หยุดยาว…สลับไปหุ้นเล็กบ้าง

HORIZON MARKET VIEW
• ศุกร์ที่ผ่านมา สหรัฐฯ เผยตัวเลขเงินเฟ้อเดือน 2.4%YOY ต่ำกว่าคาดที่ 2.5%YOYและชะลอตัวลงจากเดือนก่อนที่ 2.7%YOY ทำให้ตลาดกลับมาเชื่อว่ามีโอกาส FED ลดดอกเบี้ยมากกว่า 2 ครั้งปีนี้สะท้อนจาก BOND YIELD 10Y สหรัฐฯ ร่วงลงต่อเนื่องใกล้หลุด 4% ขณะที่ผลการสำรวจของ FEDWATCH TOOL ให้น้ำหนักมากขึ้นเกิน50% คาด FED จะเริ่มปรับลดดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือน มิ.ย. 69
• ในแง่มุมตลาดหุ้นสหรัฐฯ โดยเฉพาะกลุ่มเทคโนโลยีอาจจะยังผันผวนอีกพัก จนกว่าจะมีความชัดเจนว่า AI สร้างรายได้จริง หลังตลาดถูกขับเคลื่อนด้วย “ความคาดหวัง (+) และความกลัว (-) AI” ไปพร้อมๆ กัน

REGION RADAR
• กระทรวงกลาโหมสหรัฐฯ ได้เพิ่มรายชื่อบริษัท ALIBABA และ BYDในบัญชีรายชื่อบริษัทที่ถูกกล่าวหาว่ามีความเชื่อมโยงกับกองทัพจีนนอกจากนี้ ยังเตรียมเพิ่มชื่อบริษัทอื่นๆ ในจีน อาทิ BAIDU, WUXIAPPTEC, ROBOSENSE และ BOE TECHNOLOGY
• ESSILORLUXOTTICA SA (EL PA) รายงานผลประกอบการไตรมาส 4/25 โดยมีรายได้แข็งแกร่งอยู่ที่ 7.6 พันล้านยูโร +12% YOY(สูงกว่าคาด 6.4%) หนุนจากความต้องการ AI GLASSES ที่แข็งแกร่ง

THAI FOCUS
• GDP 4Q68 คาดโต 1.3% YOY และ 0.6% QOQ ซึ่งเป็นการกลับมาเป็นบวกหลังจากไตรมาส 3 ติดลบ QOQ ช่วยให้ไทยรอดพ้นจากภาวะถดถอยทางเทคนิค มาจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจท้ายปีและการส่งออกที่ยังขยายตัวได้ดี
• อีกทั้งการเมืองไทยไร้แรงต้าน นำโดยพรรคภูมิใจไทย (193 เสียง) ตามด้วยพรรคเพื่อไทย 74 เสียง รวมกับพรรคอื่นได้295 เสียง ถือว่ามีเสถียรภาพเกินกึ่งหนึ่งของสภาฯ ซึ่งคาดว่าจะจัดตั้งรัฐบาลได้โดยเร็วเพื่อเร่งผลักดันงบประมาณปี 2569 สู่เศรษฐกิจไทยได้

SYNAPSE STRATEGY
• วันนี้มูลค่าซื้อขายเบาลง เพราะตลาดหุ้นหลักๆ หลายประเทศหยุดอาทิ สหรัฐฯ, จีน, เกาหลีใต้, เวียดนาม ขณะที่หลังเลือกตั้งเห็นเม็ดเงินหมุนมาที่หุ้นขนาดเล็กมากขึ้น จากแรงหนุน 3 ส่วน คือ 1.TUROVER ของ SSETเฉลี่ย +80%ต่อปี (+27%ต่อ YTD)2. ดัชนีSSET LAGGARD 3 ปี ย่อมาลึก -46% VS SET50 -3% 3.VALUATION ถูกกว่า มี PBV 0.8 เท่า และ DIV YIELD 5%
• แนะนำเก็งกำไรหุ้น SSET อย่าง THCOM, SKY, COCOCO,SAPPE, NER, MEDEZE, SHR, PSL, ROJNA, SCGD, TTA ฯลฯ

HORIZON MARKET VIEW
ตลาดหุ้น DM ดูน่าความน่าตื่นเต้นน้อยลง
ศุกร์ที่ผ่านมา สหรัฐฯ เผยตัวเลขเงินเฟ้อเดือน 2.4%YOY ต่ำกว่าคาดที่ 2.5%YOY และชะลอตัวลงจากเดือนก่อนที่ 2.7%YOY ทำให้ตลาดกลับมาเชื่อว่ามีโอกาส FED ลดดอกเบี้ยมากกว่า 2 ครั้งปีน

ในแง่มุมตลาดหุ้นสหรัฐฯ โดยเฉพาะกลุ่มเทคโนโลยีอาจจะยังผันผวนอีกพัก จนกว่าจะมีความชัดเจนว่า AI สร้างรายได้จริง หลังตลาดถูกขับเคลื่อนด้วย “ความคาดหวัง (+) และความกลัว(-) AI” ไปพร้อมๆ กันซึ่งความคาดหวัง คือ AI ยังเป็น MEGA TREND ระยะยาว และ DEMAND ยังสูง ส่วนความกลัวที่เกิดขึ้นมีทั้ง กลัวAI ทำลายธุรกิจดั้งเดิม จนเกิดแรงเทขายหุ้นที่เสี่ยงโดน AI DISRUPT รวมถึงกลัว BIG TECH ทุ่มเงินลงทุน AIมหาศาลแต่ยังไม่เห็นผลกำไร ท่ามกลาง VALUATION ที่ตึงตัว กลายเป็นแรงกดดันต่อหุ้นเทคฯ ขนาดใหญ่นอกจากนี้ ความกังวลว่าเกิดฟองสบู่ AI และอาจทำให้หนี้พุ่ง เพิ่มความเสี่ยงเครดิตสูงขึ้น ยังทำให้ตลาด CREDITDEFAULT SWAP (CDS) เติบโตต่อเนื่อง (ความต้องการป้องกันความเสี่ยงเพิ่ม) โดยยอดคงค้างสุทธิ CDS ของALPHABET895 ล้านดอลลาร์และ META 687 ล้านดอลลาร

REGION RADAR
กระทรวงกลาโหมสหรัฐฯ ได้เพิ่ม ALIBABA และ BYD ในบัญชีดำ (BLACKLIST)
กระทรวงกลาโหมสหรัฐฯ (PENTAGON) ได้เพิ่มรายชื่อบริษัท ALIBABA และ BYD ในบัญชีรายชื่อบริษัทที่ถูกกล่าวหาว่ามีความเชื่อมโยงกับกองทัพจีน หรือที่เรียกว่า “1260H LIST” ก่อนที่ประธานาธิบดี DONALDTRUMP มีกำหนดพบกับประธานาธิบดี XI JINPING ที่กรุงปักกิ่งในอีกสองเดือนข้างหน้า นอกจากนี้ ยังเตรียมเพิ่มชื่อบริษัทอื่นๆ ในจีน อาทิ BAIDU, WUXI APPTEC, ROBOSENSE และ BOE TECHNOLOGY อย่างไรก็ตาม เน้นเข้าเก็งกำไรในหุ้นจีนที่มีปัจจัยพื้นฐานโดดเด่นในปีนี้หากราคามีการปรับตัวย่อลงมา อาทิ ALIBABA(DR: BABA80), BAIDU (DR: BIDU80) และ WUXI APPTEC (DR: WUXIAT80)

ESSILORLUXOTTICA SA ผลประกอบการแข็งแกร่งหนุนจาก AI GLASSES
ESSILORLUXOTTICA SA (EL PA) รายงานผลประกอบการไตรมาส 4/25 โดยมีรายได้แข็งแกร่งอยู่ที่ 7.6พันล้านยูโร +12% YOY (สูงกว่าคาด 6.4%) หนุนจากความต้องการ AI GLASSES ที่แข็งแกร่ง โดยทั้งปี 2025บริษัทสามารถขาย AI GLASSES ได้กว่า 7 ล้านชิ้น โดยเฉพาะแว่นตาของ RAY-BAN และ OAKLEY

THAI FOCUS
GDP ไทยผ่อนคลาย RECESSION ขณะที่รัฐบาลอนุทินรวบรวมได้ 295 เสียง
สภาพเศรษฐกิจของไทย ณ สิ้นไตรมาส 3 อาจไม่ได้สวยหรูตาม GDP ที่ติดลบ QOQ แต่คาดผ่อนคลายลงบ้างหลังเช้าวันนี้ (16 ก.พ.69) จะมีการประกาศตัวเลข GDP ไตรมาส 4 ปี 2568 ซึ่งนักวิเคราะห์คาดว่าจะโต1.3%YOY และโต 0.6%QOQ ซึ่งทำให้การเกิดภาวะ TECHNICAL RECESSION ผ่อนคลายลงไป อีกทั้ง GDPในปี 2569 น่าจะทยอยฟื้นตัวตามลำดับ หลังการได้รัฐบาลใหม่ ซึ่งไม่น่าจะมีอุบัติเหตุทางการเมือง ผลักดันให้TIMELINE ของการจัดตั้งรัฐบาลชุดใหม่ไม่ล่าช้า และเป็นไปตามกำหนดการเดิม

ขณะที่หน้าตาของรัฐบาลใหม่ หรือที่เรียกกันว่า "ครม.อนุทิน 2" พรรคภูมิใจไทยเป็นแกนนำที่มีตัวเลข สส. สูงถึง193 เสียง ตามด้วยพรรคเพื่อไทย (74 เสียง) และพรรคย่อยๆ รวมทั้งหมด 14 พรรค มารวมกันได้เบ็ดเสร็จ 295เสียง เกินกึ่งหนึ่งไปแล้ว(พรรคกล้าธรรม ไม่ได้ร่วมรัฐบาล)ซึ่งต้องติตตามว่ากระทรวงหลักๆ อย่างด้านเศรษฐกิจและความมั่นคง จะมีการดึงมืออาชีพหรือคนนอก เข้ามาคุมโดยเฉพาะหรือไม่ เพื่อให้ตอบโจทย์กับเศรษฐกิจในปัจจุบัน

SYNAPSE STRATEGY
หุ้นกลางเล็กก็เริ่มน่าเก็งกำไร
วันนี้มูลค่าซื้อขายเบาลง เพราะตลาดหุ้นหลักๆ หลายประเทศหยุด อาทิ สหรัฐฯ, จีน, เกาหลีใต้, เวียดนาม และทั้งสัปดาห์ยังเป็นเทศกาลตรุษจีน ทำให้ตลาดหุ้นจีนและฮ่องกงหยุดยาวกลับมาที่ตลาดหุ้นไทย หลังเลือกตั้งเริ่มเห็นเม็ดเงินหมุนมาที่หุ้นขนาดเล็กมากขึ้น และมีโอกาสไหลเข้าต่อด้วยปัจจัยต่างๆดังนี้
▪ มูลค่าซื้อขายหุ้นขนาดเล็กเร่งขึ้นในช่วงหลังวันเลือกตั้ง : ผ่านหลังวันเลือกมา 1 สัปดาห์ MARKET CAPตลาดหุ้นเร่งเพิ่มขึ้นมา 1.2 ล้านล้านบาท อาจทำให้เห็นการกระจายไปยังหุ้นที่มีขนาดเล็กลงมาได้สะท้อนได้จาก TURNOVER ของ SSET หลังเลือกตั้งเฉลี่ยสูงถึง +80% ต่อปี ต่างกับค่าเฉลี่ยปีนี้+27% (YTD)

▪ ดัชนีหุ้นขนาดเล็ก LAGGARD กว่าหุ้นขนาดใหญ่ : ดัชนีSSET LAGGARD 3 ปี ย่อมาลึก -46% เทียบกับดัชนีหุ้นขนาดใหญ่ SET50 -3%

▪ หุ้นขนาดเล็กย่อตัวลงมา จน VALUATION เริ่มถูก : ล่าสุดดัชนี SSET มี PBV เพียง 0.8 เท่า (SET50มี PBV เพียง1.55เท่า) และมีDIV YIELD 3.65%

ดังนั้นฝ่ายวิจัยฯ ทำการคัดกรองหุ้นใน SSET ที่น่าสนใจ นักลงทุนสามารถนำไปทำการบ้านเพิ่มเติมได้ดังนี้
▪ หุ้นใน SSET ที่มี SENTIMENT เฉพาะตัวหนุน คือ THCOM, SKY, COCOCO, SAPPE, NER,MEDEZE, SHR
▪ หุ้นใน SSET ที่มี VALUATION เด่น PBV <1, DIVIDEND YIELD > 5% คือ PSL, ROJNA, SCGD,TTA, PSH, SC, SAT, AH, III, MASTER

จัดทำโดย
ภราดร เตียรณปราโมทย์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์

ภวัต ภัทราพงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 117985

สิริลักษณ์ พันธ์วงค์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

ธนกฤต สัจจมงคล
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์