***รอเวลาที่จะกลับไปเติบโต***

รายได้ใน 3Q24 ลดลง -5% จากการลดลงของรายได้โรคซับซ้อน -9.7%YoY ซึ่งเป็นการลดลงทั้งในคนไข้ไทยและคนไข้ต่างชาติ ทั้งนี้รายได้คนไข้ไทย -1.3%YoY รายได้คนไข้ต่างชาติ -7%YoY นำโดยคนไข้คูเวตที่ -67%YoY, UAE -37%YoY, กัมพูชา -15%YoY ส่วนคนไข้จีน สหรัฐ และมองโกเลียเพิ่มขึ้น ด้านอัตราค่าบริการเพิ่มขึ้น +4%YoY

อัตราการครองเตียง 3Q24 ลดลงเป็น 67% จาก 84% ใน 3Q23 และระยะเวลาครองเตียงลดลงเป็น 4.58 วัน จาก 4.6 วันใน 2Q24

การให้ส่วนลดใน 3Q24 อยู่ที่ 11.7% เทียบกับ 11-12% ใน 2Q24 และ 11.2% ใน 3Q23

ในช่วง 9M24 ประหยัดต้นทุนได้ 259 ล้านบาท คิดเป็น 100% ของเป้าหมายปี 24 แล้ว

โควต้าคนไข้คูเวตที่จะส่งมารักษาในไทยยังอยู่ระหว่างการพิจารณา ซึ่งรัฐบาลคูเวตลดงบประมาณลง 50% และลดจำนวนร.พ.ลงจาก 10 เป็น 2-3 ร.พ. ขณะที่การเซ็น MOU กับซาอุฯก็เลื่อนออกไปเพราะมีการเปลี่ยนนายกรัฐมนตรี

ทางร.พ.คาดรายได้ใน 4Q24F จะทรงตัวถึงลดลง -3%YoY เนื่องจากคนไข้คูเวตและ UAE หายไปมาก

ส่วนปี 2025 คาดว่าจะมีคนไข้ต่างชาติจากตลาดใหม่เข้ามามากขึ้น เช่น บังคลาเทศ, จีน, อินโดนีเซีย, อินเดีย และรัสเซีย ปัจจัยหนุนการเติบโตของกำไรปี 25 คือ การปรับขึ้นอัตราค่าบริการ +4% และการกลับมาของคนไข้คูเวต & UAE รวมถึงการเดินหน้าลดต้นทุนต่อเนื่อง

การลงทุนเป็นไปตามแผน โดย BH จะเปิดโครงการซอย 1 ในปี 25-26 ส่วนร.พ.ใหม่ที่ภูเก็ต ขนาด 212 เตียง จะเริ่มก่อสร้างในเดือนพ.ย.24 และเปิดในปลายปี 26

คงคำแนะนำถือ ให้ราคาพื้นฐาน 253 บาท (DCF) โดยประมาณการกำไรสุทธิปี 24F-25F เติบโต +11% และ +3% ตามลำดับ

นักวิเคราะห์ : ศศิกานต์ อุดมเวศย์ : sasikarnu@th.dbs.com : Tel. 02 857 7833