LIB Alert
MAGURO

1Q26 กำไรต่ำคาด
เราคาดตลาดจะตอบรับในเชิง “ลบ” จากกำไรที่ต่ำคาด กำไรสุทธิ 1Q26 คิดเป็น 16.7% ของประมาณการทั้งปี เรามีแนวโน้มทบทวนประมาณการหลังสอบถามแนวโน้ม 2Q26 กับผบห. เราคาดกำลังซื้อใน 2Q26 จะถูกกดดันจากราคาน้ำมันที่ยืนในระดับสูงจากสงครามในตอ. กลาง โดยดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเดือนเม.ย. ยังปรับลงต่อเนื่องเหลือ 50.6 จุด จาก 53.7 จุดในเดือนก.พ.
อย่างไรก็ดีเราเชื่อว่ากำไรปีนี้จะยังทำนิวไฮได้ จากแผนเปิดร้านเพิ่มกว่า +20 สาขา y-y โดยเป็นแบรนด์ใหม่ 2-3 แบรนด์ แนะนำลงทุนระยะยาว คงคำแนะนำ “ซื้อ”
กำไร 1Q26 ต่ำคาด : กำไรสุทธิ 34 ลบ. ต่ำกว่าเราคาด -22.2% และต่ำกว่าตลาดคาด -19.6% หดตัว -25.3% q-q แต่ขยายตัว +5.3% y-y ทิศทางเดียวกับรายได้ที่หดตัว -6.0% q-q เนื่องจากเป็น Low season แต่ขยายตัว +35.2% y-y ส่วน SSSG ติดลบเล็กน้อยที่ -0.8% โดยกำไรที่ขยายตัวต่ำกว่ารายได้เป็นผลจาก
การจัดโปรโมชันดึงดูดลูกค้า ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับลง -49 bps q-q และ -188 bps y-y เหลือ 46.1% อย่างไรก็ดีราคาวัตถุดิบหลัก อาทิ ราคาหมูปรับลง -21.1% y-y เหลือ 63 บาท/ก.ก. และราคาปลาแซลมอนต่ำลง -8.0% y-y เหลือ 89 NOK/ก.ก. เรามองว่าไม่ใช่ปัจจัยที่ดึงอัตรากำไรขั้นต้นลง
SG&A สูงขึ้น +36.4% y-y เป็น 205 ลบ. จากการรับรู้ค่าใช้จ่ายคงที่เต็มไตรมาสจาก 4 สาขาใหม่ที่เปิดใน 4Q25 ผนวกกับไตรมาสนี้เปิดเพิ่มอีก 1 สาขา ส่งผลให้ SG&A/Sales สูงขึ้นเป็น 36.5% จาก 36.2% ใน 1Q25

จิรภัทร คงบัว
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #139737
Jirapat.K@liberator.co.th