Company Update
ASIAN คำแนะนำซื้อ
ราคาปิด 8.45 บาท ราคาพื้นฐาน 12.48 บาท (เดิม 7.59)
กำไรเริ่มกลับเป็นปกติคาดว่ายังดีต่อใน 2Q24

• กำไรสุทธิใน 1Q24 อยู่ที่245.5 ล้านบาท +203%QoQ และ +386.1%YoY รายได้และอตัรากา ไรเพิ่มขนึ้ จากธุรกิจอาหารVAP และอาหารสัตว์เลี้ยงหนุน
• รายได้อยู่ที่ 2,608.1 ล้านบาท +14.8%YoY และ +7.1%QoQ รายได้ธุรกิจที่มีอัตรากำไรดีเพิ่มขึ้น หนุนผลประกอบการ
• อัตรากำไรข้นต้นใน 1Q24 อยู่ที่17.5% เพิ่มขึ้นมากจาก 4Q23 ที่13.6% และ 1Q23 ที่9.2% เป็นปัจจัยหลักที่หนุนกำไรสัดส่วนของยอดขายทูน่าลดลง
• ปรับประมาณการกำไรปี24 เพิ่มตามผลประกอบการที่มีโอกาสกลับไปเป็นปกติ
• คงคำแนะนำ “ซื้อ ” และราคาพื้นฐานใหม่ปี24 ที่12.48 บาทโดยใช้PE ที่16 เท่า

*ธีมลงทุน : จากกสินค้าโภคภัณฑ์เข้าส่ธูุรกิจมาร์จิ้นดี
กำไรใน 1Q24 อยู่ที่ 245.5 ล้านบาท กำไรกลับไปเป็นปกติผลประกอบการที่ออกมาดีเป็นผลจากยอดขายอาหารสัตว์เลี้ยงและอาหาร VAP ที่มีอัตรากำไรดี มียอดขายเพิ่มขึ้น นอกจากนี้อัตรากำไรที่ดีขึ้นในส่วนของ VAP ยังหนุนอัตราก าไรที่ดีเพิ่มขึ้น นอกจากนี้อาหารสัตว์น้ำเริ่มกลับมามีกำไรจากที่มีการปรับโครงสร้างในปีก่อนหนุนผลประกอบการโดยรวม ถือว่าผลประกอบการกลับไปเป็นระดับใกล้เคียงปกติ เช่นเดียวกับปี 20-22 ที่มีกำไรไตรมาสประมาณ 200 ล้านบาท

*คาดแนวโน้มใน 2Q24 ยังดี…มีแรงส่งต่อ คาดว่าธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงและอาหาร VAP ยังหนุนได้ต่อใน 2Q24 มีโอกาสทรงตัวหรือเพิ่มขึ้นได้เล็กน้อยQoQ แม้ว่า 1Q24 จะเป็นระดับที่สูงมากก็ตาม อย่างไรก็ตาม คาดว่าผลประกอบการจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญYoY จากฐานที่ต่ำกำไรเพียง 15 ล้านบาทใน 2Q23 ราคาหุ้นที่ผ่านมาปรับตัวลงไปมากสะท้อนปัจจัยลบแล้ว ผลประกอบเป็นจุดต่ำสุดในปี 2023 สถานการณ์การควบรวมกิจการของลูกค้าอาหารสัตว์เลี้ยงดีขึ้นในปี2024 ในขณะที่ปี 2025 จะเติบโตโดดเด่นจากการลงทุนอสังหาริมทรัพย์ที่จะเริ่มรับรู้กำไรเข้ามาเป็นครั้งแรกกำรประเมินมูลค่าหุ้น คงคำแนะนำ “ซื้อ” ใช้ราคาพื้นฐานปี 24 ใหม่ที่ 12.48 บาท โดยใช้ PE ที่ 16 เท่า แนวโน้มผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และมีโอกาสเร่งตัวขึ้นYoY ตลอดทั้งปี 2024 และเติบโตต่อในปี 2025 จากการลงทุนอสังหาริมทรัพย์ ราคาปิดยังมีส่วนเพิ่มจากราคาพื้นฐาน

นักวิเคราะห์: พงศ์ภัทร สิริพิพัฒน์ : pongpats@th.dbs.com : Tel. 02 857 7825