---ให้ Dividend yield ดีตามคาด---

รายได้จากการลงทุนสุทธิใน 1Q26 อยู่ที่ 432 ล้านบาท (-4% y/y) จากรายได้ค่าเช่าลดลง -5% YoY เพราะถูกกดดันจาก ADR ที่ลดลงทั้งในกรุงเทพฯ และพัทยา ด้านอัตราการเข้าพัก (OR) ใน 1Q26 อยู่ที่ 87% (กรุงเทพฯ 86% และพัทยา 88%)

ประกาศจ่ายเงินปันผล (DPU) สำหรับ 1Q26 ที่ 0.295 บาทต่อหน่วย คิดเป็นอัตราการจ่ายปันผล (payout ratio) ที่ 72% ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 27 พ.ค.2026 ชาระเงิน 12 มิ.ย.2026

เราคาดว่ารายได้จากการลงทุนสุทธิปี 2026F จะลดลง -2% y/y จาก sentiment ด้านการท่องเที่ยวที่อ่อนแอลง โดยจะเห็นชัดเจนขึ้นใน 2Q26F เพราะได้รับผลกระทบจากสงครามตะวันออกลางเต็มไตรมาส อย่างไรก็ตาม ถือว่าอยู่ในสถานะที่ดีกว่าหลายบริษัทที่ดำเนินธุรกิจโรงแรม เพราะกองทุนปรับกลุยทธ์ไปเน้นลูกค้าเอเชียมากขึ้น โดยเฉพาะจีน

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมาย 14.20 บาท (DCF) เนื่องจากกองทุนยังให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 8.0% สำหรับปี 2026F และมี IRR อยู่ที่ 7.0%

นักวิเคราะห์ : รัฐกร ประยูรจตุพร : ratthakorn@dbs.com@dbs.com