ห่างกันซักพักนะ…หุ้นเทคฯ จ๋า
HORIZON MARKET VIEW
• ศุกร์ที่ผ่านมา ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ร่วงลงแรงราว -1.4% ถึง -4.2% โดยมีแรงกดดันมาจากกลุ่มเทคโนโลยี และในเช้านี้ตลาดหุ้นเอเชียย่อตัวลงแรงเช่นกัน นำโดยเกาหลีใต้ -8.0% และญี่ปุ่น -4.0%
• ขณะที่ในสัปดาห์นี้ ตลาดหุ้นโลกเสี่ยงเผชิญกับความผันผวน โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งเกินความคาดหมาย ซึ่งส่งผลให้เกิดความกังวลต่อการเร่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ FED บวกกับสถานการณ์ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่รุนแรงขึ้น ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบดีดตัว
• นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของ ECB และการเข้าสู่ตลาดของหุ้น IPOขนาดใหญ่ในสหรัฐฯ ยังเป็นปัจจัยเสริมที่ทำให้กองทุนต่างๆ ต้องเร่งปรับพอร์ตการลงทุน ซึ่งสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อภาพรวมของตลาดเข้าสู่การปรับฐาน

REGION RADAR
• งาน APPLE WWDC 2026 เริ่มในคืนนี้เป็นหนึ่งในงานที่ตลาดและนักลงทุนในตลาดหุ้นคาดหวังและจับตามองมากที่สุดในรอบหลายปีเพราะนี่คือช่วงเวลา "AI PAYOFF MOMENT" ที่ APPLE ต้องพิสูจน์ให้ได้ว่าระบบนิเวศของตนสามารถส่งมอบประสบการณ์ได้จริง
• MARVELL TECHNOLOGY (MRVL US) บริษัทในกลุ่มPHOTONICS จะถูกเข้าคำนวณในดัชนี S&P 500 ในวันที่ 22มิถุนายนนี้ คาดเป็น SENTIMENT บวกต่อราคาหุ้นในระยะสั้น โดยก่อนหน้านี้ราคาหุ้นได้แรงหนุนจากคำกล่าวของซีอีโอ NVIDIA

THAI FOCUS
• เงินเฟ้อทั่วไป พ.ค.69 อยู่ที่ 2.79% แม้จะลดลงเล็กน้อยจากเดือนก่อนหน้า แต่เงินเฟ้อพื้นฐาน กลับขยับขึ้นเป็น 0.92% สะท้อนว่าต้นทุนที่สูงขึ้นจากราคาน้ำมัน เริ่มกระจายไปสู่ราคาสินค้าหมวดอื่นๆ
• ขณะที่ช่วงครึ่งปีหลัง CPI เสี่ยงเร่งตัวขึ้น จากหลายปัจจัย ทั้งการที่รัฐอาจลดการอุดหนุนราคาพลังงานลง, ผู้ผลิตผลักภาระต้นทุนมาที่ผู้บริโภคมากขึ้น และความต้องการซื้อที่ฟื้นตัวจากการท่องเที่ยวรวมถึงมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐอย่างโรงการคนละครึ่ง พลัสเฟส 2

SYNAPSE STRATEGY
• เช้านี้ตลาดหุ้นเกาหลีใต้ -8%, ญี่ปุ่น -4% เห็นการหมุนเม็ดเงินออกจากหุ้นเทคฯ ชัดขึ้น จากความกังวลนโยบายการเงินตึงตัวใกล้เข้ามาเรื่อยๆ หลังตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรสหรัฐดีกว่าคาด และยังเตรียมเจอธนาคากลางสำคัญๆ ECB, BOJ, BOE
• กลยุทธ์ยังแนะ ROTATE มาหุ้น DEFENSIVE : BDMS BH BGRIMGULF หุ้นได้ประโยชน์จาก BOND YIELD ที่อยู่ในระดับสูง : BBL KTBKBANK SCB BLA TLI และหุ้น REIT : DIF 3BBIF LHHOTEL

HORIZON MARKET VIEW
หุ้นกลุ่มเทคฯ ย่อยับ กับปัจจัยเสี่ยงรอบด้าน
ศุกร์ที่ผ่านมา ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ร่วงลงแรงราว -1.4% ถึง -4.2% โดยมีแรงกดดันมาจากกลุ่มเทคโนโลยีและในเช้านี้ตลาดหุ้นเอเชียย่อตัวลงแรงเช่นกัน นำโดยเกาหลีใต้ -7.0% และญี่ปุ่น -4.0% ขณะที่ในสัปดาห์นี้มีปัจจัยเสี่ยงรอบด้าน ที่อาจกดดันตลาดหุ้นผันผวน รายละเอียดดังต่อไปนี้
1. ตลาดแรงงานสหรัฐฯ แข็งแกร่งเกินคาด ส่งผลให้เกิดความกังวลต่อการเร่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ FEDตัวเลขการจ้างงานพุ่งสูง:รายงาน NONFARM PAYROLLS เดือน พ.ค. 69 ออกมาที่ 172,000 ราย ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่88,000 รายความกังวลเรื่องดอกเบี้ย: ข้อมูลแรงงานที่ดีเกินไป ทำให้นักลงทุนกังวลว่า FED อาจมีความจำเป็นต้องเร่งขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้นกว่าเดิม
2. วิกฤตภูมิรัฐศาสตร์และราคาน้ำมัน (ปัจจัยเสี่ยงด้านต้นทุน)สถานการณ์ตึงเครียดในตะวันออกกลาง: อิหร่านยิงขีปนาวุธหลายระลอกใส่อิสราเอล ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อการยกเลิกข้อตกลงหยุดยิง ขณะที่การเจรจายุติสงครามยังไม่คืบหน้าราคาน้ำมันดิบพุ่งทะยาน: ล่าสุด ราคา BRENT ดีดตัวขึ้นสูงสุดถึง +3.6% แตะระดับ $96.47 ต่อบาร์เรล
3. ตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่ยังอยู่ในระดับสูงตลาดคาดการณ์ว่าตัวเลขเงินเฟ้อ (CPI) เดือนพ.ค. ที่จะประกาศในวันที่ 10 มิ.ย. นี้ จะอยู่ที่ +4.2%YOY ซึ่งมีทิศทางที่สูงขึ้นกว่าเดือนก่อนที่ 3.8%YOY สะท้อนภาวะเงินเฟ้อที่ยังไม่คลี่คลาย เสี่ยงส่งผลกระทบต่อการตัดสินใจของ FED ดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดต่อไป
4. การปรับเปลี่ยนนโยบายการเงินของยุโรป (ECB RATE HIKE)การขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบปี: คาดการณ์ว่าในการประชุมวันที่ 11 มิ.ย. นี้ ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกหลังจากคงอัตราเดิมมานาน ทั้งนี้ ระดับอัตราดอกเบี้ยใหม่มีแนวโน้มปรับเพิ่มจาก2.00% เป็น 2.25% เพื่อรับมือกับสภาวะเศรษฐกิจ
สภาพคล่องโลกตึงตัว: การขยับขึ้นของดอกเบี้ยจากฝั่งยุโรปจะส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินทั่วโลกสูงขึ้น และกดดันมูลค่าหุ้นในตลาด
5. ปรากฏการณ์ IPO ขนาดใหญ่ (LIQUIDITY DRAIN)
การมาของหุ้นยักษ์ใหญ่: หุ้น SPCX กำลังจะเข้าจดทะเบียนในวันที่ 12 มิถุนายน ซึ่งถือเป็น IPO ที่ใหญ่ที่สุดอันดับ 7 ในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ
การปรับพอร์ตของกองทุน: สถาบันและกองทุนขนาดใหญ่เริ่มเตรียมปรับพอร์ตการลงทุนเพื่อเตรียมเงินทุนรองรับหุ้น SPCX
แรงขายหุ้นเดิมในตลาด: การแย่งชิงสภาพคล่องเพื่อไปจองซื้อหุ้น IPO ขนาดใหญ่อาจทำให้เกิดแรงขายในหุ้นตัวอื่นๆ ในช่วงเวลาสั้นๆ

REGION RADAR
APPLE เตรียมกล่าวเริ่มงาน WWDC 2026 เที่ยงคืนนี้
งาน APPLE WWDC 2026 เริ่มในคืนนี้เป็นหนึ่งในงานที่ตลาดและนักลงทุนในตลาดหุ้นคาดหวังและจับตามองมากที่สุดในรอบหลายปี เพราะนี่คือช่วงเวลา "AI PAYOFF MOMENT" ที่ APPLE ต้องพิสูจน์ให้ได้ว่าระบบนิเวศของตนสามารถส่งมอบประสบการณ์ GENERATIVE AI ได้จริงและไร้รอยต่อ หลังจากที่โดนวิจารณ์ว่าปล่อยฟีเจอร์ที่ไม่ตื่นเต้นในช่วงที่ผ่านมา โดยสิ่งที่ตลาดจับตาในงาน WWDC มีดังนี้

1. ประเด็นเรื่อง APPLE จับมือเป็นพันธมิตรกับ GOOGLE เพื่อใช้โมเดล GOOGLE GEMINI 2.คาดว่าจะมีการเปิดตัวแอปพลิเคชัน SIRI แยกต่างหากที่ทำงานคล้าย CHATGPT หรือ CLAUDE และ 3. ฟีเจอร์ "WRITE WITH SIRI" ที่จะมาช่วยตรวจแกรมม่า ปรับโทนเสียงในการเขียน และเครื่องมือแต่งภาพขั้นสูง เช่น ลบวัตถุได้อย่างเนียนตา

MARVELL จะถูกคำนวณเข้าดัชนี S&P 500 ในวันที่ 22 มิ.ย. นี้
MARVELL TECHNOLOGY (MRVL US) บริษัทในกลุ่ม PHOTONICS จะถูกเข้าคำนวณในดัชนี S&P 500 ในวันที่ 22 มิถุนายนนี้คาดเป็น SENTIMENT บวกต่อราคาหุ้นในระยะสั้น นอกจากนี้ บริษัทยังได้แรงหนุนจาก CEOของ NVIDIA กล่าวในระหว่างการพูดคุยถึงพันธมิตรระหว่างสองบริษัทผู้ผลิตชิปว่า MARVELL อาจกลายเป็น"บริษัทมูลค่าล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ รายต่อไป"

THAI FOCUS
เงินเฟ้อไทยเดือน พ.ค.69 พุ่ง 2.79% พร้อมจับตาความเสี่ยงที่อาจเร่งตัวในช่วงที่เหลือของปีตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไป (CPI YOY) ของไทย เดือน พ.ค.69 อยู่ที่ระดับ 2.79% ซึ่งแม้จะปรับตัวลดลงเล็กน้อยจากเดือนก่อนหน้าที่ระดับ 2.89% และต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 3.10% แต่เมื่อดูภาพรวมในช่วงที่ผ่านมาจะพบว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (เส้นสีแดง) มีการดีดตัวสูงขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งสาเหตุหลักมาจากราคาน้ำมันที่ทรงตัวในระดับสูงส่งผลกระทบเป็นลูกโซ่ต่อการขนส่งสินค้าและบริการทุกประเภท ขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (CORECPI) ยังคงขยับตัวขึ้นจาก 0.83% เป็น 0.92% สะท้อนให้เห็นว่าการปรับขึ้นของราคาสินค้าเริ่มกระจายตัวไปยังสินค้าหมวดอื่นๆ ในวงกว้าง ไม่ได้กระจุกตัวอยู่แค่พลังงานและอาหารเท่านั้น

ขณะที่สถานการณ์ช่วงครึ่งปีหลัง(2H69) ยังคงมีความเสี่ยงสูงที่อัตราเงินเฟ้ออาจกลับมาเร่งตัวขึ้นได้จากปัจจัย
ต่างๆ ได้แก่ การยกเลิกหรือลดการอุดหนุนราคาพลังงานของภาครัฐ, การส่งผ่านต้นทุนของผู้ผลิต (PPI) ตามCPI ที่เร่งตัวขึ้นมาก่อน และการฟื้นตัวของอุปสงค์ (DEMAND-PULL) จากภาคการท่องเที่ยว และการบริโภคในประเทศ จากการเข้าสู่ช่วง HIGH SEASON ของฤดูกาลท่องเที่ยว รวมถึงมาตรการกระตุ้นการใช้จ่ายอย่างเช่นคนละครึ่ง พลัส เฟส 2สอดคล้องกับกระทรวงพาณิชย์ที่คาดเงินเฟ้อไทยมีแนวโน้มพุ่งสูงขึ้น โดยเฉพาะในช่วงไตรมาสที่ 2 ของปี 2569(เมษายน - มิถุนายน) โดยแบ่งเป็น 2 กรณี ดังนี้

• กรณีปกติ : เงินเฟ้อทั้งปีจะอยู่ที่ 1.50 -2.50% แต่ไตรมาส 2 จะพุ่งไปถึง3.67%
• กรณีเลวร้าย (ผลกระทบหนัก) : เงินเฟ้อทั้งปีอาจสูงถึง 2.50 -3.50% และในไตรมาส 2 อาจพุ่งทะลุไปถึง5.78%

SYNAPSE STRATEGY
หุ้นเทคฯ ลงแรง และเม็ดเงินกำลังเคลื่อนสู่สินทรัพย์มั่นคงมากขึ้นเรื่อยๆเช้านี้ตลาดหุ้นเกาหลีใต้ -8%, ญี่ปุ่น -4% เห็นการหมุนเม็ดเงินออกจากหุ้นเทคฯ ชัดขึ้น จากความกังวลนโยบายการเงินตึงตัวใกล้เข้ามาเรื่อยๆ หลังตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรสหรัฐดีกว่าคาด และยังเตรียมเจอธนาคากลางสำคัญๆ ECB, BOJ, BOE

หากดูผลตอบแทนในปีนี้ ตลาดหุ้นเกาหลรใต้ขึ้นมาเยอะสุดในโลกอันดับ 1 ที่ 105%YTD และตลาดหุ้นไต้หวันอันดับ 4 ที่ 56%YTD ตลาดหุ้นญี่ปุ่น อันดับ 6 ที่ 32%YTD ขณะที่ตลาดหุ้นไทยก็ขึ้นมาแรงเช่นกัน อันดับ 9 ที่26%YTD พอขึ้นมาแรงก็อาจมีโอกาสพักฐานหรือขายทำกำไรลงมาบ้าง

กลยุทธ์ยังแนะ ROTATE มาหุ้น DEFENSIVE : BDMS BH BGRIM GULF หุ้นได้ประโยชน์จาก BOND YIELD ที่อยู่ในระดับสูง : BBL KTB KBANK SCB BLA TLI และหุ้น REIT : DIF 3BBIF LHHOTEL

จัดทำโดย
ภราดร เตียรณปราโมทย์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์

ภวัต ภัทราพงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 117985

สิริลักษณ์ พันธ์วงค์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

ธนกฤต สัจจมงคล
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์