AT THE OPEN (#ATO)
SET Index ผันผวนในกรอบ
หุ้นเด่นเลือก BCP และ BH

Market Strategy
SET Index คาดแกว่งในกรอบ 1565-1580 จุด ความไม่แน่นอนของตะวันออกกลางสร้างความผันผวน แต่ตลาดหุ้นบ้านเราตอบรับส่วนหนึ่งไปแล้ววานนี้ บวกกับ Flow ต่างชาติที่ไหลเข้าจะเป็นตัวจำกัด Downside วันนี้ติดตามศาลฯตัดสิน พ.ร.ก. 4 แสนล้านบาท หุ้นเด่น BCP BH
สถานการณ์ตะวันออกกลางกลับมาไม่แน่นอนหลังคุณทรัมป์เผยข้อตกลงหยุดยิงสิ้นสุดและขู่ใช้กำลังทหารเพิ่มและกลับมาปิดล้อมอิหร่าน ส่งผลต่อราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับขึ้นต่ออีก 1% มายืนที่ 79 เหรียญฯ ส่งผลต่อความกังวลเงินเฟ้อ การใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดของธนาคารกลางต่างๆกลับมาเป็นปัจจัยสร้างความผันผวนต่อตลาดและระยะสั้นต้องติดตามความคืบหน้าการกลับมาเจรจาระหว่าง 2 ประเทศอีกครั้ง ภายใต้สภาพแวดล้อมข้างต้นคาดจะเป็นบวกต่อหุ้นกลุ่ม Oil&Gas ซึ่งเรายังชอบ BCP SPRC และ PTT แต่จะเป็นลบกับหุ้นกลุ่ม Post War Play ได้เช่นกัน
ปัจจัยในประเทศ วันนี้ติดตามศาลรัฐธรรมนูญนัดวินิจฉัย พ.ร.ก.กู้เงินเพื่อวิกฤติด้านพลังงานฯ 4 แสนล้านบาท ขัดรัฐธรรมนูญมาตรา 172 หรือไม่ โดยคาดผลลัพธ์แบ่งเป็นได้ 3 กรณี 1) พ.ร.ก. ไม่ขัดรัฐธรรมนูญ (Base Case) ทำให้โครงการไทยช่วยไทยพลัสและโครงการเปลี่ยนผ่านพลังงานเดินหน้าต่อ ซึ่งมองเป็นบวกต่อทิศทางตลาด 2) พ.ร.ก. ขัดทั้งฉบับ (Worst Case) ส่งผลให้โครงการต่างๆเสี่ยงยุติ ซึ่งจะเป็น Sentiment ลบต่อตลาดได้บ้าง แต่อย่างไรก็ตามผลกระทบต่อกำไรบริษัทจดทะเบียนจำกัดเพราะโครงการไทยช่วยไทยพลัสประโยชน์ส่วนใหญ่อยู่นอกตลาดหุ้น ส่วนโครงการเปลี่ยนผ่านพลังงานยังขาดความชัดเจนจึงไม่ได้รวมในประมาณการอยู่แล้ว 3) พ.ร.ก. ให้ตกเฉพาะส่วนโครงการเปลี่ยนผ่านพลังงานเรามองเป็น Sentiment ลบเล็กน้อยต่อกลุ่มโรงไฟฟ้าแต่ไม่ได้กระทบต่อประมาณกำไรแต่อย่างใด

Market Summary
SET Index ปิดที่ 1,576 จุด (-1.7%) มูลค่าซื้อขาย 9.8 หมื่นล้านบาท ถูกกดดันตามตลาดเอเชียจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางปะทุรอบใหม่กดดันหุ้นกลุ่ม Post War Play นำโดย กลุ่มที่ได้รับผลกระทบจากน้ำมันแพงและต้นทุนสูงอย่างสายการบินและท่องเที่ยว นำโดย BA (-8.6%) และ ERW (-4.5%) รวมทั้งกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ดิ่งตาม Sentiment หุ้นกลุ่มเเทคฯโลก นำโดย KCE (-6.4%) และ DELTA (-4.2%) ส่วนกลุ่มที่บวกจะได้แรงหนุนจากราคาน้ำมัน Brent พุ่งราว 5% บวกต่อ PTTEP (+5.6%), SPRC (+2.48%) PTTGC (+0.73%) แรงขายหลักมาจากสถาบันฯ 2 พันล้านบาทและบัญชี บล. 2.3 พันล้านบาท สวนทางต่างชาติซื้อสุทธิ 3.2 พันล้านบาท

DAILY Stock Pick
BCP
ราคาน้ำมันฟื้นตัว
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 54.00 บาท
ราคาน้ำมันดิบ Brent ฟื้นตัวทะลุ USD78/bbl หลังจากที่สหรัฐ-อิหร่านกลับมาโจมตีกันอีกครั้ง หนุนธุรกิจ E&P และกังวล stock loss น้อยลง
Valuation น่าสนใจ PE’69 เพียง 5 เท่า ถูกที่สุดในกลุ่มโรงกลั่น พร้อมรับเงินปันผลสูงถึง 7%

Technical View
แนวรับ : 35.75 บาท
แนวต้าน : 37.50 บาท
จุดตัดขาดทุน : 35.00 บาท

WEEKLY Stock Pick
BH
มองข้ามภาวะสงคราม
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 215.00 บาท
หุ้นเด่น Post-war recovery โดย BH ให้ผลตอบแทน -9.3% เทียบ SET +5.5% นับตั้งแต่เกิดสงครามตะวันออกกลาง ขณะที่รายได้จากตะวันออกลางยังคงแข็งแกร่งใน 1Q69 และแนวโน้มฟื้นตัวใน 2Q69
ฝั่ง Valuation น่าสนใจ PE’69 ที่ 19.8 เท่า -1SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปี ส่วน ROE อยู่ในระดับ 25% สูงที่สุดในกลุ่มสะท้อนความสามารถในการทำกำไร

Technical View
แนวรับ : 193.00 บาท
แนวต้าน : 205.00 บาท
จุดตัดขาดทุน : 185.00 บาท

KEY FACTOR
กระแส AI Rotation เริ่มชัดเจนมากขึ้นในตลาดเอเชีย เห็นสัญญาณการทยอยลดน้ำหนักการลงทุนในหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ของเกาหลีใต้และไต้หวันที่ปรับตัวขึ้นอย่างโดดเด่นตั้งแต่ต้นปี ก่อนหมุนเงินเข้าสู่หุ้นเทคโนโลยีจีนที่มี Valuation น่าสนใจกว่าและเริ่มได้รับปัจจัยบวกใหม่จากการพัฒนา AI ภายในประเทศที่มีปัจจัยเฉพาะตัวหนุน สะท้อนว่านักลงทุนเริ่มกังวลต่อความยั่งยืนของการลงทุน AI หลังการใช้จ่ายด้าน Data Center กระจุกตัวอยู่ในบริษัทเทคฯขนาดใหญ่เพียงไม่กี่แห่ง และต้องการกระจายความเสี่ยงไปยังสินทรัพย์ที่ยัง Laggard มากกว่า

สัญญาณดังกล่าวเป็น Sentiment เชิงบวกต่อหุ้นไทย ในฐานะหนึ่งในตลาดที่ Laggard และซื้อขายที่ระดับ Valuation ต่ำเมื่อเทียบกับภูมิภาค ที่มีโอกาสได้อานิสงส์จากกระแส Fund Flow Rotation ในระยะกลาง โดยเฉพาะหุ้นขนาดใหญ่ที่มีสภาพคล่องสูงและเกี่ยวข้องกับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในภูมิภาค เช่น กลุ่มธนาคาร พาณิชย์ ท่องเที่ยว และนิคมอุตสาหกรรม ขณะที่ปัจจัยพื้นฐานของหุ้นไทยยังได้รับแรงหนุนเพิ่มเติมจากแนวโน้มราคาน้ำมันที่อ่อนตัวและทิศทางเงินทุนต่างชาติที่มีโอกาสกลับเข้าตลาดเอเชียมากขึ้น หากการหมุนเงินจากหุ้น AI ไปยังสินทรัพย์ที่มี Valuation ต่ำ ยังดำเนินต่อในช่วงครึ่งหลังของปี

EYES ON
7 ก.ค. ตัวเลขการค้าระหว่างประเทศของสหรัฐฯ
8 ก.ค. รายงานการประชุม FOMC
9 ก.ค. CPI และ PPI ของจีน, จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ
โทร. 02 658 5000