AT THE OPEN (#ATO)
SET Index แกว่งออกข้าง
เลือก CK และ ERW

SET Index คาดแกว่งออกข้างช่วง 1470-1490 จุด มองตลาดอยู่ในช่วงระมัดระวังติดตามพัฒนาการสถานการณ์ในตะวันออกกลางที่เข้าใกล้เส้นตายหยุดยิงในวันที่ 21 เม.ย. ด้านปัจจัยในประเทศสัปดาห์นี้อยู่ที่การรายงานงบกลุ่มธนาคารและการประชุม ครม. ที่คาดหวังมาตรการกระตุ้นเพิ่ม หุ้นเด่นเลือก CK และ ERW

ความไม่แน่นอนสถานการณ์ตะวันออกกลางกลับมาจากอิหร่านกลับมาปิดช่องแคบฮอร์มุซ (หลังเปิดไปได้ 1 วันในวันที่ 17 เม.ย.) หลังจากสหรัฐฯ ยังยืนยันปิดล้อมฮอร์มุซต่อไปจนกว่าจะบรรลุการเจรจา ด้านคุณทรัมป์ส่งสัญญาณว่าอาจกลับมาโจมตีโรงไฟฟ้าและสะพานอิหร่าน หากไม่สามารถเจรจากันได้ ซึ่งเส้นตาย 14 วันที่ครบกำหนดในวันที่ 21 เม.ย. สภาพแวดล้อมข้างต้นทำให้ตลาดกลับมาอยู่ในโหมดเผ้าระวังโดยน้ำมันดิบ Brent ปรับขึ้น 7% มาที่ 97 เหรียญฯ Dow Jones Futures -0.8% แต่อย่างไรก็ตามตลาดเหล่านี้รับข่าวดีเรื่องการเปิดฮอร์มุซเมื่อวันศุกร์ไปแล้ว เทียบกับตลาดหุ้นบ้านเราที่ถูกลดสถานะไปก่อนหน้า จึงคาดแรงกดดันต่อ SET Index จะมีจำกัด

ปัจจัยในประเทศสัปดาห์นี้ให้ความสนใจกับ 2 ประเด็น 1) การประชุม ครม. ในวันที่ 21 เม.ย. ที่ตลาดคาดหวังต่อมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ เช่น คนละครึ่ง และ 2) การรายงานงบกลุ่มธนาคาร (7 แห่ง) ซึ่งในงวดนี้เราคาดกำไรอยู่ที่ 4.97 หมื่นล้านบาท -15%YoY จาก NIM และรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยลดลง แต่ขยายตัว 4% QoQ จาก OPEX และ Credit Cost ที่ลดลง ด้าน NPL เพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ 3.71% แต่อยู่ในขอบข่ายที่บริหารจัดการได้ โดยคาดกำไรของ KKP ขยายตัว 45%YoY เด่นสุดในกลุ่มจากรายได้ค่าธรรมเนียมที่ดีจากกิจกรรมการลงทุนในตลาดทุน เราคงมุมมอง Neutral ต่อกลุ่ม ทั้งนี้ในเชิงกลยุทธ์มองแรงขับเคลื่อนราคาหุ้นระยะสั้นจำกัดจากงบที่ไม่ได้เด่นและหลายธนาคารปรับขึ้นสะท้อนมุมมองบวกต่อปันผลสูงไปแล้ว จึงมองหากสะสมให้รอหลังธนาคารประกาศงบและขึ้น XD ไปก่อน โดย Top Pick กลุ่มยังเป็น BBL และ TTB

Market Summary
SET ปิด 1,482.5 จุด (-0.5%) มูลค่าซื้อขาย 5.7 หมื่นล้านบาท นักลงทุนรอติดตามการเจรจาสหรัฐ-อิหร่านก่อนครบหยุดยิงสัปดาห์หน้า ฝั่งบวกนำโดยกลุ่ม Tech ที่ฟื้นตัวตาม TSMC ที่รายงานกำไร 1Q69 โต 58%YoY โดย KCE (+5.6%), HANA (+2.8%) และ DELTA (+0.7%) ปรับขึ้นชัดเจน ขณะที่ BEM (+2.9%) โดดเด่นหลังยื่นประมูล O&M มอเตอร์เวย์ M82 และกลุ่ม Healthcare อย่าง PR9 (+1.8%) ได้อานิสงส์ Sector Rotation เข้า Defensive ฝั่งลบ BANPU (-5.3%) โดนแรงขายทำกำไรหนักสุดหลังความตึงเครียดตะวันออกกลางคลี่คลาย พร้อมด้วย CENTEL (-2.8%) และ ERW (-2.2%) ที่ถูกกดดันจากความกังวลนักท่องเที่ยวยุโรปหดตัว ปิดท้ายด้วย PTG (-2.3%) และ OR (-0.8%) หลัง กบน. ลดราคาดีเซล 1.5 บาท/เบนซิน 0.5 บาท Fund Flow ต่างชาติยังขายสุทธิ -4,112 ล้านบาท

DAILY Stock Pick
ERW
ลุ้น นทท.จีนฟื้นใน 2Q69
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 3.60 บาท
ความจุที่นั่งของสายการบินจีนที่มายังไทย +19%YoY ฟื้นจากฐานต่ำในปีก่อน โดย ERW มีสัดส่วนรายได้จากนทท. จีนถึง 13% สูงที่สุดในกลุ่มที่เรา cover
ขณะที่กำไร 1Q69 อยู่ที่ 402 ลบ. (+16%YoY, +3%QoQ) เติบโตจากทั้งการขยายโรงแรมและ RevPAR ฟื้นตัวในไทย ขณะที่ PE’69 อยู่เพียง 14 เท่า ต่ำกว่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 31 เท่า

Technical View
แนวรับ : 2.66 บาท
แนวต้าน : 2.80 บาท
จุดตัดขาดทุน : 2.60 บาท

WEEKLY Stock Pick
Stock Pick
CK
รับอานิสงส์การลงทุนภาครัฐ
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 23.00 บาท
แผนขยายเพดานหนี้สาธารณะจากระดับ 70% หนุนกลุ่มรับเหมาก่อสร้างอย่าง CK โดยเราคาดมูลค่างานประมูลรัฐรอบใหม่ มูลค่า 1.1 ล้าน ลบ. ในปี 69-71 มากกว่าถึง 6 เท่าในช่วง 3 ปีก่อน
ขณะที่กำไรปี 70-71 เราคาดฟื้นเฉลี่ยปีละ 6% สะท้อนการลงทุนภาครัฐ ปัจจุบันถูกซื้อขาย PE’69 เพียงแค่ 12.5 เท่า มีโอกาส re-rating จากเสถียรภาพทางการเมืองหนุน upside

Technical View
แนวรับ : 17.00 บาท
แนวต้าน : 18.40 บาท
จุดตัดขาดทุน : 15.80 บาท

KEY FACTOR
ตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญในสัปดาห์นี้ ตลาดให้น้ำหนัก 1) ยอดค้าปลีกของสหรัฐฯ ซึ่งน่าจะยังสะท้อนภาพ การบริโภคที่ยังแข็งแกร่ง แต่เป็นเพียงในเชิงตัวเลข ท่ามกลางแรงกดดันจากราคาพลังงาน โดย Consensus คาดขยายตัวราว +1.4% อย่างไรก็ตามการเติบโตส่วนหนึ่งมาจากผลของราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้ค่าใช้จ่ายด้านพลังงานเพิ่มขึ้น และดันตัวเลข headline ให้ดูแข็งแกร่ง ขณะที่การใช้จ่ายในหมวดอื่นๆ มีแนวโน้มขยายตัวเพียงเล็กน้อย หรือชะลอลง สะท้อนว่าคุณภาพของการบริโภคเริ่มเปราะบางจากแรงกดดันค่าครองชีพ 2) ตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการว่างงาน คาดว่าจะขยับขึ้นเล็กน้อยสู่ระดับ 2.1 แสนราย แม้เพิ่มขึ้นจากช่วงก่อนหน้า แต่ยังถือว่าอยู่ในระดับต่ำ สะท้อนภาพตลาดแรงงานที่ยังคงแข็งแกร่ง และยังไม่เห็นสัญญาณการปลดพนักงานในวงกว้าง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยประคองกำลังซื้อและเศรษฐกิจโดยรวม

EYES ON
ในสัปดาห์ สถานการณ์ความขัดแย้งตะวันออกกลาง, รายงานงบฯ 1Q69
21 เม.ย. ยอดค้าปลีกสหรัฐฯ
23 เม.ย. จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานสหรัฐฯรายสัปดาห์

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ
โทร. 02 658 5000