(+) ERW รายการกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 373 ล้านบาท ลดลง 1% YoY แต่เพิ่มขึ้น 565% QoQ เป็นไปตามที่เราและตลาดคาด โดยการเพิ่มขึ้นแรง QoQ มาจากรายได้เพิ่ม 26% QoQ และ Margin ดีขึ้นจากฐานต่ำกว่าปกติ แนวโน้ม 1Q26 คาดกำไรหลัก เพิ่มขึ้น YoY (จาก RevPar) และ QoQ (ตามฤดูกาล) เราปรับกำไรปี 2026 ขึ้น 7% จากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยว ราคาเป้าหมายใหม่เป็น 3.50 บาท (จาก 3.30 บาท) และคงคำแนะนำซื้อ