LIB Alert
SAFE
1Q26 กำไรสูงกว่าคาด

กำไรสุทธิ 1Q26 คิดเป็น 24.3% ของประมาณการทั้งปี เราคงประมาณการเอาไว้ แม้อุตสาหกรรม IVF ยังมีแนวโน้มทรงตัวจากปีก่อน แต่ SAFE ยังปรับราคาขึ้นได้ต่อเนื่องทุกปีตามรูป เราคาดผู้ป่วยต่างชาติจะทยอยกลับมาหลังสงครามในตอ. กลางเริ่มคลี่คลาย อย่างไรก็ดีราคาน้ำมันยังยืนในระดับสูงใน 2Q26 เรามองว่าจะยังกระทบจำนวนรอบเก็บไข่ชาวต่างชาติต่อเนื่องจาก 1Q26 ส่วนลูกค้าชาวไทยก็มีความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจซบเซา แนะนำให้รอดูสถานการณ์ไปก่อน
กำไร 1Q26 สูงกว่าคาด : กำไรสุทธิอยู่ที่ 34 ลบ. สูงกว่าคาด 12.6% ขยายตัว +12.8% q-q และ +5.8% y-y ขณะที่รายได้รวมทรงตัวทั้ง q-q และ y-y โดยรายได้ต่อรอบเก็บไข่สูงขึ้นเป็น 5.6 แสนบาท/OPU จากค่าเฉลี่ยทั้งปี 2025 ที่ 5.5 แสนบาท/OPU ผนวกกับต้นทุนทางการแพทย์ปรับลง -4.6% q-q และ -1.2% y-y เหลือ 76 ลบ. ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 56.5% สูงกว่า 4Q25 ที่ 54.6% กลับไปยืนระดับเดียวกับใน 1Q25 สรุปรายได้ตามกลุ่มธุรกิจดังนี้
ธุรกิจรักษาผู้มีบุตรยาก รายได้ 139 ลบ. ขยายตัว +3.1% q-q และ +4.1% y-y โดยรอบเก็บไข่ชาวไทยเพิ่มขึ้น +4.3% q-q และ +15.7% y-y เป็น 147 OPUs แต่รอบเก็บไข่ชาวต่างชาติลดลง -8.1% q-q และ -12.1% y-y เหลือ 102 OPUs คาดเป็นผลจากสงครามในตอ. กลาง ทำให้ลูกค้าชะลอการเดินทางจากคชจ. ในการเดินทางที่ปรับขึ้น
ธุรกิจตรวจพันธุกรรม รายได้ 32 ลบ. หดตัว -11.3% q-q และ -7.7% y-y จากอุตสาหกรรมรักษาผู้มีบุตรยากยังทรงตัว
บริการด้านชะลอวัย รายได้ 3 ลบ. หดตัว -11.0% q-q และ -61.6% y-y จากเศรษฐกิจชะลอตัว

จิรภัทร คงบัว
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #139737
Jirapat.K@liberator.co.th