Equality for All
SAFE : บมจ. เซฟ เฟอร์ทิลิตี้ กรุ๊ป

คาดกำไรทรงตัว q-q : เราคาดกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 30 ลบ. ทรงตัว q-q แต่หดตัว -6.1% y-y ขณะที่รายได้คาดทรงตัวทั้ง q-q และ y-y ที่ 172 ลบ. โดยคาดจำนวนรอบเก็บไข่รวมทรงตัว q-q แต่ในภาพ y-y คาดรอบเก็บไข่ชาวไทยขยายตัว +9.4% y-y แต่ลดลง -6.0% y-y ในกลุ่มชาวต่างชาติซึ่งมีมาร์จิ้นสูง ส่วนหนึ่งคาดเป็นผลจากสงครามในตะวันออกกลางที่ทำให้ลูกค้าชะลอการเดินทางจากราคาน้ำมันที่ปรับขึ้น ส่งผลให้เราคาดอัตรากำไรขั้นต้นจะทรงตัว q-q แต่ปรับลง -152 bps y-y เหลือ 54.9%
2Q26 ยังไม่แน่นอน : เรามองแนวโน้ม 2Q26 จะยังกระทบจากสงคราม แม้มีการหยุดยิง แต่ราคาน้ำมันยังยืนในระดับสูง อย่างไรก็ดีผบห. มีมุมมองบวกต่อสงคราม โดยผบห. คาดจะมีโอกาสได้คนไข้ชาวอินเดียมากขึ้น เนื่องจากตามปกติชาวอินเดียนิยมเดินทางไปรักษาที่ UAE ซึ่งปัจจุบันเป็นพื้นที่สงคราม ซึ่งเราไม่ได้รวมในประมาณการ
คงประมาณการไว้ก่อน : ประมาณการกำไร 1Q26 คิดเป็น 21.6% ของประมาณการทั้งปี เราคงประมาณการไว้เพื่อรอดูสถานการณ์สงครามในตอ. กลาง และทิศทางบริษัทหลังการประชุม คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 7.20 บาท/หุ้น

รอดูสถานการณ์ไปก่อน
“ ในระยะสั้นเราแนะนำให้รอจนกว่าสงครามในตอ. กลาง และราคาน้ำมันจะมีสัญญาณคลี่คลายลง ส่วนแนวโน้มระยะยาวเรามองอุตสาหกรรม IVF ยังโตไปตามวิถีชีวิตสังคมเมืองที่มีลูกช้า และยังมีลุ้นการผ่านกฎหมายอุ้มบุญที่จะอนุญาตให้คู่รักเพศเดียวกันมีลูกด้วยกันได้ จากสถานการณ์การเมืองที่เริ่มนิ่ง จะเป็น New S-curve ใหม่นอกประมาณการของเรา ”

จิรภัทร คงบัว
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #139737
Jirapat.K@liberator.co.th