ตลาดหุ้นกลับทิศ ตามสงครามที่กลับลำ

HORIZON MARKET VIEW
• ตลาดหุ้นโลกมีปัจจัยเข้ามากวนใจในช่วงสั้น หลังราคาน้ำมันดิบโลกอยู่ในโหมดผันผวนจากความไม่แน่นอนของสงครามในตะวันออกกลางที่ตึงเครียดขึ้น ล่าสุดสหรัฐฯ เผยว่าได้ยิงถล่มเป้าหมายทางทหารของอิหร่าน หลังถูกโจมตีเรือรบในช่องแคบฮอร์มุซนอกจากนี้ยังมีรายงานว่าสหรัฐฯ อาจรื้อแผน PROJECT FREEDOM อีกครั้ง ขณะที่กำลังการผลิตน้ำมันของอิหร่านมีแนวโน้มลดลงประมาณ 400,000 บาร์เรลต่อวัน
• อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยฯ มองว่า ในระยะกลาง (3 – 6 เดือน) ช่วงสงครามผ่อนคลายราคาน้ำมันจะทยอยย่อตัวลงต่อเนื่อง สะท้อนจากรูปแบบการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันในช่วงปี 2022 หลังจาก 3 เดือนที่สงครามรัสเซีย-ยูเครนประทุ ราคาน้ำมันมีแนวโน้มชะลอตัวลง แม้สงครามยังไม่จบ
• จัยตาการรายงานตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ทั้งการจ้างงาน –เงินเฟ้อเดือน เม.ย. 2026

REGION RADAR
• APPLOVIN (APP US) รายงานผลประกอบการไตรมาส 1/26 มีรายได้รวมอยู่ที่ $1.84 พันล้าน +24% YOY (สูงกว่าคาด 4%)ขณะที่ EPS อยู่ที่ $3.56 +113% YOY (สูงกว่าคาด 4%) รายได้จากธุรกิจ ADVERTISING ยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่อง
• NVIDIA และ IREN ประกาศร่วมมือเพื่อเร่งการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน AI โดยทั้งสองบริษัทมีแผนสนับสนุนการติดตั้งโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่สอดคล้องกับสถาปัตยกรรม NVIDIA DSX สูงสุดถึง 5กิกะวัตต์ผ่านโครงการดาต้าเซ็นเตอร์ทั่วโลกของ IREN ในระยะยาว

THAI FOCUS
•ทรัมป์พยายามใช้SECTION 122 (กฎหมายการค้าปี 1974) เพื่อเก็บภาษีนำเข้า 10% แบบเหมาเข่ง โดยอ้างเรื่องการขาดดุลการค้า แต่ศาลการค้าสหรัฐฯสั่งระงับทันที เพราะมองว่าการขาดดุลการค้าไม่ใช่วิกฤตการเงินฉุกเฉิน ตามที่กฎหมายระบุ
• มุมมองต่อตลาดการเงิน มองเป็นเพียงความผันผวนระยะสั้นไม่ใช่วิกฤตระยะยาวเหมือนสงครามการค้ากับจีน (SECTION 301) นักลงทุนเริ่มคลายกังวล เพราะนโยบายนี้มีแนวโน้มสูงที่จะถูกศาลปัดตกในที่สุด

SYNAPSE STRATEGY

• ความไม่สงบในตะวันออกกลางที่ปะทุขึ้นอีกครั้ง บวกกับดัชนีหลักอย่าง MSCI ACWI, NASDAQ และ S&P 500 ทำจุดสูงสุดใหม่(ATH) จนค่า RSI ทะลุ 70 สะท้อนภาวะซื้อมากเกินไป เสี่ยงต่อการถูกเทขายทำกำไรเพื่อพักฐาน
• กลยุทธ์เน้นหุ้นกลุ่ม DEFENSIVE ที่ทนทานต่อความผันผวนและมีรายได้ชัดเจน ได้แก่ BEM รายได้สม่ำเสมอ ผันผวนต่ำ, GULFสัญญาขายไฟชัดเจน ช่วยลดความเสี่ยงจากต้นทุนพลังงานสูง,BBL พื้นฐานแกร่ง ได้ประโยชน์จากสภาวะดอกเบี้ยทรงตัว

HORIZON MARKET VIEW
ความไม่แน่นอนของสงคราม เข้ามาปั่นป่วนราคาน้ำมัน
ตลาดหุ้นโลกมีปัจจัยเข้ามากวนใจในช่วงสั้น หลังราคาน้ำมันดิบโลกอยู่ในโหมดผันผวน จากความไม่แน่นอนของสงครามในตะวันออกกลางที่ตึงเครียดขึ้น ล่าสุดสหรัฐฯ เผยว่าได้ยิงถล่มเป้าหมายทางทหารของอิหร่าน หลังถูกโจมตีเรือรบในช่องแคบฮอร์มุซ นอกจากนี้ยังมีรายงานว่าสหรัฐฯ อาจรื้อแผน PROJECT FREEDOM อีกครั้งขณะที่กำลังการผลิตน้ำมันของอิหร่านมีแนวโน้มลดลงประมาณ 400,000 บาร์เรลต่อวันอย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยฯ มองว่า ในระยะกลาง (3 – 6 เดือน) ช่วงสงครามผ่อนคลาย ราคาน้ำมันจะทยอยย่อตัวลงต่อเนื่อง สะท้อนจากรูปแบบการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันในช่วงปี 2022 หลังจาก 3 เดือนที่สงครามรัเซียยูเครนประทุ ราคาน้ำมันมีแนวโน้มชะลอตัวลง แม้สงครามยังไม่จบ

สำหรับปัจจัยแวดล้อมที่ต้องจับตาเพิ่มเติมหลักๆ ได้แก่
• คืนนี้ เวลา 19.30 น. มีรายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคการเกษตรของสหรัฐฯ เดือนเม.ย. 2026โดย CONSENSUS คาดว่าจะเห็นการปรับตัวลดลงสู่ระดับ 65,000 ราย ซึ่งสะท้อนตลาดแรงงานสหรัฐฯ มีสัญญาณอ่อนแอลง
• วันที่ 12 พ.ค. 2026 มีรายงานตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ เดือนเม.ย. 2026 โดย CONSENSUS คาดว่าจะพุ่งขึ้นต่อเนื่องสู่ระดับ 3.7%YOY (เดือนก่อน 3.3%YOY) ซึ่งอาจทำให้การตัดสินใจในการลดดอกเบี้ยของ FED ปีนี้ยากขึ้น

REGION RADAR
APPLOVIN เผยงบไตรมาส 1 แข็งแกร่งพร้อมแนวโน้มการเติบโตต่อในไตรมาสถัดไป
APPLOVIN (APP US) รายงานผลประกอบการไตรมาส 1/26 มีรายได้รวมอยู่ที่ $1.84 พันล้าน +24% YOY (สูงกว่าคาด 4%) ขณะที่ EPS อยู่ที่ $3.56 +113% YOY (สูงกว่าคาด 4%)รายได้จากธุรกิจ ADVERTISING ยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่อง โดยเฉพาะในธุรกิจหลักอย่างโฆษณาเกมมือถือ (MOBILE GAMING ADS) ซึ่งเติบโตจากทั้งปัจจัยเชิงโครงสร้าง (SECULAR GROWTH) และความสำเร็จในการเพิ่มประสิทธิภาพ ECOSYSTEM ด้านโฆษณาของบริษัท นอกจากนี้ แนวโน้มไตรมาส 2 เติบโตต่อเนื่อง ทางบริษัทระบุว่ายอดใช้จ่ายโฆษณาในเดือนเมษายนทำสถิติ SPENDING สูงสุดใหม่ อีกทั้งบริษัทคาดว่ารายได้จะอยู่ที่ระดับ $1.92 - $1.95 พันล้าน (ตลาดคาดไว้ที่ $1.89 พันล้าน) จากผลประกอบการที่แข็งแกร่ง คาดจะเป็น SENTIMENT บวกในระยะสั้นต่อ DR:APPL03

NVIDIA และ IREN ประกาศร่วมมือเพื่อเร่งการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน AI
NVIDIA และ IREN มีแผนสนับสนุนการติดตั้งโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่สอดคล้องกับสถาปัตยกรรม NVIDIA DSXสูงสุดถึง 5 กิกะวัตต์ ผ่านโครงการดาต้าเซ็นเตอร์ทั่วโลกของ IREN ในระยะยาว โดยทั้งสองบริษัทจะร่วมมือกันติดตั้งระบบประมวลผลเร่งความเร็วของ NVIDIA ใน DSX AI FACTORY เพื่อขยายการเข้าถึง COMPUTEสำหรับลูกค้ากลุ่ม AI-NATIVE, STARTUP และ ENTERPRISE ซึ่งความร่วมมือนี้มีเป้าหมายเพื่อเร่งการสร้าง AIFACTORY ขนาดใหญ่ โดยผสานสถาปัตยกรรม DSX AI FACTORY ของ NVIDIA เข้ากับความเชี่ยวชาญของIREN ด้านพลังงาน ที่ดิน ดาต้าเซ็นเตอร์ การติดตั้ง GPU และการบริหารโครงสร้างพื้นฐาน

THAI FOCUS
ศาลสหรัฐฯ ชี้ทรัมป์ขึ้นภาษีนำเข้า 10% ผิดกฎหมาย แล้วไทยได้ประโยชน์อะไรจากเรื่องนี้
ทรัมป์พยายามจะใช้กฎหมาย SECTION 122 (TRADE ACT 1974) มาเป็นข้ออ้างในการเก็บภาษีนำเข้า 10% กับสินค้าทุกอย่าง ซึ่งจะสิ้นสุด ณ เดือน ส.ค.69 แต่ศาลมองว่าการขาดดุลการค้านั้น ไม่ได้แปลว่า ประเทศกำลังเจอวิกฤตทางการเงิน โดยกฎหมายมาตรา 122 เอาไว้ใช้เมื่อประเทศเจอวิกฤตการเงินระหว่างประเทศแบบฉุกเฉินเท่านั้น ผลก็คือ ศาลการค้าสหรัฐฯสั่งระงับการเก็บภาษีนี้ทันที แต่ตอนนี้ยังมีผลแค่กับรัฐวอชิงตันและบริษัทเอกชน 2 แห่งเท่านั้น ยังไม่ได้มีผลครอบคลุมผู้นำเข้าทั้งหมดทั่วประเทศ อย่างไรก็ตามถือเป็นบรรทัดฐานสำคัญที่บ่งชี้ว่า นโยบายนี้ส่อแววถูกสั่งระงับในวงกว้างสูงมากขึ้นในมุมของตลาดการเงิน เรามองว่าประเด็นนี้ถือเป็น TEMPORARY SHOCK (ความตกใจชั่วคราว) เท่านั้น ตลาดหุ้นอาจจะมีความผันผวนบ้างในช่วงสั้นๆ แต่มันไม่ใช่วิกฤตระยะยาว (ไม่เหมือนตอนใช้ SECTION 301 ที่ใช้กับจีนตรงๆ) ดังนั้น นักลงทุนน่าจะปรับตัวได้ เพราะดูท่าทีแล้วนโยบายเหมาเข่งนี้น่าจะโดนศาลปัดตกในที่สุด ส่วนมุมของตลาดหุ้นไทย เมื่อความกังวลเรื่องกำแพงภาษี 10% หายไป หุ้นกลุ่มที่ส่งออกไปสหรัฐฯ เยอะๆ (เช่น กลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ กลุ่มยางพารา หรือ อาหาร) จะคลายความกดดันลง และอาจเป็นปัจจัยบวก(SENTIMENT) ให้นักลงทุนกลับมาสนใจอีกครั้ง อาทิ DELTA KCE HANA CCET STA STGTTU ITC AAI เป็นต้น

SYNAPSE STRATEGY
เมื่อตลาดหุ้นโลกทำ NEW HIGH แต่สัญญาณเตือนเริ่มมา กลยุทธ์ต้องรับมืออย่างไร
ปัจจุบันดัชนีหุ้นโลกอย่าง MSCI ACWI เพิ่งจะพุ่งขึ้นไปทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ (ALL TIME HIGH -ATH) แต่พุ่งขึ้นแรงจนค่า RSI (RELATIVE STRENGTH INDEX) ทะลุระดับ 70 ซึ่งเป็นสัญญาณทางเทคนิคที่บอกว่าหุ้นเริ่มแพง และมีการซื้อกันมากเกินไป เช่น NASDAQ (IXIC): 77.00, เกาหลี (KOSPI):75.39, S&P 500: 72.09จึงมีโอกาสที่จะเกิดการเทขายทำกำไรแล้วพักฐานในลำดับถัดไป เสริมด้วยภาพปัจจัยภายนอกที่ยังมีความไม่แน่นอนสูง อย่างสถานการณ์ความไม่สงบในตะวันออกกลาง โดยเฉพาะข่าวระเบิดในอิหร่านและการที่สหรัฐฯ พิจารณาส่งเรือคุ้มกันเรือพาณิชย์ในช่องแคบฮอร์มุซ ส่งผลให้วานนี้ราคาน้ำมันดิบ WTI ฟื้นตัวแรง 10.6% (คิดจากจุดต่ำสุดของวันก่อนหน้า)

ส่วนสัปดาห์หน้ามีปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม คือ 11 พ.ค.69 มีประเด็นการเมืองในประเทศ (กรณีคุณทักษิณได้รับการพักโทษ 4 เดือน) ซึ่งอาจมีผลต่อความเชื่อมั่นในประเทศ, 12 พ.ค.69 สหรัฐฯ รายงานตัวเลขเงินเฟ้อ (CPI) เดือน เม.ย.69 ถ้าออกมาสูงกว่าคาด ตลาดอาจกังวลเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง,13 พ.ค.69 ประกาศผลการปรับน้ำหนักดัชนีMSCI REBALANCE ว่าจะมีหุ้นไทยตัวไหนเข้าหรือออกบ้าง

จากสถานการณ์ที่ตลาดหุ้นโลกเริ่มตึงตัว (OVERBOUGHT) และมีความเสี่ยงเรื่องภูมิรัฐศาสตร์ กลยุทธ์จึงเลือกหุ้นที่เน้นความแข็งแกร่ง และความทนทาน ต่อความผันผวนในช่วงนี้ อาทิ BEM(เป็นหุ้นDEFENSIVE ที่รายได้สม่ำเสมอ) GULF(มีโครงสร้างรายได้จากการขายไฟฟ้าที่มีสัญญาชัดเจน ช่วยป้องกันความเสี่ยงเรื่องต้นทุนพลังงานที่ผันผวน) BBL(ธนาคารขนาดใหญ่ที่มีฐานะทางการเงินแข็งแกร่งและมักจะได้ประโยชน์ในช่วงที่ดอกเบี้ยยังทรงตัวระดับเดิม)

จัดทำโดย
ภราดร เตียรณปราโมทย์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์

ภวัต ภัทราพงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 117985

สิริลักษณ์ พันธ์วงค์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

ธนกฤต สัจจมงคล
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์