ตลาดหุ้นเริ่มชินชากับประเด็นสงครามที่ยืดเยื้อ

HORIZON MARKET VIEW
• ราคาน้ำมันดิบโลกอยู่อารมณ์ของความผันผวน (SWING) ตามสถานการณ์สงครามสหรัฐฯ – อิหร่าน ที่เปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลา โดยเมื่อปลายสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาน้ำมันดิบ BRENT ร่วงลงมาแตะระดับ 90 ดอลลาร์/บาร์เรล หลังอิหร่านประกาศเปิดช่องแคบฮอร์มุซ ให้เรือพาณิชย์สัญจรผ่านได้อย่างเต็มรูปแบบ ขณะที่ ปธน. ทรัมป์กล่าวว่าข้อตกลงกับอิหร่าน “เกือบจะได้ข้อสรุปแล้ว”
• แต่ล่าสุดเช้านี้ ราคาน้ำมัน BRENT ดีดตัวขึ้น 6.7% หลังความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯและอิหร่านกลับมาปะทุอีกครั้ง ทำให้มีการปิดช่องแคบฮอร์มุซ โดยสหรัฐฯ ระบุว่า ได้สกัดกั้นและยึดเรือที่ติดธงอิหร่านในอ่าวโอมาน ส่วนอิหร่านส่งสัญญาณว่า อาจไม่เข้าร่วมการเจรจารอบที่ 2 ในสัปดาห์นี้ ที่ปากีสถาน ขณะที่ปธน. ทรัมป์ กลับลำออกมาขู่ว่า“จะทำลายโรงไฟฟ้าและสะพานทุกแห่งในอิหร่าน หากการเจรจาล้มเหลว”

REGION RADAR
• ราคาหุ้นกลุ่ม QUANTUM ปรับตัวขึ้นแรงในสัปดาห์ที่ผ่านมา นำโดยIONQ (IONQ US) +60%, D-WAVE QUANTUM (QBTS US) +52%และ RIGETTI COMPUTING (RGTI US) +35% หลังได้แรงหนุนจากการเปิดตัว “ISING”ซึ่งเป็นโมเดล AI ตัวใหม่ของ NVIDIA
• MARVELL TECHNOLOGIES (MRVL US) +9% ในช่วง AFTERHOURS หลังมีรายงานว่า ALPHABET กำลังอยู่ระหว่างการเจรจากับ MARVELL TECHNOLOGIES เพื่อผลิตชิป AI รุ่นใหม

THAI FOCUS
• วันศุกร์ที่ผ่านมาแม้ราคาน้ำมันดิบโลก (BRENT) จะร่วงลงแรงถึง13%แต่ราคาน้ำมันขายปลีกในไทยยังคงทรงตัวในระดับสูง โดยกระทรวงพาณิชย์มองเงินเฟ้อไทยปี 2569 อาจสูงถึง 1.50%-3.50% ซึ่งพีคสุดไตรมาส 2ราว 3.67%-5.78%
• เงินเฟ้อที่มีแนวโน้มทะลุประมาณการของ กนง.ที่ 1-3% จึงทำให้กนง.มีความยากลำบากในการตัดสินใจ หากปรับขึ้นดอกเบี้ยเพื่อสกัดเงินเฟ้อ ก็อาจซ้ำเติมเศรษฐกิจที่ยังเปราะบาง แต่หากคงดอกเบี้ยในอัตราที่ต่ำเกินไป ก็อาจคุมเงินเฟ้อในประเทศไม่อยู่

SYNAPSE STRATEGY
• สงครามผ่อนคลายหนุนตลาดหุ้นชึ้นเร็วและแรงในช่วงสั้นจนS&P500 ทำจุดสูงสุดใหม่ โดยส่วนหนึ่งมีแรง COVER SHORT ช่วยหนุน สะท้อนได้จาก PUT CALL RATIO ของตลาหุ้นสหรัฐ จาก 0.95ในสัปดาห์ก่อนเร่งลงมาเหลือ 0.65 จนเกือบจะต่ำสุดในรอบปี
• แต่ระยะถัดไป นักลงทุนจะต้องติดตามการส่งผ่านเงินเฟ้อมาสู่เศรษฐกิจและกำไรบริษัทจดทะเบียน กลยุทธ์แนะหุ้นที่ขึ้นได้ดีช่วงราคาน้ำมันย่อหลังสงครามนิ่งขึ้น PR9, DELTA, TFG, BGRIM,BDMS, EGCO, BBL, SCC, CBG, BH, BCH, AOT

HORIZON MARKET VIEW
ประเด็นสงครามพลิกผันได้ตลอด
ราคาน้ำมันดิบโลกอยู่อารมณ์ของความผันผวน (SWING) ตามสถานการณ์สงครามสหรัฐฯ – อิหร่าน ที่เปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลา โดยเมื่อปลายสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาน้ำมันดิบ BRENT ร่วงลงมาแตะระดับ 90ดอลลาร์/บาร์เรล หลังสถานการณ์ดูดีขึ้น ตั้งแต่วันที่ 8 เม.ย. 2026 สหรัฐฯ – อิหร่านได้ทำข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราว10 วัน ตามมาด้วยวันที่17 เม.ย. 2026 อิหร่านประกาศเปิดช่องแคบฮอร์มุซ ให้เรือพาณิชย์สัญจรผ่านได้อย่างเต็มรูปแบบ ขณะที่ ปธน. ทรัมป์ กล่าวว่าข้อตกลงกับอิหร่าน “เกือบจะได้ข้อสรุปแล้ว”

แต่ล่าสุดเช้านี้ ราคาน้ำมัน BRENT ดีดตัวขึ้น 6.7% หลังความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านกลับมาปะทุอีกครั้ง ทำให้มีการปิดช่องแคบฮอร์มุซ โดยสหรัฐฯ ระบุว่า ได้สกัดกั้นและยึดเรือที่ติดธงอิหร่านในอ่าวโอมาน ส่วนอิหร่านส่งสัญญาณว่า อาจไม่เข้าร่วมการเจรจารอบที่ 2 ในสัปดาห์นี้ที่ปากีสถาน ขณะที่ปธน. ทรัมป์ กลับลำออกมาขู่ว่า “จะทำลายโรงไฟฟ้าและสะพานทุกแห่งในอิหร่าน หากการเจรจาล้มเหลว

อย่างไรก็ดียังต้องจับตาผลการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่าน โดยผลการสำรวจของ POLYMARKET เผยว่าโอกาสที่สหรัฐฯ – อิหร่านจะจัดประชุมทางการทูตภายในวันที่ 30 เม.ย. 2026 มีน้ำหนักเกิน 80% ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยฯ มองว่ามี2 สถานการณ์หลักที่ต้องเตรียมรับมือ คือ 1. หากการเจรจาสำเร็จ อาจกดดันราคาน้ำมันร่วงลง และหนุนตลาดหุ้นดีดตัว 2. การเจรจาล้มเหลว อาจผลักราคาน้ำมันพุ่งขึ้น และกดดันตลาดหุ้นย่อตัวได้

REGION RADAR
หุ้นกลุ่ม QUANTUM ปรับตัวขึ้นแรงหลัง NVIDIA เปิดตัว ISING
ราคาหุ้นกลุ่ม QUANTUM ปรับตัวขึ้นแรงในสัปดาห์ที่ผ่านมา นำโดย IONQ (IONQ US) +60%, D-WAVEQUANTUM (QBTS US) +52% และ RIGETTI COMPUTING (RGTI US) +35% หลังได้แรงหนุนจากการเปิดตัว“ISING” ซึ่งเป็นโมเดล AI แบบโอเพนซอร์สตัวใหม่ของ NVIDIA ที่ออกแบบมาเพื่อผลักดันเทคโนโลยีการคำนวณQUANTUM โดยเฉพาะ นอกจากนี้ JENSEN HUANG ซึ่งเป็น CEO ของทาง NVIDIA ได้ระบุเพิ่มเติมว่า “ISINGจะมอบเครื่องมือ AI ประสิทธิภาพสูงสำหรับการแก้ไขข้อผิดพลาดทางควอนตัมและการปรับเทียบ ซึ่งถือเป็นสองความท้าทายที่ยากที่สุดในการสร้างระบบคอมพิวเตอร์แบบผสมผสานระหว่างควอนตัมและระบบดั้งเดิม(HYBRID-QUANTUM CLASSICAL SYSTEMS)

ALPHABET กำลังเจรจา MARVELL เพื่อพัฒนาชิป AI ตัวใหม่
MARVELL TECHNOLOGY (MRVL US) +9% ในช่วง AFTER-HOURS หลังมีรายงานว่า ALPHABET กำลังอยู่ระหว่างการเจรจากับ MARVELL TECHNOLOGIES เพื่อผลิตชิปปัญญาประดิษฐ์รุ่นใหม่ ซึ่งเหล่านักวิเคราะห์ในวอลล์สตรีทมองว่า การขายชิปเร่งความเร็ว AI กำลังกลายเป็นธุรกิจที่เติบโตอย่างรวดเร็ว โดย MARVELL จะผลิตชิปหน่วยความจำพิเศษที่ออกแบบมาเพื่อทำงานร่วมกับหน่วยประมวลผลของ GOOGLE โดยเฉพาะ

THAI FOCUS
สถานการณ์ราคาน้ำมันและผลกระทบต่อเงินเฟ้อไทย ปี 2569
ราคาน้ำมันขายปลีกในไทยยังไม่ได้ปรับตัวลดลงตามทิศทางราคาน้ำมันดิบตลาดโลก โดยราคาน้ำมันดิบเบรนต์ (BRENT) ปรับลดลงมาแรง 13% วันศุกร์ที่ผ่านมาอยู่ที่ระดับ 90.90 เหรียญฯต่อบาร์เรลส่วนราคาน้ำมันในประเทศกลับยังไม่ได้ลงตาม โดยราคาน้ำมันไฮดีเซล S อยู่ระดับ 42.90 บาทต่อลิตร และแก๊สโซฮอล์ 95 อยู่ที่ 42.45 บาทต่อลิตร

การที่ราคาน้ำมันในประเทศพุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้ต้นทุนค่าครองชีพแพงขึ้น โดยกระทรวงพาณิชย์ได้ประเมินแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อทั่วไปในปี 2569 แบ่งผลกระทบออกเป็น 2 กรณี ตามระยะเวลาที่ราคาน้ำมันในประเทศทรงตัวอยู่ในระดับสูง ดังนี้
กรณีที่ 1: ราคาน้ำมันพุ่งสูงต่อเนื่อง 2 เดือน (เดือน 4-5)
คาดการณ์ราคาน้ำมันดีเซลเฉลี่ยทั้งปีจะอยู่ที่ 33.90 บาท/ลิตร(เดือน 4-5 อยู่ที่ 44.24 บาท/ลิตร
หลังจากนั้น 32.25 บาท/ลิตร) อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยทั้งปีจะอยู่ที่ 1.50 - 2.50% โดยไตรมาสที่ 2 จะเป็นช่วงที่เงินเฟ้อพุ่งสูงสุดที่ 3.67%

กรณีที่ 2: ราคาน้ำมันพุ่งสูงต่อเนื่อง 3 เดือน (เดือน 4-6)
คาดการณ์ราคาน้ำมันดีเซลเฉลี่ยทั้งปีจะสูงขึ้นเป็น 35.78 บาท/ลิตร(เดือน 4-6 อยู่ที่ 44.24 บาท/ลิตรหลังจากนั้น 34.00 บาท/ลิตร) อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยทั้งปีจะขยับขึ้นไปอยู่ที่ 2.50 - 3.50% โดยไตรมาสที่ 2เงินเฟ้อจะพุ่งสูงถึง 5.78%

ประเด็นดังกล่าวเป็นแรงกดดันต่ออัตราดอกเบี้ยนโยบาย โดย ธปท. กำหนดกรอบเป้าหมายเงินเฟ้อไว้ที่1-3% ซึ่งประเมินทั้ง 2 สถานการณ์เงินเฟ้อไตรมาส 2 สูงกว่าประมาณการทั้งสิ้น จึงทำให้คณะกรรมการกนง. มีความยากลำบากในการตัดสินใจ หากปรับขึ้นดอกเบี้ยเพื่อสกัดเงินเฟ้อ ก็อาจซ้ำเติมเศรษฐกิจที่ยังเปราะบาง แต่หากคงดอกเบี้ยในอัตราที่ต่ำเกินไป ก็อาจคุมเงินเฟ้อในประเทศไม่อยู่

SYNAPSE STRATEGY
หาหุ้นรับมือ สงครามนิ่งขึ้น แต่ตลาดหุ้นตึงๆ
สงครามผ่อนคลายหนุนตลาดหุ้นชึ้นเร็วและแรงในช่วงสั้นจน S&P500 ทำจุดสูงสุดใหม่ โดยส่วนหนึ่งมีแรงCOVER SHORT ช่วยหนุน สะท้อนได้จาก PUT CALL RATIO ของตลาหุ้นสหรัฐ จาก 0.95 ในสัปดาห์ก่อนเร่งลงมาเหลือ 0.65 จนเกือบจะต่ำสุดในรอบป

แต่ระยะถัดไป นักลงทุนจะต้องติดตามการส่งผ่านเงินเฟ้อมาสู่เศรษฐกิจและกำไรบริษัทจดทะเบียน กลยุทธ์แนะหุ้นที่ขึ้นได้ดีช่วงราคาน้ำมันย่อ หลังสงครามนิ่งขึ้น PR9, DELTA, TFG, BGRIM, BDMS, EGCO,BBL, SCC, CBG, BH, BCH, AOT ซึ่งเป็นหุ้นที่ขึ้นเด่นสวนตลาด หลังสงครามผ่อนคลาย 1.5 เดือน ในปี 2022

จัดทำโดย
ภราดร เตียรณปราโมทย์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์

ภวัต ภัทราพงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 117985

สิริลักษณ์ พันธ์วงค์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

ธนกฤต สัจจมงคล
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์