AT THE OPEN (#ATO)
SET Index พักฐาน
หุ้นเด่นเลือก PTTEP AMATA

Market Strategy
SET Index คาดพักตามกรอบ 1380-1420 จุด แรงกดดันยังมาจากสงครามในตะวันออกกลางที่ยังร้อนแรงหนุนราคาน้ำมันดิบพุ่งเกิน 100 เหรียญฯ กลยุทธ์วันนี้เลือก PTTEP ที่ได้ประโยชน์โดยตรงจากราคาน้ำมันดิบปรับขึ้นและ AMATA ในฐานะ Deep Value Play
ความขัดแย้งระหว่างตะวันออกกลางยังรุนแรงที่ยังมีความเสี่ยงขยายวงในระดับภูมิภาคและกระทบการส่งผ่านน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งทำให้กลุ่มผู้ผลิตน้ำมันหลายประเทศลดกำลังการผลิตลงมา ส่งผลต่อราคาน้ำมันดิบ Brent เช้านี้ปรับขึ้นแรงกว่า 15% มาที่ 107 เหรียญฯ ซึ่งเราคาดว่าหากสถานการณ์ยังไม่คลี่คลายคาดราคาน้ำมันดิบจะยืนสูงที่ระดับ 100 เหรียญฯ ได้ต่อไป ซึ่งเรายังคงมองภายใต้สงครามที่ยังคงอยู่เป็นบวกต่อหุ้นในกลุ่มพลังงาน PTTEP หากราคาน้ำมันดิบ Brent ที่ปรับขึ้นทุกๆ 5 เหรียญฯ ต่อบาร์เรลจากสมมติฐาน 65 เหรียญฯ จะเป็น Upside ต่อ EPS ราว 10% และ BCP ราคาน้ำมันดิบที่ปรับขึ้นบวกต่อธุรกิจ E&P ส่วนธุรกิจโรงกลั่นพึ่งพาน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางไม่มาก ในด้าน Valuation ของทั้ง 2 บริษัทยังถูกและปันผลที่สูง โดย PTTEP ซื้อขายบน PBV ที่ 0.96x ปันผลสูง 4.7% ต่อปี และ BCP ซื้อขายบน PBV ที่ 0.67x ปันผลสูง 6.7% ต่อปี
ปัจจัยต่างประเทศตลาดหุ้นสหรัฐฯปรับฐานกว่า 1% แรงกดดันจากความกังวลต่อเศรษฐกิจหลังตัวเลขภาคเลขแรงงานออกมาอ่อนแอ โดยการจ้างงานนอกภาคการเกษตรฯเดือน ก.พ. ลดลง -9.2 หมื่นตำแหน่ง เทียบกับตลาดคาดเพิ่มขึ้น 5.5 หมื่นตำแหน่ง และอัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.4% มากกว่าตลาดคาด 4.3% ขณะที่สัปดาห์นี้ติดตามตัวเลขเงินเฟ้อฯสหรัฐฯเดือน ก.พ. (วันที่ 11 มี.ค.) ซึ่งตลาดคาดว่าขยายตัว 2.4%YoY เท่าเดือนก่อน หากเงินเฟ้อออกมามากกว่าคาด ท่ามกลางราคาน้ำมันดิบที่ยังยืนสูงทำให้ความกังวลต่อ Stagflation ยังมีต่อและสร้าง Sentiment ลบต่อตลาดหุ้นต่อไป

Market Summary
SET Index ปิดที่ 1410.37 จุด ลดลง 6.9 จุดหรือ -0.49% มูลค่าซื้อขาย 6.3 หมื่นลบ. แรงขายหลักมาจากต่างชาติขายสุทธิ 6.6 พันล้านบาท จากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง กลุ่มที่กดดันหลักเป็นหุ้นกลุ่ม Market Cap ขนาดใหญ่ กลุ่มอิเล็คฯ -1% DELTA ที่ลงตามหุ้นเทคฯ โลก กลุ่มค้าปลีก -1% (GLOBAL -5.11%, DOHOME -3.53%, HMPRO -1.5%) กลุ่มวัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้านเผชิญแรงขายจากความกังวลเรื่องกำลังซื้อของผู้บริโภคที่อาจลดลงจากภาวะเงินเฟ้อและราคาน้ำมันที่พุ่งสูง ส่วนกลุ่มหุ้นใหญ่อื่นๆ เช่น กลุ่มธนาคาร -0.6% กลุ่ม ICT -0.7% ตรงข้ามกลุ่มเกษตรฯ STA (+16.03%) ได้แรงหนุนจากราคายางธรรมชาติปรับขึ้น จากความตึงเครียดตะวันออกกลาง ผสาน valuation ยังไม่แพง HANA (+12.04%) โทนบวกจากการอัปเดตธุรกิจ หลังได้ลูกค้าใหม่ในกลุ่ม AI/Datacenter

DAILY Stock Pick
PTTEP
เกาะไปตามน้ำมัน
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 169.00 บาท
ความตึงเครียดตะวันออกกลางระหว่างอิหร่านกับสหรัฐฯ ยังคงยืดเยื้อและยกระดับความรุนแรงกระจายในภูมิภาคและการปิดช่องแคบฮอร์มุซหนุนราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับขึ้น 46.5%MTD มายืนที่ 107 เหรียญฯ ซึ่งจากการทำ Sensitivity ตาม Price พบว่า ณ ราคาน้ำมันดิบระดับดังกล่าว PTTEP จะมีโอกาสปรับขึ้นไปที่ 169 บาท
ด้าน Sensitivity ด้านกำไรที่ราคาน้ำมันดิบ Brent ที่ปรับขึ้นทุกๆ 5 เหรียญฯ ต่อบาร์เรลจากสมมติฐาน 65 เหรียญฯ จะเป็น Upside ต่อ EPS ราว 10% ทั้งนี้ ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย PBV 0.96x ปันผลปี 69 สูงราว 4.7% ต่อปี


Technical View
แนวรับ : 145.00 บาท
แนวต้าน : 169.00 บาท
จุดตัดขาดทุน : 137.00 บาท

WEEKLY Stock Pick
AMATA
Deep Value เกินไป
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 25.00 บาท
เราคาดกำไรปี 2569 จะเติบโต 14% YoY หนุนจาก Backlog สูงราว 2.1 หมื่นล้านบาท ยอดขายที่ดินปี 2569 ฟื้นตัวเป็น 1,825 ไร่ (+50% YoY) จากความกังวลด้านภาษีนำเข้าที่ผ่อนคลาย ดีลที่เลื่อนจากปี 2568 ใกล้ปิดการขาย และนโยบายภาครัฐสนับสนุนการดึงดูด FDI
ราคาหุ้นอยู่ในภาวะ Deep Value จาก PER69 ซื้อขาย PER ไม่ถึง 6x PBV ต่ำเพียง 0.78x และอัตราการจ่ายปันผลที่สูง 6.2% ต่อปี

Technical View
แนวรับ : 17.50 บาท
แนวต้าน : 19.20 บาท
จุดตัดขาดทุน : 16.80 บาท

KEY FACTOR
สัปดาห์นี้ตลาดการเงินโลกจะจับตา ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐซึ่งถือเป็นปัจจัยสำคัญต่อทิศทางนโยบายการเงินของ Fed หลังตัวเลข การจ้างงานนอกภาคเกษตรล่าสุดออกมาอ่อนแอ ทำให้ตลาดกลับมาเพิ่มน้ำหนักต่อโอกาสการลดดอกเบี้ย โดย Consensus คาดว่าเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะชะลอลง Headline CPI อยู่ที่ราว +0.3% MoM และ +2.4% YoYส่วน Core CPI ราว 0.2% MoM และ +2.5% YoY ทั้งนี้ หากตัวเลขออกมาตามคาดหรือต่ำกว่าคาด จะช่วยสนับสนุน มุมมองเชิงผ่อนคลาย และเป็นปัจจัยบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก ช่วยลดความกังวลต่อแรงกดดันจากเงินเฟ้อในระยะสั้น แต่อย่างไรก็ตามเงินเฟ้อครั้งนี้จะยังคงไม่สะท้อนผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลาง และราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้น ทำให้ upside ของตลาดหุ้นและความคาดหวังต่อดอกเบี้ยขาลงอาจจะยังไม่เร่งตัวมากนักในระยะสั้น

EYES ON
11 มี.ค. ดัชนี CPI, PPI เดือน ก.พ. ของสหรัฐฯ, เงินเฟ้อ (CPI) เดือน ก.พ. ของสหรัฐฯ
13 มี.ค. PCE ของสหรัฐฯ, GDP 4Q68 ของสหรัฐฯ

นักกลยุทธ์ : ธีรเศรษฐ์ พรหมพงษ์, ชาญชัย พันทาธนากิจ, ออมทรัพย์ โง้วศิริ
โทร. 02 658 5000