PR9 : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

• เราออกจากการประชุมด้วยมุมมองเป็นกลาง โมเมนตัมรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติยังค่อนข้างแข็งแกร่งหลังเดือนรอมฎอน โดยตลาดตะวันออกกลางหลักของ PR9 ใน Qatar ยังคงดึงดูดผู้ป่วยใหม่ที่บินเข้ามารักษาได้ แม้ยังมีแรงกดดันจากสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ต่อเนื่อง รายได้จากผู้ป่วยไทยทรงตัว สอดคล้องกับแนวโน้มของกลุ่มอุตสาหกรรมโดยรวม

• โมเมนตัมรายได้ในเดือนเมษายนยังแข็งแกร่ง ได้แรงหนุนจากอัตราการเข้าพักของผู้ป่วยตะวันออกกลางที่ยังต่อเนื่อง จากผู้ป่วยใหม่หลังรอมฎอนทยอยเดินทางเข้ามา ผู้บริหารคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นใน 2Q26 จะอย่างน้อยทรงตัว QoQ โดยมีแรงหนุนจากการกลับมาของผู้ป่วยตะวันออกกลางเร็วกว่าปกติ ซึ่งเริ่มเห็นแล้วตั้งแต่ 1Q26

• สำหรับทั้งปี 2026 ผู้บริหารคงเป้าการเติบโตของรายได้ในระดับ single-digit และคาดว่า EBITDA margin จะไม่ต่ำกว่าระดับปี 2025 ที่ 23.9% โดยอินโดนีเซียและออสเตรเลียเป็นสองตลาดหลักสำหรับการกระจายฐานลูกค้า ซึ่งทั้งสองตลาดมีลักษณะเป็นผู้ป่วยจ่ายเองที่มีกำลังใช้จ่ายสูง

• CAPEX รวมปี 2026 ถูกปรับลดจาก 700 ล้านบาท เหลือ 650 ล้านบาท เนื่องจากผู้บริหารลดการลงทุนบางส่วนที่ยังไม่เร่งด่วน

• คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ PR9 โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 22.70 บาท