิดเป็น Div yield ที่ 1.4% ขึ้น XD 5 ส.ค. ปัจจัยบวกสำคัญในไตรมาสนี้ คือ อัตรากำไรของปิโตรเคมี ส่วนแรงกดดันหลัก คือ ค่าใช้จ่ายที่สูงกว่าประเมิน สำหรับแนวโน้ม 3Q26 คาดกำไรหลักเพิ่มขึ้น YoY จากทุกธุรกิจ แต่ลดลง QoQ จากธุรกิจปิโตร-แพ็คเกจจิ้งย่อตัว รวมทั้งไม่มีรายได้ปันผล ภาพรวมปี 2026 เราปรับประมาณการกำไรสุทธิขึ้น 39% และเลื่อนไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2027 ที่ 332 บาท (อิง PBV 1.1 เท่า ซึ่งเป็น Valuation ที่เทียบเท่าช่วงที่ค่าเฉลี่ย HDPE Spread ที่ 400-420 เหรียญสหรัฐต่อตัน) คงคำแนะนำซื้อ