GPSC : ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์ไตรมาส 4Q25

• GPSC ได้จัดการประชุมนักวิเคราะห์ภายหลังการประกาศผลประกอบการใน 4Q25 โดยผู้บริหารได้ให้ข้อมูลอัปเดตเกี่ยวกับกลยุทธ์และแผนการเติบโตของบริษัท โดยภาพรวมเราประเมินว่ามีมุมมองการประชุมที่เป็นกลาง ซึ่งมีประเด็นสำคัญมีดังนี้

• GPSC อยู่ระหว่างการเจรจากับผู้ประกอบการ data center ซึ่งอาจรวมถึงกลุ่ม hyperscaler เพื่อใช้กำลังการผลิตของโครงการ GLOW Energy เฟส 1 ขนาด 120MW ซึ่งสัญญาซื้อขายไฟฟ้า (PPA) กับ กฟผ. ได้สิ้นสุดลงใน 4Q25 นอกจากนี้ การเจรจายังครอบคลุมถึงโครงการ GLOW IPP ขนาด 677MWe ซึ่งสัญญา PPA กับ EGAT มีกำหนดสิ้นสุดในปี 2028F

• บริษัทคาดว่า IU margin ในปี 2026F จะปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปี 2025F จากอัตราค่าไฟฟ้าที่มีการเปลี่ยนแปลงจำกัด ขณะที่ต้นทุนก๊าซธรรมชาติมีแนวโน้มลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน

• ผู้บริหารเดินหน้าพัฒนาโอกาสการเติบโตบนแพลตฟอร์ม data center ในประเทศอินเดีย โดยตั้งเป้าตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้าย (FID) สำหรับโครงการแรก ซึ่งมีขนาดกำลังการผลิตประมาณ 50MW ภายในปี 2026F

• สำหรับ Avaada ผู้บริหารระบุว่าการเตรียมความพร้อมสำหรับการนำหุ้นเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ (IPO) ยังคงดำเนินอยู่ และคาดว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับแผนดังกล่าวในปี 2027F

• ผู้บริหารแสดงความเชื่อมั่นต่อผลการดำเนินงานของโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลมนอกชายฝั่ง CFXD ในไต้หวัน โดยคาดว่าผลการดำเนินงานในปี 2026F จะปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2025F จากการเพิ่มขึ้นของกำลังการผลิตตามแผนและความพร้อมใช้งานของโรงไฟฟ้าที่สูงขึ้น

• ในด้านเงินปันผล ภายหลังการประกาศเงินปันผลงวดสุดท้ายปี 2025 ในระดับที่แข็งแกร่ง ฝ่ายบริหารยืนยันถึงความมุ่งมั่นในการรักษาอัตราการจ่ายเงินปันผลในระดับใกล้เคียงค่าเฉลี่ยในอดีตที่ประมาณ 60%

• เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ GPSC โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 47.00 บาท