LIB Alert
MAGURO

4Q25 กำไรปกติตามคาด : กำไรปกติอยู่ที่ 48 ลบ. ทำสถิติใหม่ตามคาด ขยายตัว +12.0% q-q และ +41.0% y-y โดยมีค่าเผื่อด้อยค่าทรัพย์สินหลังหักภาษี -2 ลบ. กำไรสุทธิจึงอยู่ที่ 46 ลบ. ขยายตัว +20.1% q-q และ +33.6% y-y ทิศทางเดียวกับรายได้ที่ขยายตัว +14.4% q-q และ +49.3% y-y เป็น 597 ลบ. โดยขยายร้านเพิ่ม +4 สาขา q-q และ +15 สาขา y-y รวมเป็น 53 สาขา และ SSSG พลิกเป็นบวก +1.1% ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 46.6% ปรับลงเล็กน้อย -78 bps q-q และ -87 bps y-y จากการจัดโปรโมชันต่างๆ และราคาปลาแซลมอน 4Q25 เฉลี่ยปรับขึ้น +19.6% q-q แต่ทรงตัว y-y อยู่ที่ 82.0 NOK/ kg ส่วน SG&A/ Sales ปรับลงจาก 35.4% และ 35.3% ใน 3Q25 และ 4Q24 เหลือ 34.8% จากผลของ Economies of scale แม้ SG&A ใน 4Q25 ทำจุดสูงสุดใหม่ที่ 207 ลบ.

ความคิดเห็น : เราคาดตลาดจะตอบรับในเชิง “บวก” จาก SSSG ที่พลิกเป็นบวก และแนวโน้มกำไรปี 2026 ยังขยายตัวได้ต่อเนื่อง โดย MAGURO เปิดตัวแบรนด์ใหม่ IPPE KOPPE และ Kaiten Sushi Ginza Onodera จะเปิดสาขาแรกใน เดือนเม.ย. และ 3Q26 ตามลำดับ ซึ่งเป็นจุดแข็งที่ MAGURO จะยังขยายร้านแบรนด์ใหม่ในบริเวณกทม. ได้ต่อเนื่อง โดยยังไม่ต้องออกไปต่างจังหวัด เราคงประมาณการ และคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 30.75 บาท/ หุ้น

จิรภัทร คงบัว
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #139737
Jirapat.K@liberator.co.th