ERW : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

• แนวโน้ม 2Q26 : ERW ตั้งเป้า RevPAR ใน 2Q26 ทรงตัว โดยผู้ประกอบการโรงแรมปรับลดราคาห้องพักเพื่อเพิ่มอัตราการเข้าพัก (+3% เป็น 75%) ผู้บริหารเชื่อว่าผลกระทบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะรุนแรงที่สุดใน 2Q26ขณะเดียวกัน บริษัทมุ่งเน้นนักท่องเที่ยวระยะใกล้เพื่อบรรเทาผลกระทบ โดยเจาะกลุ่มลูกค้าจากจีน อินเดีย และบริษัทต่างๆ ในสหรัฐฯ ในเดือนเมษายน รายได้รวมยังเติบโต 4% YoY แม้มีแรงกดดัน โดยยอดจองล่วงหน้าอยู่ที่ 75% สำหรับ 2Q26 สะท้อนแนวโน้มการจองที่ระยะเวลาสั้นลง

• เป้าหมายปี 2026 ยังคงเดิมที่รายได้รวมทั้งกลุ่มเติบโต 9% YoY โดยนำโดยรายได้กลุ่ม Lux ถึง Eco เติบโต 7% และโรงแรม Hop Inn เติบโต 14% ความเชื่อมั่นเชิงบวกจากนักท่องเที่ยวจีน งาน MICE และการเชื่อมต่อการเดินทางในภูมิภาคที่ดีขึ้น คาดว่าจะหนุนการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งขึ้นใน 2H26 การเติบโตของกลุ่มโรงแรมระดับ Luxury จะขับเคลื่อนจากอัตราการเข้าพักที่ดีขึ้น ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะใกล้เคียงกับปี 2025 โดยมี upside จำกัดจากต้นทุนค่าไฟฟ้า วัตถุดิบ และก่อสร้างที่สูงขึ้น

• อัปเดตโครงการพัฒนา : ERW ได้โรงแรม Hop Inn เพิ่มอีกแห่งในโตเกียว โดยร่วมมือกับผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ญี่ปุ่นรายใหม่ ซึ่งจะลงทุนก่อสร้างโรงแรม ขณะที่ ERW เช่าสินทรัพย์ดังกล่าว ส่งผลให้ ERW ลงทุนเพียง 25 ล้านบาท (300,000-400,000 บาทต่อห้อง) โรงแรมมีกำหนดเปิดใน 1Q28 โดย ADR ปีแรกอยู่ที่ 3,000–3,300 บาท สอดคล้องกับโรงแรมเทียบเคียงในตลาด และคาดว่าจะถึงจุดคุ้มทุนกำไรสุทธิที่อัตราการเข้าพัก 70%

• ผลการดำเนินงานของ Hop Inn ในเกาหลีใต้ : ERW เปิด Hop Inn แห่งแรกในเกาหลีใต้ใน 1Q26 อัตราค่าห้องพักสูงกว่าที่คาดไว้ โดยอยู่มากกว่า 3,000 บาท และผู้บริหารคาดว่าจะทำ EBITDA เป็นบวกได้ภายในปี 2027

• อัปเดต โรงแรมแกรนด์ ไฮแอท เอราวัณ กรุงเทพ : การเจรจาขยายสัญญาเช่ากับเจ้าของพื้นที่ยังดำเนินต่อไป การปรับปรุงเริ่มใน 2Q26 โดยเริ่มจากห้องบอลรูมใหญ่ (คาดเปิดใช้งานอีกครั้งใน 3Q) ตามด้วยห้องพักแขก การปรับปรุงทั้งสองส่วนคาดว่าจะเสร็จสิ้นภายใน 3Q27 เงินลงทุนรวม 550 ล้านบาท ถือว่าเพียงพอสำหรับช่วงหลังการต่ออายุสัญญาเช่า

• คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ ERW โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 3.40 บาท