AT THE OPEN (#ATO)
ความขัดแย้งตะวันออกกลาง กลับมากดดัน
เลือกหุ้นที่ผลกระทบจากสงครามจำกัด

Market Strategy
SET Index คาดพักฐานในกรอบ 1410-1440 จุด แรงกดดันมาจากความไม่แน่นอนสถานการณ์สงครามในตะวันออกกลาง ที่หนุนราคาน้ำมันดิบปรับขึ้นกลับมากดดัน มีน้ำหนักมากกว่าปัจจัยบวกความคืบหน้าการจัดตั้งรัฐบาล หุ้นเด่นระยะสัปดาห์เลือก TRUE และหุ้นเด่นของวันนี้ชอบ COM7
สงครามตะวันออกกลางที่เข้าสู่สัปดาห์ที่ 4 ซึ่งยังไม่มีสัญญาณจบลง หลังจากล่าสุดคุณทรัมป์ขู่อิหร่านเปิดช่องแคบฮอร์มุซภายใน 48 ชม. (ตรงกับเวลาของไทยในวันที่24 มี.ค. ช่วง 6.30-7.30น.) มิฉะนั้นจะโจมตีโรงไฟฟ้าในอิหร่าน ด้านอิหร่านโต้ทันควันหากมีการโจมตีโรงไฟฟ้า จะตอบโต้ โรงไฟฟ้า โรงผลิตน้ำจืดของประเทศในอ่าวเปอร์เซีย ความเสี่ยงยกระดับมาที่โครงสร้างพื้นฐานจำเป็นที่กระทบกับประชาชนในวงกว้าง ทำให้ราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับขึ้นมาที่ 112 เหรัยญฯ ตลาดหุ้นภูมิภาค ญี่ปุ่นเปิดเช้านี้ -3.7% เกาหลีใต้ -4.9% สภาพแวดล้อมข้างต้นเป็นปัจจัยกดดัน SET Index ช่วงเปิดตลาดวันนี้
ปัจจัยในประเทศความคืบหน้าของ เมื่อวันที่ 20 มี.ค. มีโปรดเกล้าฯ คุณอนุทิน เป็นนายกฯ คนที่ 32 ลำดับถัดมาเป็นขั้นตอนการตั้ง ครม.-> นำรายชื่อ ครม. ขึ้นทูลเกล้าฯและรอโปรดเกล้าลงมา-> นำ ครม. ใหม่เข้าถวายสัตย์ฯ -> ปิดท้ายด้วยการแถลงนโยบายต่อรัฐสภาถือว่ารัฐบาลใหม่เริ่มทำงานอย่างเป็นทางการ ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วง 7-9 เม.ย.69 เรามองบวกต่อกระบวนการตั้งรัฐบาลที่ทำให้ได้เร็ว เพราะจะทำให้รัฐบาลที่อำนาจเต็มในการขับเคลื่อนนโยบายต่างๆ
ในเชิงกลยุทธ์ในภาวะสงครามที่ยังกดดันแนะนำ 1) หุ้นพลังงานได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันที่ยืนสระดับสูง PTTEP BCP 2) หุ้นปันผลสูงช่วยลดความผันผวน TTB KKP KTC AP AMATA 3) หุ้นได้ประโยชน์จากมาตรการภาครัฐฯ คาดว่าเน้นกระตุ้นกำลังซื้อและการลงทุน CPALL AMATA WHA TIDLOR ASK และ 4) หุ้นที่ธุรกิจกระทบต่อสงครามจำกัด TRUE COM7

Market Summary
SET Index ปิดที่ 1,433 จุด บวก 15.5 จุด (+1.1%) จากสถานการณ์สงครามที่ลุ้นผ่อนคลายลง หลังอิสราเอลเผยไม่โจมตีโครงสร้างพลังงานอิหร่านเพิ่มและสงคราม ส่งผลต่อ Brent ปรับลงจาก 119$ เหลือราวๆ 110$ หลังผสานการเมืองคืบหน้าเตรียมจัดพิธีโปรดเกล้าฯ นายกฯ กลุ่มบวกเด่น สายการบิน THAI +5.8%, BA +3.8%, AAV +2.8% จากอานิสงส์ราคาน้ำมันลดลง โดยคิดเป็น 30% ของ COGS กลุ่มค้าปลีก (CPAXT+3.4%, CPALL+2.8%) และ ไฟแนนซ์ (MTC+3.5%, TIDLOR +2.7%) ผสานทั้งความกังวลเงินเฟ้อลดลง ตามราคาน้ำมันและ sentiment การเมืองในประเทศคืบหน้า กลุ่มเกษตร KSL (+5.3%), PCE (+2.5%) หลังรัฐบาล ศึกษาการใช้ B20 และ E20 หนุนอุปสงค์สินค้าเกษตรอย่างน้ำตาล มันสำปะหลัง และ ปาล์ม นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิเกือบ 900 ล้านบาทและสถาบันฯ ซื้อสุทธิ 55 ล้านบาท

DAILY Stock Pick
COM7
Upside จากมาตรการ WFH
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 32.00 บาท
เราคาดว่ากำไร 1Q69 เติบโต +8%YoY จากความต้องการ IPhone 17 ขณะที่มี upside จากมาตรการ Work from home ช่วยเร่งอุปสงค์
ขณะที่กำไรปี 69 เติบโต 16% เทียบกับกลุ่มที่โตเพียง 4% สวนทางกับ PE’69 ซื้อขายที่ 11.2 เท่า ซึ่งต่ำที่สุดในกลุ่มค้าปลีก

Technical View
แนวรับ : 21.50 บาท
แนวต้าน : 23.00 บาท
จุดตัดขาดทุน : 21.00 บาท

WEEKLY Stock Pick
TRUE
Downside จำกัด
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 16.00 บาท
แนวโน้มกำไรปี 69 ของ TRUE โตถึง 35%YoY ผ่านการเติบโตของ ARPU และ Cost saving เทียบกับ ADVANC ที่โตเพียง 12%YoY ผ่านการแข่งขันที่ลดลง ขณะที่ Downside จากการปรับขึ้นค่าไฟจำกัด
การประเมินมูลค่าของ TRUE มีความน่าสนใจกว่า ADVANC ปี 69 โดยเฉพาะ EV/OpFCF ของ TRUE อยู่ในระดับ 14.4 เท่า ต่ำกว่า ADVANC 18.1 เท่า และ ASEAN telco peers 17.3 เท่า

Technical View
แนวรับ : 14.00 บาท
แนวต้าน : 15.00 บาท
จุดตัดขาดทุน :13.00 บาท

KEY FACTOR
สถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางกำลังเข้าสู่สภาวะที่ประเมินทิศทางได้ยาก หลังมีสัญญาณที่ขัดแย้งกันจากผู้กำหนดนโยบายหลัก ปธน. ทรัมป์ ระบุถึงความเป็นไปได้ที่จะลดระดับปฏิบัติการทางทหารในตะวันออกกลาง แต่ยังคงเปิดช่องว่างสำหรับการส่งกองกำลังภาคพื้นดิน ขณะที่ รมต. กลาโหม ของอิสราเอล กลับออกมาส่งสัญญาณที่สวนทางกัน ซึ่งส่งผลกระทบต่อเนื่องตั้งแต่ตลาดพลังงาน ราคาน้ำมันดิบ Brent แกว่งตัวช่วง 108-112 เหรียญฯ

นอกจากนี้สถานการณ์ยังลามไปจนถึงห่วงโซ่อาหารโลก โดยเฉพาะปุ๋ยฟอสเฟต ซึ่งเป็นหัวใจสำคัญในการปลูกพืชเศรษฐกิจอย่างถั่วเหลือง (แม้ตะวันออกกลางจะส่งออกปุ๋ยฟอสเฟตเพียง 20% ของโลก แต่แท้จริงแล้วภูมิภาคนี้ คือ แหล่งผลิตกำมะถัน ซึ่งเป็นวัตถุดิบตั้งต้นหลักไว้สูงถึง 50% ของโลก) ซึ่งจะซ้ำเติมสภาวะอุปทานตึงตัวที่มีอยู่เดิมให้แย่ลง กระตุ้นความกังวลต่อเงินเฟ้อหมวดอาหารที่จะกลับมาเร่งตัวระลอกใหม่

EYES ON
ในสัปดาห์ สถานการณ์ความขัดแย้งตะวันออกกลาง
24 มี.ค. ส่งออกไทย เดือน ก.พ., ดัชนี S&P Global PMI ภาคการผลิตและบริการ ของสหรัฐฯ

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ
โทร. 02 658 5000