COMMERCE : รายงานสถานการณ์การค้าปลีกในประเทศไทย ฉบับเดือนมีนาคม 2026

รายงานเดือนมีนาคมแสดงให้เห็นถึงการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิม (SSSG) ในเชิงบวก จากการกักตุนสินค้าและการเติมสต็อกของผู้รับเหมา
ในรายงานสถานการณ์การค้าปลีกในประเทศไทยฉบับนี้ ซึ่งเป็นการอัปเดต SSSG รายเดือนสำหรับกลุ่มการค้า เราเน้นย้ำว่า SSSG ในเดือนมีนาคมพลิกกลับมาเป็นบวก (+0.7%) เนื่องจากการปรับปรุงที่ดีขึ้นจากทั้งกลุ่มค้าปลีก (+2.0%) และกลุ่มวัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้าน (-0.4%) ผลดีจากการกักตุนสินค้าและการเติมสต็อกของผู้รับเหมาในเดือนนี้คาดว่าจะเป็นผลกระทบเชิงบวกเพียงครั้งเดียว ในขณะที่เดือนเมษายนและพฤษภาคมน่าจะเห็นผลลัพธ์ที่หลากหลาย เนื่องจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางเริ่มส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นในการบริโภคภายในประเทศ

กลุ่มค้าปลีก : การปรับปรุงที่ดีขึ้นจากการกักตุนสินค้า
เราคาดการณ์ว่า SSSG ของกลุ่มค้าปลีกในเดือนมีนาคมจะอยู่ที่ 2% ซึ่งดีขึ้นเมื่อเทียบกับเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ที่ลดลง 1.6% การปรับปรุงนี้เป็นผลมาจากธุรกิจค้าส่งและค้าปลีกของ CPAXT และ BigC ของ BJC ซึ่งพบว่าผู้บริโภคกักตุนสินค้าเนื่องจากความตึงเครียดในความขัดแย้งในตะวันออกกลางเพิ่มขึ้น ยอดขายสินค้าแห้งที่ไม่ใช่อาหารเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม อย่างไรก็ตาม 7-Eleven ของ CPALL ไม่ได้รับประโยชน์จากการกักตุนสินค้า แต่ยังคงได้รับประโยชน์จากสภาพอากาศที่อบอุ่นขึ้นซึ่งช่วยกระตุ้นยอดขายเครื่องดื่มในเดือนมีนาคม โดยรวมแล้ว สำหรับ 1Q26F เราคาดว่า SSSG จะลดลง 0.4% เนื่องจากการปรับปรุงร้านค้าของ BJC

สำหรับเดือนเมษายน เราคาดว่า SSSG จะทรงตัวหรือเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในระดับ low-single digit เนื่องจากสภาพอากาศที่อบอุ่นขึ้น ฐานการท่องเที่ยวในปี 2025 ที่ต่ำ และการกักตุนสินค้าที่ไม่เข้มข้นเท่าเดือนมีนาคม ปัจจัยทั้งหมดที่กล่าวมาควรจะชดเชยการลดลงจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวเนื่องจากต้นทุนค่าสาธารณูปโภคที่สูงขึ้นได้มากกว่า

กลุ่มวัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้าน : การเติมสต็อกของผู้รับเหมาช่วยกระตุ้นการเติบโตในระยะสั้น
เราคาดว่า SSSG ของกลุ่มส่วนนี้ยังคงติดลบสำหรับ 1Q26F แม้ว่าอัตราการลดลงจะแคบลงอย่างมากในเดือนมีนาคม โดย DOHOME และ GLOBAL ต่างก็กลับมาเป็นบวก ปัจจัยฉุดรั้งหลักคือฐานเปรียบเทียบที่สูงจากโครงการ Easy E-Receipt ในช่วงต้นปี 2025 ซึ่งกระตุ้นการใช้จ่ายในปีก่อนหน้า HMPRO ได้รับผลกระทบมากที่สุดเนื่องจากฐานลูกค้าส่วนใหญ่อยู่ในกรุงเทพฯ และเป็นผู้ยื่นภาษี สำหรับการฟื้นตัวในเดือนมีนาคมของ DOHOME และ GLOBAL นั้น การเติบโตส่วนใหญ่มาจากผู้รับเหมาและผู้ซื้อทางการค้าที่กักตุนเหล็ก ท่อ PVC และสีไว้ล่วงหน้าเพื่อล็อกราคาไว้ก่อนที่ต้นทุนจะเพิ่มขึ้นตามที่คาดการณ์ไว้ สำหรับ GLOBAL ส่วนโครงการ B2B อยู่ที่ประมาณ +6 ถึง 7% ในเดือนมีนาคม ในขณะที่ยอดขายปลีกสำหรับผู้ใช้ปลายทางอยู่ที่ประมาณ -4 ถึง -5% ส่งผลให้สุทธิอยู่ที่ประมาณ +0.5% ในเดือนนั้น สำหรับ DOHOME ยอดขาย SSSG ในส่วนงานสนับสนุนเกิน +10% ในเดือนมีนาคม เนื่องจากผู้รับเหมาโครงการของรัฐบาลเพิ่มคำสั่งซื้อและบัญชีการค้าซื้อล่วงหน้า ส่งผลให้ SSSG โดยรวมเป็นบวกในระดับmid-single digit ส่วน SSSG ของผู้ใช้ปลายทางที่ DOHOME ยังคงติดลบในระดับ mid-single digit

เราไม่คาดว่ารูปแบบการซื้อนี้จะดำเนินต่อไปในอัตราเดียวกันในเดือนเมษายนและพฤษกลุ่มม อย่างไรก็ตาม การใช้จ่ายโครงการของกลุ่มรัฐน่าจะยังคงอยู่ในระดับสนับสนุนต่อเนื่องไปจนถึง 2Q26 เนื่องจากผู้รับเหมากำลังเร่งดำเนินการเพื่อให้บรรลุเป้าหมายงานก่อนสิ้นปีงบประมาณ

หุ้นแนะนำในกลุ่มของเราคือ MRDIYT เพราะโดดเด่นในฐานะหุ้นเติบโตเชิงป้องกัน โดยอาศัยความได้เปรียบด้านราคาต่ำและความเป็นแบรนด์ตัวเองเพื่อแข่งขันในสภาพแวดล้อมหนี้สูง พร้อมกับขยายสาขาอย่างต่อเนื่องจากเงินที่ได้จาก IPO ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ MRDIYT โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 10.00 บาท