SPRC
สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง

(+) SPRC รายการกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 1,090 ล้านบาท หักรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 2,472 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12-เท่า YoY และ 119% QoQ กำไรสุทธิดีกว่าเราคาด 12% แต่ต่ำกว่าตลาดคาด 16% ตามลำดับ พร้อมประกาศจ่ายเงินปันผล 2H25 ที่ 0.30 บาท คิดเป็น Div yields 4.1% ขึ้น XD 5 มี.ค. แนวโน้ม 1Q26 คาดกำไรเพิ่มขึ้น YoY (จากค่าการกลั่น) แต่ลดลง QoQ (มีค่าใช้จ่ายการซ่อมบำรุงตามกำหนดการที่สูงขึ้นในไตรมาสนี้) เราปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 7.80 บาท (จาก 6.20 บาท) โดย Re-rate PBV เป็น 0.9 เท่า (จาก 0.7 เท่า) ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมากว่า 13% จากที่เราได้ออก Tactical Idea ไปเมื่อ 8 ม.ค. เรายังแนะนำ Let-profit-run ต่อ และยังเป็นหุ้นโรงกลั่นทีได้ ปันผลสูงถึง 6-7%