SECTOR Spotlight
กลุ่มโรงพยาบาล
แนวโน้มยังไม่สวยจากสงคราม

คาดสงครามกระทบกำลังซื้อในประเทศ : สงครามในตอ. กลางที่เริ่มตั้งแต่ช่วงปลายเดือนก.พ. ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับขึ้น +53.0% YTD กระทบเดือนมี.ค. เต็มเดือน เราคาดดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคหลังจากที่ฟื้นตัวต่อเนื่องในเดือนม.ค. และก.พ. เป็น 53.7 จุด จะปรับลงในเดือนมี.ค. จากการระมัดระวังการใช้จ่าย กระทบกำลังซื้อผู้ป่วยในประเทศจากเศรษฐกิจชะลอตัวลง
ปัจจุบันมีข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราว 2 สัปดาห์ แม้สงครามยังไม่จบ และมีโอกาสกลับมาสู้รบกันต่อ แต่เรามองเป็นจุดเริ่มต้นที่สำคัญ โดยวานนี้ทั่วโลกคลายความกังวลไปได้ระดับหนึ่ง ราคาน้ำมันดิบปรับลง -13% ในวันเดียว
นักท่องเที่ยวตอ. กลางหายเพราะสงคราม : เราคาดผู้ป่วยต่างชาติ และตอ. กลางชะลอเดินทางมารักษาใน 1Q26 จากช่วงรอมฎอนตั้งแต่กลางเดือนก.พ. และเดือนมี.ค. กระทบจากสงครามอิหร่านเต็มเดือน ส่งผลให้นทท. ตอ. กลางเดือนมี.ค. หดตัว -33.3% y-y เหลือ 1.2 หมื่นคน โดย BH มีสัดส่วนผู้ป่วยต่างชาติ 67% ของรายได้ (เป็นตอ. กลาง 18%), PR9 ต่างชาติ 26% (ตอ. กลาง 10%), BDMS ต่างชาติ 28% (ตอ. กลาง 4%) และ BCH ต่างชาติ 15% (ตอ. กลาง 3%)
ผู้ป่วย GOP คูเวตอาจมาหลังสงครามสงบ : ผบห. BCH เผยว่ารัฐบาลคูเวตตอบตกลงเตรียมส่งผู้ป่วยมารักษาหลังช่วงรอมฎอนแล้ว แต่สงครามอิหร่านทำให้ล่าช้าออกไปอีก ซึ่งต้องรอดูหลังสงครามคลี่คลายลง

น้ำหนัก : น้อยกว่าตลาด
“ ปัจจุบันกลุ่มเทรดที่ Forward P/E ต่ำที่สุดในรอบ 13 ปี ที่ 17.2x และมีข้อตกลงหยุดยิง ซึ่งอาจส่งผลบวกในระยะสั้น แต่สงครามยังไม่จบ และยังกระทบกลุ่มรพ. ต่อเนื่องมาตั้งแต่ปลายเดือนก.พ. โดยดัชนีราคากลุ่ม SETHELTH ปัจจุบันยังต่ำกว่าช่วงก่อนสงคราม -12.1% คาดกำลังซื้อยังชะลอตัว กระทบรายได้ผู้ป่วยในประเทศ และค่าใช้จ่ายในการเดินทางที่สูงขึ้นตามต้นทุนพลังงาน รวมถึงการปิดน่านฟ้าสำหรับผู้ป่วยต่างชาติในการเดินทางเข้ามารักษาในไทย เราจึงปรับน้ำหนักกลุ่มโรงพยาบาลจากมากกว่าตลาด เป็นน้อยกว่าตลาด ”

จิรภัทร คงบัว
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #139737
Jirapat.K@liberator.co.th