ภาวะตลาด: SET Index วันศุกร์อ่อนตัวลง จากวิตกความตึงเครียดในตะวันออกกลางรุนแรงขึ้น โดยอิหร่านยืนยันปิดช่องแคบฮอร์มุซต่อไป ขณะที่ราคาพลังงานและเงินเฟ้อพุ่งขึ้น ปิ ดตลาดดัชนีลดลง -20.45 จุด ปิ ดที่ 1409.35 ซึ่งเป็นระดับเกือบต่า สุดของวัน มูลค่าซื้อขาย 6.0 หมื่นลบ. นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิต่อ -4.8 พันลบ. สถาบันในปท.ซื้อสุทธิ +1.7 พันลบ.

ปัจจัยต่างประเทศ
- จับตา 8 ธนาคารกลางยักษ์ใหญ่จัดการประชุมนโยบายการเงินในสัปดาห์นี้ ได้แก่ ธนาคารกลางสหรัฐ ธนาคารกลางยุโรป ธนาคารกลางอังกฤษ ธนาคารกลางญี่ปุ่น ธนาคารกลางแคนาดา ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ ธนาคารกลางออสเตรเลีย และธนาคารกลางจีน ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่าธนาคารกลางทุกแห่ง (รวมถึงเฟด) จะประกาศคงอัตราดอกเบี้ย ยกเว้นธนาคารกลางออสเตรเลีย ที่น่าจะปรับขึ้นดอกเบี้ยเพื่อสกัดเงินเฟ้อ
- ติดตามสถานการณ์ธนาคารสหรัฐในประเด็น การปล่อยกู้กองทุน Private Equity/Private Credit ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และมี Leverage สูง 5-7 เท่าของ EBITDA ถ้าเศรษฐกิจชะลอ อาจมีผิดนัดชำระหนี้มากขึ้น
- สหรัฐ: จีดีพี 4Q25 ประมาณการครั้งที่ 2 ถูกปรับลดเป็นโต 0.7% (ครั้งแรก 1.4%) และต่ำกว่าที่ตลาดคาดที่ 1.5% สำหรับดัชนี PCE ทั่วไปม.ค.เพิ่ม 2.8% YoY ต่ำกว่าตลาดคาดที่ 2.9% ส่วนดัชนี PCE พื้นฐานที่เฟดให้ความสำคัญ เพิ่มขึ้น 3.1% YoY เป็นไปตามคาด ส่วนการเปิดรับสมัครงานม.ค.สูงกว่าคาดที่ 6.94 ล้านตา แหน่ง (ตลาดคาด 6.76 ล้านตำแหน่ง) ด้านดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคมี.ค.ลดเป็น 55.5 (จาก 56.6 ในก.พ.) แต่ดีกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้
- ประธานาธิบดีทรัมป์ ผู้นำสหรัฐประกาศว่าจะโจมตีอิหร่านอย่างหนักในช่วงสัปดาห์นี้ หลังโจมตีเกาะคาร์กที่เป็นสถานีส่งออกน้ำมันหลักอิหร่าน และระบุว่าขณะนี้สงครามได้ลุกลามไปยังเลบานอน คูเวต อิรัก สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ บาห์เรน และโอมาน ทำให้ความหวังที่จะยุติความขัดแย้งในระยะสั้นริบหรี่ลง
- ตลาดหุ้นสหรัฐอ่อนตัวต่อในวันศุกร์ จากสถานการณ์ตึงเครียดในตะวันออกกลาง และเงินเฟ้อพุ่งจากน้ำมันแพง สัญญาน้ำมันดิบปรับขึ้นต่อราว 3% เป็น 99-103 US$/bbl ตลาดกังวลมากขึ้นว่าสงครามจะยืดเยื้อ และอุปทานน้ำมันจะหายไปมากและนานกว่าคาด สัญญาทองคำลดลง 64.10 US$ เป็น 5,061.70 US$/ออนซ์ ดัชนีค่าเงิน US$ แข็งขึ้นเป็น 100.49; เงินบาทอ่อนเป็น 32.44 Bt/US$ ส่วน US bond yield 10 ปีปรับขึ้นเป็น 4.28% ดัชนีราคาถ่านหิน (NC) ทรงตัวที่ 134.8 ดัชนี Baltic Dry Index บวกเป็ น 2,028

ปัจจัยในประเทศ & ข่าวหุ้นเด่น
- ไทย: เจรจาปรับเพิ่มนำเข้า LNG จาก Cheniere Energy Inc (สหรัฐ) เป็นปีละ 1.3 ล้านตัน (เดิม 1.0 ล้านตัน) และพยายามหารือปรับเปลี่ยนกำหนดเที่ยวเรือที่จะส่งมอบ LNG บางส่วนให้เร็วขึ้นจาก 3Q26 เป็น 2Q26
- กลุ่มโรงกลั่นของไทยจะโดนรัฐบาลแทรกแซงหรือไม่ อย่างไร? ทาง DBSVTH เห็นว่า ค่าการกลั่นที่แท้จริงไม่ได้เพิ่มขึ้นมากเหมือนกับค่าการกลั่นสิงคโปร์ เพราะต้องรวมต้นทุนต่างๆ ด้วย เช่น ค่าขนส่ง ค่าประกัน และค่าพรีเมียมน้ำมันดิบ เป็นต้น ดังนั้นจึงเห็นว่า ยังมีโอกาสน้อยที่รัฐบาลจะเข้าแทรกแซงโรงกลั่น เรายังคงให้ SPRC, TOP เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มโรงกลั่น ขณะเดียวกัน คาดว่ารัฐบาลจะใช้กลไกอื่นๆ เข้ามาช่วยดูแลราคาพลังงานในประเทศ ได้แก่ การเร่งนำเข้า LNG, หาน้ำมันดิบจากแหล่งอื่น เช่น รัสเซีย, ตรึงราคาก๊าซหุงต้ม (LPG), สนับสนุนการใช้ไบโอดีเซล น้ำมันเบนซิน E20 และ E85, รณรงค์ลดการใช้พลังงานทั้งองค์กรภาครัฐ ภาคเอกชน และภาคครัวเรือน เป็นต้น

กลยุทธ์: วิตกกังวลสงครามยืดเยื้อ...เลือกซื้อสะสมจังหวะราคาหุ้นอ่อนตัว…ระยะสั้นดัชนีตลาดหุ้นไทยยังผันผวนตามข่าวสงครามตะวันออกกลาง และความวิตกสงครามยืดเยื้อกว่าที่คาดไว้ ระยะสั้นให้แนวรับ 1400, 1380, 1360-1350 กรณีมีเด้งให้แนวต้านไว้ที่ 1420-1430, 1450, 1470-1480 ตามลำดับ

หุ้นพื้นฐานแนะนำวันนี้: ERW - นักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าไทยเพิ่มขึ้นในช่วงม.ค.-มี.ค.26 โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจีนที่ฟื้นตัวโดดเด่นในเดือนก.พ.26 นอกจากนั้นนักท่องเที่ยวอินเดียและรัสเซียก็เติบโตแข็งแกร่ง คาดปี 26 จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติจะเติบโต 6%YoY โรงแรมมีการปรับปรุงและปรับขึ้นอัตราค่าห้องพักทำให้ RevPar สูงขึ้น ซึ่ง ERW ได้อานิสงค์มากเพราะมีสัดส่วนรายได้จากโรงแรมในไทยสูง คาดกำไรหลักปีนี้โต 14% แนะนำ ซื้อ ให้ราคาเป้าหมาย 3.70 บาท

นักวิเคราะห์&กลยุทธ์: อาภาภรณ์ แสวงพรรค : arparporns@dbs.com : Tel 02 587 7829