Company Update
AMATA คำแนะนำ ซื้อ
ราคาปิด 22.30 บาท ราคาพื้นฐาน 30 บาท
คาดกำไรสุทธิ 1Q67F จะต่ำสุดในปีนี้

• ยอดขายที่ดินงวด 1Q67 ทรงตัว YoY แต่ลดลง -52%QoQ เป็ น 312 ไร่ โดยเป็นยอดขายที่ดินในไทย 289 ไร่และในเวียดนาม 23 ไร่ ลูกค้าหลักเป็นชาวจีน คิดเป็น 86% ของยอดขายที่ดินใน 1Q67

• ยอดโอนรับรู้รายได้ใน 1Q67 อ่อนแอ โดยมีการโอนฯ ทั้งหมด 152 ไร่ใน 1Q67 เทียบกับ 128 ไร่ใน 1Q66และ302 ไร่ใน 4Q66

• คาดกำไรสุทธิ 1Q67F ลดลงทั้ง YoY และ QoQ แม้ยอดโอนที่ดินที่จะเพิ่ม YoY แต่กำไรลดลงเพราะอัตรากำไรขั้นต้นของที่ดินที่โอนต่ำกว่าในช่วงเดียวกันของปีก่อน อย่างไรก็ดีคาดว่ากำไรสุทธิ1Q67 จะต่ำสุดในปีนี้ และดีขึ้นในไตรมาสต่อไป

• บริษัทมี Backlog รอการโอนในสิ้น 1Q67 สูง 13.8 พันล้านบาท ซึ่งจะช่วยหนุนรายได้และกำไรในไตรมาสที่เหลือของปีนี้และปี 68

• ปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิปี 67-68 ลง -18% และ -23% สะท้อนสมมติฐานยอดขายที่ดินและอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำลงจากคาดการณ์เดิม ส่งผลให้ Core profit ปีนี้จะขยายตัว 29%

• คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 30 บาท ซึ่งมีส่วนลด 20% จาก RNAV ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ P/E ปีนี้ที่ 10.5เท่า และต่ำกว่า RNAV ที่ 36.7 บาท อย่างมีนัยสำคัญ การอ่อนตัวของราคาหุ้นจึงเป็นจังหวะทยอยซื้อสะสม

นักวิเคราะห์ : จันทร์เพ็ญ ศิริธนารัตนกุล : chanpens@th.dbs.com : Tel. 02 857 7824