TIDLOR : อัพเดตแนวโน้มใน 3Q25F ของบริษัท
• การเติบโตของสินเชื่อปรับตัวดีขึ้นใน 3Q25F (เราประเมินไว้ที่ประมาณ 2% QoQ)

• อัตราผลตอบแทนปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง QoQ และต้นทุนทางการเงินก็ดีขึ้นกว่าที่บริษัทคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้เล็กน้อย

• คุณภาพสินทรัพย์ยังคงทรงตัว QoQ โดยได้รับแรงหนุนจาก 1) พอร์ตโฟลิโอที่แข็งแกร่ง (พอร์ตโฟลิโอที่ผ่านเกณฑ์) 2) อัตราการเก็บหนี้ที่ดี และ 3) โครงการช่วยเหลือทางการเงิน (ประมาณ 2% ของพอร์ตโฟลิโอ)

• สอดคล้องกับปัจจัยฤดูกาล คาดว่าอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในช่วงครึ่งหลัง (อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้อยู่ที่ประมาณ 55-56%) TIDLOR ได้เปิดสาขาใหม่ประมาณ 50 สาขาในช่วงครึ่งปีแรก เปิดสาขาใหม่ 33 สาขาใน 3Q และมีแผนจะเปิดสาขาเพิ่มอีกประมาณ 20 สาขาใน 4Q

• เรามีมุมมองเชิงบวก เช่นเดียวกับบริษัทอื่นอย่าง เมืองไทย แคปปิตอล (MTC) เราเชื่อว่า TIDLOR กำลังอยู่ในเส้นทางที่จะทำกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้งใน 3Q25F การเติบโตของสินเชื่อที่ชะลอตัวลงเล็กน้อยนับตั้งแต่ต้นปี สอดคล้องกับเศรษฐกิจไทยที่ชะลอตัวกว่าที่คาดการณ์ไว้ เราคาดว่าสถาบันการเงินส่วนใหญ่จะเริ่มปรับเปลี่ยนกลยุทธ์และเร่งการเติบโตของสินเชื่อตั้งแต่ 4Q เป็นต้นไปจนถึงปี 2026 (ซึ่งขณะนี้สถานการณ์ทางการเมืองมีเสถียรภาพมากขึ้น) สำหรับ 3Q25 อัตราผลตอบแทน ต้นทุนทางการเงิน และต้นทุนสินเชื่อที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ช่วยหนุนกำไรสุทธิ

• เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ TIDLOR โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 19.00 บาท