ADVICE : ประเด็นสำคัญจากงาน TISCO Corporate Day

• เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” จากมุมมองเชิงบวกต่อโมเมนตัมการเติบโตในระยะสั้น ผู้บริหารไม่ได้กังวลต่อการดำเนินงานในปี 2026F เนื่องจากได้รับอานิสงส์ชั่วคราวจากการกักตุนสินค้าเชิงกลยุทธ์ของ RAM, SSD และ Notebook ความท้าทายจะอยู่ที่ปี 2027F ซึ่งฐานสูงจะรักษาระดับได้ยาก

• ยอดขายใน 2Q26F คาดว่าจะเร่งตัวขึ้นเป็นระดับ Double Digit (เทียบกับ 8% ใน 1Q26) โดยได้รับแรงหนุนจากโมเมนตัมที่แข็งแกร่งของสินค้า IT และ Android กำไรระยะสั้นยังได้รับแรงสนับสนุนจากสินค้าคงคลังต้นทุนต่ำที่ถูกขายในช่วงที่ราคาสินค้าอยู่ในระดับสูง ซึ่งช่วยผลักดันอัตรากำไรขั้นต้นให้ขยายตัวต่อเนื่องจนถึงสิ้นปี

• รายได้ส่วนใหญ่ได้รับแรงขับเคลื่อนจากราคา ขณะที่ปริมาณการขายของส่วนประกอบบางรายการลดลง 30% YoY ในเดือนมิถุนายน 2026 สร้างความเสี่ยงด้าน downside หากราคาสินค้าเริ่มทรงตัวหรือกลับทิศทาง

• Android เป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตสำคัญ (+190% YoY) แต่พึ่งพาการจัดหาเงินทุนที่ไม่ใช่ธนาคารในระดับสูง ทำให้กลุ่มธุรกิจนี้มีความเสี่ยงจากการเข้มงวดด้านกฎระเบียบและความเสี่ยงด้านเครดิตผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้น ทั้งนี้ ADVICE ได้ร่วมมือกับ Ufund ของ COM7 ในด้านสินเชื่อเช่าซื้อด้วย

• ข้อจำกัดเชิงโครงสร้างยังคงอยู่ โดยเฉพาะด้าน Supply ของ Apple ซึ่งการพึ่งพา Apple Thailand ทำให้การเข้าถึงสินค้ามีข้อจำกัดเมื่อเทียบกับคู่แข่งที่มีช่องทางนำเข้าโดยตรง อย่างไรก็ตาม คาดว่าข้อจำกัดด้าน Supply จะผ่อนคลายลงใน 2H26F เนื่องจาก ADVICE ได้แหล่งจัดหาสินค้าใหม่จาก ADVANC

• ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ การขาดทุนจากสินค้าคงคลังหากราคาสินค้ากลับตัวลง การขยายสาขามากเกินไปในเมืองขนาดเล็ก อุปสงค์ที่เปราะบางจากการเร่งซื้อสินค้าล่วงหน้าและภัยคุกคามระยะยาวจาก Cloud Computing รวมถึงการนำ AI PC มาใช้งานที่ยังล่าช้า

• คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ ADVICE โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 7.30 บาท