PTTGC : การปรับโครงสร้างและความเป็นไปได้ในการด้อยค่าของ Vencorex

• PTTGC ได้ให้ข้อมูลอัพเดทเพิ่มเติมเกี่ยวกับความคืบหน้าในการปรับโครงสร้างของ Vencorex โดยเน้นย้ำถึงคำสั่งศาลพาณิชย์ล่าสุดที่ยอมรับการจัดระเบียบองค์กร/การคุ้มครองทางกฎหมายของ Vencorex France และ Vencorex TDI ซึ่งเป็นการดำเนินงานของบริษัทในประเทศฝรั่งเศส

• กระบวนการจัดระเบียบองค์กรทางกฎหมายคาดว่าจะใช้เวลา 3-4 เดือน ในระหว่างนี้ PTTGC จะดำเนินการขายสินทรัพย์เหล่านี้ให้กับเจ้าของรายใหม่ ซึ่งอาจรวมถึงสินทรัพย์อื่นๆ ที่ไม่ได้อยู่ภายใต้การจัดระเบียบองค์กรทางกฎหมายและสินทรัพย์ที่ตั้งอยู่นอกประเทศฝรั่งเศส กระบวนการขายคาดว่าจะเสร็จสิ้นใน 4Q24

• การดำเนินงานผลิตภัณฑ์ปลายน้ำ HDI ในประเทศไทย (Vencorex TH) และสหรัฐอเมริกา (Vencorex USA) จะยังคงดำเนินการต่อไปโดยใช้สินค้าคงคลังโมโนเมอร์ที่มีอยู่ และบริษัทจะศึกษาการจัดหาวัตถุดิบจากภายนอกเป็นทางเลือก

• คาดว่า PTTGC จะบันทึกการด้อยค่าอย่างระมัดระวังจำนวน 8 พันล้านบาท สะท้อนถึงมูลค่าตามบัญชีที่เหลืออยู่ทั้งหมดของ Vencorex รวมถึงสินทรัพย์ที่ไม่ได้อยู่ภายใต้การจัดระเบียบองค์กรทางกฎหมายในฝรั่งเศส พร้อมกับการตั้งสำรองสำหรับค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างจำนวน 1 พันล้านบาท คาดว่าการรับรู้นี้จะเกิดขึ้นใน 3Q24F

• PTTGC เคยให้แนวทางไว้ก่อนหน้านี้ว่าจะมีการด้อยค่าสูงสุด 2 หมื่นล้านบาทในปี 2024 ซึ่งรวมถึง PTTAC, Vencorex และสินทรัพย์อื่นๆ ทั้งนี้ เราได้รวมการด้อยค่า 1.8 หมื่นล้านบาท เข้าไปในการคาดการณ์ของเราสำหรับปี 2024 แล้ว

• เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ PTTGC โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 36.00 บาท และชอบ IVL มากกว่า