ตลาดหุ้น : วันนี้ฟื้น วันหน้ายังน่ากังวล

HORIZON MARKET VIEW
• สงครามสหรัฐฯ - อิหร่านยืดเยื้อเข้าสู่วันที่ 20 ท่ามกลางกลางราคาน้ำมันที่ยังผันผวนและมีแรงกดดัน (ชั่วคราว) หลังสหรัฐฯ และอิสราเอลส่งสัญญาณบรรเทากังวล โดยล่าสุด ปธน.ทรัมป์ ยืนยันไม่ส่งกองกำลังภาคพื้นดินสหรัฐฯ เข้าสู่อิหร่าน ขณะที่ รมว.คลังสหรัฐฯ ส่งสัญญาณอาจยกเลิกคว่ำบาตรน้ำมันอิหร่าน บวกกับใช้คลังสำรองสหรัฐฯ เพื่อเพิ่ม SUPPLY การผลิต ส่วนอิสราเอลจะชะลอการโจมตีโครงสร้างพลังงานของอิหร่านเพิ่มเติม อย่างไรก็ดี ผลกระทบส่งผ่านเงินเฟ้อ นโยบายการเงิน และตลาดหุ้นยังไม่ถูกสะท้อนไปอย่างเต็มที่ โดยล่าสุดราคา COMMODITY โลก (BCOM) +22.1%YTD ยืนสูงกว่าช่วงสงครามปี 2022 แต่เงินเฟ้อ และดอกเบี้ยยังไม่ขยับขึ้น
• จากคาดการณ์ของ BLOOMBERG มองว่าหลายประเทศทั่วโลก อาจเดินหน้านโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นในอีก 6 เดือนข้างหน้า

REGION RADAR
• APPLE ประกาศลดค่าคอมมิชชันของ APP STORE สำหรับจีนแผ่นดินใหญ่ โดยมีผลตั้งแต่ 15 มี.ค. 2026 เป็นต้นไป นอกจากนี้GOOGLE PLAY ได้ประกาศลดอัตราค่าธรรมเนียมเช่นกัน คาดจะเป็นผลบวกต่อบริษัทพัฒนาเกม แนะนำเก็งกำไร DR: BILIBILI01
• ALIBABA รายงานผลประกอบการโดยมีรายได้อยู่ที่ 2.84 แสนล้านหยวน +2% YOY (ต่ำกว่าคาด 1.7%) ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ที่ 1.71หมื่นล้านหยวน -67% YOY (ต่ำกว่าคาด 42%) หลังได้รับแรงกดดันจากผลขาดทุนในธุรกิจ QUICK COMMERCE เป็นจำนวนมาก

THAI FOCUS
•เงินบาทอ่อนค่าสุดในภูมิภาค -4.51% (MTD) สะท้อนเงินทุนไหลออกและความเชื่อมั่นที่ลดลงในช่วงที่ผ่านมา แต่เริ่มเห็น FUND FLOWต่างชาติไหลกลับเข้าซื้อสุทธิในไทยต่อเนื่อง 3 วัน (ราว 1.05 พันล้านบาท) ซึ่งสวนทางกับประเทศอื่นในเอเชีย
• ปัจจัยสนับสนุน คือ การจัดตั้งรัฐบาลราบรื่น มีเสถียรภาพ ตามมาด้วยความคาดหวังจากมาตรการต่างๆ เช่น คนละครึ่งพลัส, การคุมค่าไฟไม่เกิน 3 บาท/หน่วย, การเดินหน้า MEGA PROJECTS และการดึงดูด FDI ในอุตสาหกรรมใหม

SYNAPSE STRATEGY
• วันนี้ตลาดหุ้นอาจผ่อนคลายขึ้นเล็กๆ หลังราคาน้ำมันดิบ BRENTกับ WTI ทิ้งห่างกันเกินไปกว่า10 เหรียญและเริ่มย่อตัวลง หลังหลายประเทศในยุโรปและญี่ปุ่น ขอให้อิหร่านหยุดโจมตีกระจายวงกว้าง
• แต่ระยะกลางยังกังวล เพราะเวลาน้ำมันขึ้นมาเร็วเกิน 50%ต่อปีอาจตามมาด้วยเศรษฐกิจชะลอตัว รวมถึงกองทุนทั่วโลกยังมีแนวโน้มถือเงินสดเพิ่ม ซึ่งก่อนหน้านี้ถือเงินสดต่ำในพอร์ตเป็นประวัติการณ์TOPPICK หลบความผันผวนกับ BBL, CPF, TRUE

HORIZON MARKET VIEW
ผลกระทบของสงคราม กำลังลุกลามเศรษฐกิจ
สงครามสหรัฐฯ - อิหร่านยืดเยื้อเข้าสู่วันที่ 20 ท่ามกลางกลางราคาน้ำมันที่ยังผันผวน และมีแรงกดดัน (ชั่วคราว)หลังสหรัฐฯ และอิสราเอลส่งสัญญาณบรรเทากังวล โดยล่าสุด ปธน.ทรัมป์ ยืนยันไม่ส่งกองกำลังภาคพื้นดินสหรัฐฯ เข้าสู่อิหร่าน ขณะที่รมว.คลังสหรัฐฯ ส่งสัญญาณอาจยกเลิกคว่ำบาตรน้ำมันอิหร่าน บวกกับใช้คลังสำรองสหรัฐฯ เพื่อเพิ่ม SUPPLY การผลิต ส่วนอิสราเอลจะชะลอการโจมตีโครงสร้างพลังงานของอิหร่านเพิ่มเติม

การสู้รบในตะวันออกกลาง กำลังสร้างความเสียหายต่อเศรษฐกิจโลกมากขึ้นเรื่อยๆ โดยกาตาร์เผยว่าส่งออกก๊าซ LNG ลดลง 17% ในชั่วข้ามคืน ซึ่งต้องใช้เวลาอย่างน้อย 3-5 ปีในการฟื้นฟูขณะที่ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกต่างเร่งตัวขึ้น YTD นำโดยน้ำมันดิบ WTT +64.5%YTD และถ่านหิน +38%YTD ซึ่งถือเป็นปัจจัยที่ผลักดันเงินเฟ้ออย่างมีนัยฯ

อย่างไรก็ดี ผลกระทบส่งผ่านเงินเฟ้อ นโยบายการเงิน และตลาดหุ้น ยังไม่ถูกสะท้อนไปอย่างเต็มที่ โดยล่าสุดราคาCOMMODITY โลก (BCOM) + 22.1%YTD ยืนสูงกว่าช่วงสงครามปี 2022 แต่เงินเฟ้อ และดอกเบี้ยยังไม่ขยับขึ้นแต่ในตอนนี้ท่าทีของธนาคารกลางต่างๆ ยังจับตาความไม่แน่นอนของสงคราม กระทบต่อเงินเฟ้อ ทั้งนี้ จากคาดการณ์ของ BLOOMBERG มองว่าหลายประเทศทั่วโลก อาจเดินหน้านโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นในอีก 6เดือนข้างหน้า

REGION RADAR
กลุ่มเกมจีนได้แรงหนุนจาก APPLE และ GOOGLE ประกาศลดค่า FEE
เมื่อวันที่13 มี.ค. ที่ผ่านมา APPLE ประกาศลดค่าคอมมิชชันของ APP STORE สำหรับจีนแผ่นดินใหญ่ โดยมีผลตั้งแต่ 15 มี.ค. 2026 เป็นต้นไป โดย APPLE ประกาศลดค่าคอมมิชชันของ APP STORE สำหรับจีนแผ่นดินใหญ่โดยมีผลตั้งแต่ 15 มี.ค. 2026 เป็นต้นไป นอกจากนี้ เมื่อวันที่ 5 มี.ค. GOOGLE ได้ประกาศลดค่าธรรมเนียมในแอป GOOGLE PLAY เช่นกัน โดยจะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมที่ระดับ 20% (จากเดิม 30%) คาดจะเป็นผลบวกต่อบริษัทพัฒนาเกม

จากการลดค่าธรรมเนียมของ APPLE STORE และ GOOGLE PLAY ในครั้งนี้ คาดจะส่งผลให้บริษัทเกมมีกำไรที่มากขึ้น โดยในกลุ่มเกมจีนผู้เล่นที่คาดจะได้ประโยชน์มากสุดคือ BILIBILI, NETEASE และ TENCENT จะมีกำไรเพิ่มราว 4%, 3% และ 2% ตามลำดับ

นอกจากนี้ จาก EARNING CALL ครั้งล่าสุด CEO ของ BILIBILI คาดกำไรขั้นต้น (GROSS PROFIT)ของบริษัทในไตรมาส 1/26 จะมีการเพิ่มขึ้นจากไตรมาสที่ผ่านมา ซึ่งสวนทางกับนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ที่คาดกำไรขั้นต้นของBILIBILI จะมีการชะลอตัวลงจากไตรมาสที่ผ่านมา หากบริษัทสามารถทำกำไรขั้นต้นได้ตามที่ประกาศไว้ จะเป็นแรงหนุนต่อการปรับราคาเป้าหมายและกำไรของ BILIBILI ขึ้นได้ในอนาคต และที่ผ่านมาทางบริษัทสามารถทำตามเป้าหมายที่วางไว้ได้เป็นส่วนใหญ่ แนะนำเก็งกำไร DR: BILIBILI01

ALIBABA เผยผลประกอบการออกมาอ่อนแอและน่าผิดหวัง
ALIBABA รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปีบัญชี 2026 บริษัทมีรายได้อยู่ที่ 2.84 แสนล้านหยวน +2% YOY(ต่ำกว่าคาด 1.7%) ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ที่ 1.71 หมื่นล้านหยวน -67% YOY (ต่ำกว่าคาด 42%) หลังได้รับแรงกดดันจากผลขาดทุนในธุรกิจ QUICK COMMERCE ซึ่งเป็นธุรกิจจัดส่งอาหารที่มีการแข่งขันที่รุนแรงและมีผลขาดทุนเป็นจำนวนมาก ในด้านของธุรกิจ CLOUD บริษัทมีการเติบโตเพิ่มขึ้นที่ระดับ 36%YOY และบริษัทรายงานฐานผู้ใช้โมเดล AI อย่าง QWEN มีผู้ใช้งานทะลุ 300 ล้านคนต่อเดือน

THAI FOCUS
จากมรสุมเงินทุนไหลออก สู่ความหวังใหม่เมื่อการเมืองชัดเจน ลุ้นฟื้นฟูเศรษฐกิจไทย
ตลาดทุนและเศรษฐกิจไทยในช่วงที่ผ่านมา ต้องเผชิญกับแรงกดดันอย่างหนักจากปัจจัยภายนอกและความไม่เชื่อมั่นของนักลงทุน สะท้อนผ่านทิศทางค่าเงินบาท อ่อนค่าแรงที่สุดเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ ในภูมิภาคเอเชีย โดยอ่อนค่าลงไปถึง -4.51%(MTD) ซึ่งเป็นสัญญาณสะท้อนถึงการเคลื่อนย้ายเงินทุนออกจากประเทศ

อย่างไรก็ตามในช่วงสั้น เริ่มเห็นสัญญาณดีขึ้นเล็กน้อยของ FLOW ต่างชาติ โดยซื้อสุทธิ 3 วันที่ผ่านมาราว 33 ล้านเหรียญฯ หรือ 1.05 พันล้านบาท เป็นการซื้อสุทธิประเทศเดียวในภูมิภาค หลังภาพลักษณ์ทางการเมืองมีความชัดเจน ทิศทางการจัดตั้งรัฐบาลเป็นไปอย่างราบรื่นและมีเสถียรภาพนำมาซึ่งความคาดหวังในเชิงบวกในแง่ของนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจไม่ว่าจะเป็นการอัดฉีดเม็ดเงินเพื่อกระตุ้นการบริโภคภายในประเทศ (คนละครึ่งพลัส, นโยบายคุมค่าไฟให้ไม่เกิน 3 บาท/หน่วย) การเดินหน้าโครงการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน (MEGA PROJECTS) ที่ค้างอยู่ รวมถึงมาตรการดึงดูดเม็ดเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) เข้าสู่ภาคอุตสาหกรรมใหม่ๆซึ่งหากรัฐบาลสามารถส่งมอบผลงานและผลักดัน GDP ให้ฟื้นตัวได้มากกว่าที่ตลาดคาด (GDP GROWTH 2569F เติบโตเฉลี่ย 1.8%) เราน่าจะได้เห็นความคึกคักของตลาดทุนไทยกลับมาอีกครั้ง

SYNAPSE STRATEGY
ตลาดหุ้น : วันนี้ฟื้น วันหน้ายังน่ากังวล
วันนี้ตลาดหุ้นอาจผ่อนคลายขึ้นเล็กๆ หลังราคาน้ำมันดิบ BRENT พุ่งชึ้นไป 119$ เริ่มย่อกลับลงมา เหลือ 105$ซึ่งเทียบกับ WTI ทิ้งห่างกันเกินไปกว่า 10 เหรียญ และเริ่มย่อตัวลง หลังหลายประเทศในยุโรป อาทิ สหราชอาณาจักร, ฝรั่งเศส, เยอรมนี, อิตาลี, เนเธอร์แลนด์ และญี่ปุ่น ขอให้อิหร่านหยุดโจมตีกระจายวงกว้าง

แต่ระยะกลางยังกังวล เพราะเวลาน้ำมันขึ้นมาเร็ว และเกิน 50% ต่อปี อาจตามมาด้วยเศรษฐกิจชะลอตัว รวมถึงกองทุนทั่วโลกยังมีแนวโน้มถือเงินสดเพิ่ม ล่าสุด มี.ค. 69 อยู่ที่ระดับ 4.3% เพิ่มขึ้นจากกอ่นหน้านี้สัดส่วนเงินสดต่ำเป็นประวัติการณ์ที่ 3.4% และปี 2022 หลังเกิดสงครามรัสเซียยูเครนเงินสดขยับขึ้นไปถึง 6.3%

TOPPICK วันนี้ หลบความผันผวนกับ BBL, CPF, TRUE

จัดทำโดย
ภราดร เตียรณปราโมทย์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์

ภวัต ภัทราพงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 117985

สิริลักษณ์ พันธ์วงค์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

ธนกฤต สัจจมงคล
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์