TTB
ธนาคารทหารไทยธนชาต

(+) TTB รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 5.5 พันล้านบาท (+10% YoY, +7% QoQ) ขึ้นทำจุดสูงสุดรายไตรมาส สูงกว่าเราคาด 9% (และสูงกว่าตลาดคาด 7%) จาก NIM และกำไรจากเงินลงทุนดีกว่าคาด ปัจจัยบวกที่เราเห็นในไตรมาสนี้ คือรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย, NIM และคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีกว่าคาด ส่วนปัจจัยลบที่เราเห็นคือสินเชื่อยังฟื้นตัวช้าในไตรมาสนี้ ด้านคุณภาพสินทรัพย์ปรับตัวดีขึ้น QoQ โดย TTB จากการตั้งสำรองส่วนเพิ่ม 1.1 พันล้านบาทในไตรมาสนี้ ซึ่งก็ทำให้ loan-loss coverage ratio ก็ปรับเพิ่มขึ้นมาที่ 157% ณ สิ้น 2Q26 ขณะที่ NPLs/loans ratio ทรงตัวที่ 2.93% ณ สิ้น 2Q26 แนวโน้มกำไรสุทธิ 3Q26 จะทรงตัว YoY และ QoQ เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2026 ของ TTB ขึ้น 10% สะท้อนการปรับเพิ่มสมมติฐาน NIM และรายได้ค่าธรรมเนียมขึ้น แต่เราประเมินว่า valuation ของ TTB แพงกว่ากลุ่มธนาคารอยู่มาก เราจึงยังแนะนำขาย