BA : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

• มุมมองจากการประชุมเป็นกลาง โดยรวมแล้ว ผู้บริหารมองว่าปริมาณผู้โดยสารในเดือนเมษายนและพฤษภาคมจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ การจองล่วงหน้า (มิถุนายน-กันยายน) เพิ่มขึ้น 1% YoY ความต้องการที่แข็งแกร่งจากเส้นทางเกาะสมุยช่วยชดเชยการจองที่ลดลงจากเส้นทางภายในประเทศ และการจองที่อ่อนแอลงมากจากเส้นทางระหว่างประเทศ

• การขยายฝูงบินยังคงเป็นไปตามแผน โดยคาดว่าจะมีเครื่องบินทั้งหมด 22-26 ลำภายในสิ้นปี 2026 รวมถึงการเพิ่มเครื่องบิน Airbus A319 / Airbus A320 และเครื่องบิน ATR 72 อีก 2 ลำใน 4Q26 โดยการจัดหา ATR มีความเป็นไปได้มากกว่าตระกูล A320 ฝ่ายบริหารยังคงปรับการใช้เครื่องบินให้มีประสิทธิภาพ โดยเฉพาะการใช้ ATR ที่ประหยัดน้ำมันมากขึ้น พร้อมลดความถี่ในเส้นทางที่ไม่ทำกำไร สำหรับ 2Q26 ฝ่ายบริหารให้แนวทางลดความถี่เส้นทางลง 8-10% ซึ่งเป็นแนวปฏิบัติปกติในช่วง low season

• ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญ โดย BA ปรับราคาค่าโดยสารขึ้น 100-500 บาทต่อตั๋ว อย่างไรก็ตาม เส้นทางเกาะสมุยมีการปรับขึ้นราคาค่าโดยสารเพียงเล็กน้อย เนื่องจากราคาค่าโดยสารได้แตะระดับสูงสุดที่ CAAT กำหนดไว้แล้ว ดังนั้น การปรับราคาค่าโดยสารจึงไม่น่าจะชดเชยต้นทุนน้ำมัน Jet A-1 ที่เพิ่มขึ้นได้ทั้งหมด การป้องกันความเสี่ยงในปัจจุบันครอบคลุม 25-26% ที่ราคาต่ำกว่า 80 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล และไม่มีการป้องกันความเสี่ยงเพิ่มเติมใด ๆ นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

• สำหรับธุรกิจจัดเลี้ยง บริการภาคพื้นดิน และขนส่งสินค้า สัญญาสัมปทานจะหมดอายุในเดือนกันยายน 2569 โดยยังไม่มีการอัปเดตเงื่อนไขการต่ออายุ

• แผนการลงทุนสำหรับสนามบิน UTP ยังคงอยู่ระหว่างการประเมินโดยคณะกรรมการ EEC โดยผู้บริหารยังคงประเมินการพัฒนาโครงการและศักยภาพในระยะยาวต่อไป คาดว่าจะไม่มีการจัดหาเงินทุนเพิ่มเติมสำหรับโครงการผ่าน REITs

• เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ BA โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 17.90 บาท