สงครามพักรบ ตลาดพักลงชั่วคราว

HORIZON MARKET VIEW
• สงครามสหรัฐฯ - อิหร่านยืดเยื้อเข้าสู่วันที่ 24 มาพร้อมกับท่าทีที่เปลี่ยนแปลงไปของปธน.ทรัมป์ ระบุว่าสหรัฐฯ และอิหร่านกำลังพูดคุยเกี่ยวกับการยุติสงคราม และเลื่อนการโจมตีโครงสร้างพลังงานออกไปอีก 5 วัน (คลายความตึงเครียดในเชิงจิตวิทยา)อย่างไรก็ดีฝั่งอิหร่านยืนยันว่าไม่มีการเจรจาใด ๆ ซึ่งสัญญาณที่สวนทางกันอย่างรุนแรงนี้ทำให้ ตลาดการเงินผันผวนหนัก
• สงครามครั้งนี้ ยังต้องติดตามพัฒนาการความรุนแรงและผลกระทบต่อเศรษฐกิจอย่างใกล้ชิด เนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานพลังงานหลายแห่งที่ได้รับความเสียหายจากการโจมตี ยังไม่สามารถกลับมาดำเนินการได้ปกติ ขณะที่ IEA ชี้ว่าวิกฤตครั้งนี้ เป็นการหยุดชะงักอุปทานครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ซึ่งอาจเป็นปัจจัยเพิ่มกังวลRECESSION พร้อมกับกดดันในตลาดหุ้นในระยะถัดไปได

REGION RADAR
• องค์กรอุตสาหกรรมรถยนต์ของจีน (CPCA) ระบุว่ายอดขายรถยนต์EV ของจีนในเดือนมีนาคม คาดว่าจะฟื้นตัวแรงจากระดับต่ำในเดือนที่ผ่านมา โดยมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจาก 4.6 แสนคันในเดือน ก.พ.69 สู่ระดับ 9 แสนคันในเดือน มี.ค.69
• XPENG ตั้งเป้าเริ่มทดลองให้บริการ ROBOTAXI แบบมีผู้โดยสารจริง (PASSENGER-CARRYING DEMO) ในช่วง 2H26 และในปี2027 คาดจะสามารถให้บริการโดยไม่มี SAFETY DRIVERนอกจากนี้ บริษัทมีแผนเปิดตัวรถยนต์โมเดลใหม่กว่า 11 รุ่น

THAI FOCUS
• ตัวเลขจาก BLOOMBERG คาดว่าทั้งการส่งออกและนำเข้าเดือนก.พ.69 จะเติบโตลดลง YOY จากสาเหตุหลักๆ คือ ฐานที่สูงใน ม.ค.69, จบช่วงเร่งภาคส่งออก, อุปสงค์โลกเริ่มชะลอตัวลง
• แต่เศรษฐกิจไทยมีสัญญาณสดใสขึ้น จากการจัดตั้งรัฐบาลราบรื่น(สรุปรายชื่อ ครม. แล้ว 35 ท่าน) คาดว่าจะเริ่มปฏิบัติหน้าที่และประชุมนัดแรกช่วงต้น-กลางเดือน เม.ย. 69 ซึ่งจะเน้นนโยบาย QUICK WINเพื่อดึง GDP ให้ขยับขึ้นได้เกินค่าเฉลี่ยปัจจุบันที่ต่ำเพียง 1.8% อาทิคนละครึ่ง พลัส (PHASE 2), คุมค่าไฟ ไม่เกิน 3 บาท, มาตรการแก้หน

SYNAPSE STRATEGY
• สหรัฐพยายามสงบศึกอิหร่าน ด้วยการขู่ๆ ผ่อนๆ โดยล่าสุดประกาศหยุดยิงชั่วคราว 5 วัน หนุนตลาดหุ้นฟื้นจากความคาดหวังค่อยๆ เดินหน้าเข้าสู่เจรจาและยุติตามมา หนุน S&P500 ปรับตัวขึ้นทุก SECTOR ส่วนน้ำมันดิบ BRENT ย่อตัวลง10% หลุด $100
• อารมณ์ตลาดผ่อนคลายขึ้น แนะนำเก็งกำไรสั้นๆ หุ้นที่ย่อตัวลงมาลึกในเดือนนี้ หวังดีดกลับบ้าง คือ หุ้นอิงต้นทุนแปรตามพลังงานBGRIM, GPSC, BA, GLOBAL, HMPRO, CBG หุ้นอิงท่องเที่ยว BH, CENTEL, MINTและหุ้นการเงิน TIDLOR MTC

HORIZON MARKET VIEW
ท่าทีของทรัมป์ทำราคาน้ำมันผันผวนหนัก
สงครามสหรัฐฯ - อิหร่านยืดเยื้อเข้าสู่วันที่ 24 มาพร้อมกับท่าทีที่เปลี่ยนแปลงไปของ ปธน.ทรัมป์ ระบุว่าสหรัฐฯและอิหร่านกำลังพูดคุยเกี่ยวกับการยุติสงคราม และเลื่อนการโจมตีโครงสร้างพลังงานออกไปอีก 5 วัน (คลายความตึงเครียดในเชิงจิตวิทยา) อย่างไรก็ดีฝั่งอิหร่านยืนยันว่าไม่มีการเจรจาใด ๆสัญญาณที่สวนทางกันอย่างรุนแรงนี้ทำให้ ตลาดการเงินผันผวนหนัก ราคาน้ำมันดิบ WTI วานนี้-10.2% ดิ่งจาก 98.3 ดอลลาร์ ลงสู่ 88.1 ดอลลาร์สวนทางกับตลาดหุ้นดีดตัว นำโดยสหรัฐฯ +1.2% ถึง +2.3% และเช้านี้ญี่ปุ่น +1.1%, เกาหลีใต้ +1.9% ซึ่งตลาดหุ้นไทยในวันนี้มีโอกาสรีบาวด์กลับจาก SENTIMENT เชิงบวกจากปัจจัยแวดล้อม

หากย้อนรอยราคาน้ำมันและตลาดหุ้นช่วงสงครามรัสเซีย-ยูเครนปี 2022 พบว่า หลังจากเฟสที่มีการปะทะกันรุนแรง แล้วเข้าสู่เฟสการเจรจาสันติภาพ จะเห็นการดีดตัวในตลาดหุ้นในช่วงสั้นๆ แต่ต่อมาเมื่อการเจรจาติดขัดและสงครามรุนแรง-ยืดเยื้อ จนเพิ่มระดับความกังวลต่อการเกิดเศรษฐกิจ RECESSION มักสร้างแรงกดดันต่อตลาดหุ้นได้

ทั้งนี้ โอกาสเกิด RECESSION อาจไม่ได้เพิ่มขึ้น ในช่วงแรกๆ ของการเกิดสงครามรัสเซีย-ยูเครน ปี 2022 แต่ถ้าโอกาสเกิด RECESSION สูงขึ้น และสงครามยืดเยื้อ มีแนวโน้มกดดันตลาดหุ้นต่อเนื่อง

สรุป สงครามสหรัฐฯ – อิหร่านปี 2026 ยังต้องติดตาพัฒนาการความรุนแรงและผลกระทบต่อเศรษฐกิจอย่างใกล้ชิด เนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานพลังงานหลายแห่งที่ได้รับความเสียหายจากการโจมตี ยังไม่สามารถกลับมาดำเนินการได้ปกติ ขณะที่ IEA ชี้ว่าวิกฤตครั้งนี้ เป็นการหยุดชะงักอุปทานครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ซึ่งอาจเป็นปัจจัยเพิ่มกังวล RECESSION พร้อมกับกดดันในตลาดหุ้นในระยะถัดไปได้

REGION RADAR
ยอดขายรถยนต์ EV ในจีนคาดฟื้นตัวแรงในเดือน มี.ค.
องค์กรอุตสาหกรรมรถยนต์ของจีน (CPCA)ระบุว่ายอดขายรถยนต์ EV ของจีนในเดือนมีนาคม คาดว่าจะฟื้นตัวแรงจากระดับต่ำในเดือนที่ผ่านมา โดยมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจาก 4.6 แสนคันในเดือน ก.พ. สู่ระดับ 9 แสนคันในเดือนมี.ค. +94% MOM หนุนจากการเร่งเปิดตัวรถยนต์ใหม่ที่มากขึ้น

XPENG เตรียมเปิดให้ทดลอง ROBOTAXI ปลายปีนี้
บริษัทตั้งเป้าเริ่มทดลองให้บริการ ROBOTAXI แบบมีผู้โดยสารจริง (PASSENGER-CARRYING DEMO) ในช่วง2H26และในปี 2027 คาดจะสามารถให้บริการโดยไม่มี SAFETY DRIVER นอกจากนี้ บริษัทมีแผนเปิดตัวรถยนต์โมเดลใหม่กว่า 11 รุ่น ได้แก่ G6/G7/P7+ (Q1) และรุ่นใหม่ เช่น XPENG GX (Q2), MONA SUV 2 รุ่น และ SUVอีก 1 รุ่น (Q3)

THAI FOCUS
ตัวเลขส่งออกอาจชะลอ YOY แต่เศรษฐกิจไทยยังหวังพึ่งได้จากการจัดตั้งรัฐบาลที่ราบรื่น
ตัวเลขคาดการณ์ส่งออก-นำเข้าประจำ ก.พ.69ของ BLOOMBERG จะเห็นได้ว่าทั้งการส่งออกและนำเข้ามีทิศทางชะลอตัวลง YOY โดยการส่งออกคาดว่าจะลดลงจาก 24.4% เหลือ 17.0% และการนำเข้าลดลงจาก 29.4% เหลือ 25.0% โดยปัจจัยที่ทำให้ตัวเลขออกมาแบบนี้ คือ 1.ปัจจัยด้านฐานที่สูงในเดือน ม.ค.69 2.การสิ้นสุดของภาวะเร่งส่งออกล่วงหน้าเพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบจาก นโยบายกำแพงภาษีสหรัฐฯ 3.การชะลอตัวของอุปสงค์โลก

อย่างไรก็ตามในระยะถัดไปเศรษฐกิจไทยน่าจะทยอยดีขึ้น หลังรัฐบาลสามารถจัดตั้งได้อย่างราบรื่น โดยล่าสุดจากการรายงานข่าวของหลายสำนัก โผ ครม. อนุทิน 2 ได้ข้อสรุปรายชื่อผู้ดำรงตำแหน่งแล้วจำนวน35 คน โดยยังเหลืออีก 1 ตำแหน่งที่รอความชัดเจน ซึ่งหากการตรวจสอบประวัติผ่านพ้นไปด้วยดีกระบวนการถัดไป คือการนำรายชื่อขึ้นทูลเกล้าฯ , การเข้าถวายสัตย์ปฏิญาณตน , การแถลงนโยบายต่อรัฐสภา(ครม. จะต้องแถลงนโยบายต่อรัฐสภา ภายใน 15 วัน นับแต่วันที่เข้ารับหน้าที่) และการประชุม ครม.นัดแรก ซึ่งน่าจะเกิดขึ้นช่วงต้นเดือนถึงกลางเดือนเม.ย.69 โดยนโยบายที่จะถูกเข็นออกมาเป็นลำดับแรกๆเน้นไปที่ความรวดเร็วและเห็นผลทันตา (QUICK WIN) เพื่อกู้สถานการณ์เศรษฐกิจไทยปีนี้ที่คาดว่าจะโตต่ำเพียง 1.8% เท่านั้น อาทิ คนละครึ่ง พลัส (PHASE 2), คุมราคาพลังงานไฟฟ้าไม่เกิน 3 บาท, นโยบายปิดหนี้ไว ไปต่อได้ PLUS, บัญชีออมส่วนบุคคล (TISA) และ BOI FAST PASS (THAILAND PLUS)โดยสถาบันวิเคราะห์เศรษฐกิจชั้นนำ ทั้งกระทรวงการคลัง, ศูนย์วิจัยกสิกรไทย, SCB-EIC, KKPRESEARCH และคณะกรรมการร่วมภาคเอกชน 3 สถาบัน (กกร.) มีมุมมองที่สอดคล้องกันว่า เศรษฐกิจไทยในปี 2569 จะอยู่ในภาวะชะลอตัว โดยคาดตัวเลข GDP ว่าจะขยายตัวอยู่ในกรอบ 1.6% ถึง 2.0% (โดยมีค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 1.8%) แม้เศรษฐกิจจะยังได้แรงหนุนจากภาคการท่องเที่ยวและการส่งออกกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ แต่ก็เผชิญแรงกดดันหนักจากปัจจัยเสี่ยงภายนอก ทั้งความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์โลกและการแข่งขันที่สูงขึ้นจากปัญหาสินค้าอุปทานส่วนเกินจากต่างประเทศ

SYNAPSE STRATEGY
สงครามพักรบ นักลงทุนพักใจ ตลาดหุ้นพักลงชั่วคราว
สหรัฐพยายามสงบศึกอิหร่าน ด้วยการขู่ๆ ผ่อนๆ โดยล่าสุดประกาศหยุดยิงชั่วคราว 5 วัน หนุนตลาดหุ้นฟื้นจากความคาดหวังค่อยๆ เดินหน้าเข้าสู่เจรจาและยุติตามมา โดย S&P500 ปรับตัวขึ้นทุก SECTORส่วนน้ำมันดิบ BRENT ย่อตัวลง 10% หลุด $100

ประเด็นสงครามเป็นส่วนหนึ่งที่กดดันตลาดหุ้นไทยในเดือน มี.ค. ปรับฐานลงมา -8.6% (MTD) ลงแรงสุดในรอบ 6 ปี (นับตั้งแต่ มี.ค. 63 ช่วงเกิดโควิด 19 แรกๆ ลง -16%)จนทำให้มีหุ้นใน SET100 กว่า 46 บริษัทปรับตัวลดลงเกิน -15%

ขณะที่อารมณ์ตลาดผ่อนคลายขึ้น แนะนำเก็งกำไรสั้นๆ หุ้นที่ย่อตัวลงมาลึกในเดือนนี้ หวังดีดกลับบ้างคือ หุ้นอิงต้นทุนแปรตามพลังงาน BGRIM, GPSC, BA, GLOBAL, HMPRO, CBG หุ้นอิงท่องเที่ยว BH,CENTEL, MINT และหุ้นการเงิน TIDLOR, MTC ส่วนในระยะกลางหุ้นจะฟื้นได้ไกลแค่ไหนขึ้นอยู่กับระดับและโอกาสการเกิดเศรษฐกิจถดถอยที่มักจะตามมาในอนาคต

จัดทำโดย
ภราดร เตียรณปราโมทย์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์

ภวัต ภัทราพงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 117985

สิริลักษณ์ พันธ์วงค์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

ธนกฤต สัจจมงคล
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์