Advanced Info Service (ADVANC TB)
มุมมองเชิงบวกจากการพบปะนักลงทุนสถาบันในประเทศ

คงคำแนะนำ “ซื้อ” และคงราคาเป้าหมายที่ 312 บาท
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น ADVANC โดยมีปัจจัยหนุนจาก 1) คาดการณ์กำไรหลักปี 68 เติบโต 12% YoY และ 2) อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลราว 5% ในปี 68-69 ราคาเป้าหมายอิงวิธี DCF ยังคงอยู่ที่ 312 บาท ทั้งนี้ เมื่อวันที่ 18 มี.ค.ที่ผ่านมา เมย์แบงก์ได้พา คุณมนตรี คงเครือพันธุ์ หัวหน้าคณะผู้บริหารด้านการเงิน (CFO) ของบริษัท พร้อมทีม IR เข้าพบกองทุนในประเทศ 9 ราย โดยคำถามที่ได้รับมากที่สุดคือคำถามเกี่ยวกับการประมูลคลื่นความถี่ใน 2Q68 ซึ่ง CFO ไม่ได้กังวลเกี่ยวกับการประมูล และยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของรายได้และอัตรากำไรของธุรกิจมือถือ อย่างไรก็ตาม CFO ระบุว่าความเสี่ยงหลักของอุตสาหกรรมคือการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว

CFO คาดว่าการประมูลจะเป็นไปอย่างมีเหตุผล
CFO มองว่าความเสี่ยงจากสงครามประมูลคลื่นอยู่ในระดับต่ำ เนื่องจาก 1) ADVANC และ TRUE น่าจะมุ่งเน้นไปที่การรักษาคลื่นความถี่ที่ใช้งานอยู่ 2) การประมูลรอบใหม่จะมีความหลากหลายของคลื่นมากขึ้น (อุปทานมีค่อนข้างมาก) เมื่อเทียบกับการประมูลคลื่นในอดีต และ 3) ADVANC มีความสนใจคลื่นความถี่ 1800MHz และ 2100MHz เนื่องจากอุปกรณ์เครือข่ายที่มีอยู่สามารถรองรับการใช้งานในย่านความถี่ดังกล่าวได้อยู่แล้ว อย่างไรก็ตาม CFO ระบุว่าพฤติกรรมการประมูลที่จะเกิดขึ้นจริงขึ้นอยู่กับกฎเกณฑ์ที่ทางการกำหนด โดยคาดว่าจะเห็นรายละเอียดของกฎการประมูลในเดือน เม.ย. 68 และการประมูลจะเกิดขึ้นใน 2Q68

ADVANC ตั้งเป้าเพิ่ม ARPU ในกลุ่มลูกค้าพรีเพด
CFO คาดว่ารายได้จากธุรกิจมือถือจะเติบโตสูงกว่า GDP เล็กน้อยในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากรายได้จากลูกค้าเติมเงินที่เพิ่มขึ้น และรายได้จากลูกค้ารายเดือนที่ค่อนข้างทรงตัว โดยรายได้พรีเพดมีแนวโน้มเติบโตจากแพ็กเกจเฉพาะบุคคล เช่น 1) บริการข้อมูลไม่จำกัดและการเป็นสมาชิกพรีเมี่ยมสำหรับแอปพลิเคชันที่เกี่ยวกับคอนเทนต์ หรือ วิดีโอ และ 2) แพ็กเกจเสริม (49 บาท สำหรับใช้งาน 3 ชั่วโมง) ที่อิงกับเทคโนโลยี 5G network slicing (Boost Mode, Live Mode และ Game Mode) นอกจากนี้ การแข่งขันในตลาดพรีเพดเริ่มผ่อนคลายลงในช่วงต้นเดือน ก.พ. 68

อัตรากำไรจากการขายเครื่องโทรศัพท์มือถือยังมีโอกาสขยายตัว
อัตรากำไรจากการขายเครื่องโทรศัพท์ปรับตัวขึ้นเป็น 5.6% ในปี 67 จาก 1.8% ในปี 66 เนื่องจาก ADVANC ลดการอุดหนุนราคามือถือ โดยผู้บริหารตั้งเป้าเดินหน้าเพิ่มอัตรากำไรต่อไปผ่านการเพิ่มสัดส่วนรายได้จากร้านค้าปลีก (แทนค้าส่ง) การขายอุปกรณ์ Android และการขายอุปกรณ์เสริม เราคาดว่าอัตรากำไรจากการขายเครื่องในปี 68 จะอยู่ที่ 6.0%

Wasu Mattanapotchanart
wasu.m@maybank.com
(66) 2658 5000 ext 1392