ยังไม่มีแรงดึงให้FUND FLOW ไหลเข้า
ภาพเศรษฐกิจในต่างประเทศส่งสัญญาณการฟื้นตัวชัดเจนขึ้นตามลำดับ โดยล่าสุดตัวเลข PMI ภาคการผลิต มี.ค.67 ของจีน กลับมาอยู่ที่ 50.8 จุด ขณะที่สหรัฐฯ ช่วงที่ผ่านมามีการปรับเพิ่มคาดการณ์GDP GROWTH ปี 2567 ขึ้นมาอยู่ที่ 2% ส่วนสัญญาณเงินเฟ้อก็อยู่ในภาวะที่ควบคุมได้ดีขึ้น โดย PCE เดือนก.พ.67 อยู่ที่ 2.5%YOY ตามคาด ทำให้ภาพการปรับลดดอกเบี้ยครั้งแรกชัดเจนมากขึ้นว่าจะอยู่ที่เดือน มิ.ย.67 ในอีกด้านหนึ่งบ้านเรา สัญญาณการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจยังแผ่วเบา ก่อนหน้านี้มีการปรับลดคาดการณ์ GDPGROWTH ปี 67 ลงมาอยู่บริเวณ 2.5 –2.8% ส่วนทิศทางดอกเบี้ยก็ยังไม่ชัดเจนเท่าที่ควร ภายใต้สภาพแวดล้อมดังกล่าว เห็นได้ว่า เราอยู่ในภาวะที่ยังไม่มีแรงดึงดูดให้FUND FLOW ไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นบ้านเรา ขณะที่มูลค่าการซื้อขายของนักลงทุนในประเทศก็มีไม่เพียงพอขับเคลื่อนตลาด ทำให้ยังอยู่ในโหมดรอฟื้นตัวการซื้อขายที่เบาบาง ไม่เพียงพอที่จะขับเคลื่อน SET INDEX ให้เดินไปข้างหน้าได้ขณะที่ยังไม่เห็นการไหลกลับของ FUND FLOW คาด SET INDEX อยู่ในกรอบ1372 –1385 จุด หุ้น TOP PICK เลือก BGRIM, TASCO และTU

ทิศทางดอกเบี้ย + การฟื้นตัวเศรษฐกิจบ้านเราชัดเจนเมื่อไหร่คาดหนุน FLOW ไหลเข้าไทยมากขึ้น
วันศุกร์ที่ผ่านมามีรายงานดัชนีเงินเฟ้อ PCE สหรัฐฯ เดือน ก.พ.67 ออกมา+2.5%YOY ตามคาด ปรับตัวเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยจากเดือนก่อนที่ +2.4% อย่างไรก็ตาม นักลงทุนยังคงมีมุมมองว่า FED จะเห็น FIRST RATE CUT ในการประชุมรอบวันที่ 12 มิ.ย. นี้ ด้วยโอกาสสูงถึง 66% และตลอดทั้งปีจะปรับลดดอกเบี้ยทั้งหมด 3ครั้ง สอดคล้องกับคาดการณ์ DOT PLOT ทั้งนี้ แนวทางการดำเนินนโยบายการเงินสหรัฐที่ค่อนข้างชัดเจน บวกกับภาพรวมเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังดูดี ช่วยหนุนให้เม็ดเงินไหลเข้าสินทรัพย์เสี่ยงต่อเนื่อง ขณะที่ DOW JONES FUTURES เช้านี้บวกไปแล้วราว140 จุด หรือ +0.34%

ในส่วนของบ้านเรา ธปท. ได้มีการแถลงภาวะเศรษฐกิจไทยเดือน ก.พ.67 ซึ่งโดยรวมยังขยายตัวอยู่ในระดับต่ำ ทั้งนี้ภาคบริการยังขยายตัวต่อเนื่องตามรายรับและจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น ด้านการลงทุนภาคเอกชนและการผลิตภาคอุตสาหกรรมปรับดีขึ้นในบางหมวด ขณะที่การส่งออกสินค้าไม่รวมทองคำลดลงจากเดือนก่อนภาวะดังกล่าว สะท้อนภาพรวมเศรษฐกิจไทยที่ฟื้นตัวได้ยังไม่ชัดเจนมากนัก จึงต้องการแรงกระตุ้นทั้งในส่วนของนโยบายการคลังที่เข้มข้น และนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น เพื่อหลีกหนีจากภาวะชะลอตัว

ขณะเดียวกันยังคงมีกระแสเรียกร้องห้ ธปท. ปรับลดดอกเบี้ยอีกครั้ง จากนายกฯ ที่มีการกล่าวในงาน NEXT REAL หลังดอกเบี้ยไทยยืนอยู่ในระดับสูงที่ 2.5% เป็นระยะเวลานาน นอกจากนี้เงินเฟ้อไทยยังติดลบมานานติดต่อกับเป็นเดือนที่ 5 ขณะที่CONSENSUS คาดการณ์เงินเฟ้อไทยเดือน ก.พ. 67 ยังคงดิบลบที่ -0.4%YOYทั้งนี้จึงต้องรอติดตามการประชุม กนง. วันที่ 10 เม.ย. นี้อย่างใกล้ชิด โดยช่วงการเริ่มต้นลดดอกเบี้ย มักจะเป็นจุดเริ่มต้นการขึ้นรอบใหญ่ของ FIN เสมอ อาจจะหาโอกาสเข้าเก็งกำไร KTC, AEONTS,TIDLOR, MTC ได้

PMI จีนฟื้นเด่น โอกาสเก็บหุ้นอิงจีนในตลาดฯ
วันศุกร์ที่ผ่านมา สำนักงานสถิติแห่งชาติจีน (NBS)รายงานตัวเลข ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตเดือนมี.ค. 2567 พลิกกลับมาขยายตัวเป็นครั้งแรกในรอบ 6เดือน โดยเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 50.8 จุด ในเดือนมี.ค.67 (สูงสุดในรอบ 1 ปี) จากระดับ 49.1จุด ในเดือนก.พ.67 และ สูงกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 50.1 จุด ทั้งนี้ ดัชนี PMI ที่ระดับสูงกว่า 50 บ่งชี้ว่ากิจกรรมทางธุรกิจอยู่ในภาวะขยายตัว ส่วนดัชนี PMI นอกภาคการผลิตซึ่งรวมภาคบริการและการก่อสร้าง ปรับตัวขึ้นสู่ 53.0 จุด ในเดือนมี.ค.67จาก 51.4จุด ในเดือนก.พ.67ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ ก.ย.66

ถ้าดูข้อมูลตลาดหุ้นจีน CSI300 พบว่า เริ่มปรับตัวขึ้นมา 4.5%YTD และในช่วง 1 ปีเหลือ -11.7% ขณะที่ตลาดหุ้นไทยยังปรับตัวขึ้นได้น้อยกว่าตลาดหุ้นจีนทั้ง 2 ระยะ คือ-2.7%(YTD) และในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา -14.5%

ด้วย PMI ที่ฟื้นตัวขึ้น ทำให้เริ่มมีสัญญาณการฟื้นตัวที่ดีขึ้นของเศรษฐกิจจีนระยะถัดไป ทำให้หุ้นไทยที่อิงจีนมีโอกาส OUTPERFORM SET ในระยะถัดไป มิหนำซ้ำในช่วง1 ปีที่ผ่านมา ส่วนใหญ่หุ้นไทยที่อิงรายได้จากจีน ราคาหุ้นยัง LAGGARD กว่า ทั้งตลาดหุ้นไทยและตลาดหุ้นจีน คือ SCGP IVL CENTEL HANA SCC PTTGC เป็นต้น

อย่างไรก็ตามภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีนยังคงอยู่ในภาวะตกต่ำอย่างหนัก และเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการเติบโต ส่งผลกระทบต่อสถานะทางการเงินของรัฐบาลท้องถิ่นและธนาคารรัฐวิสาหกิจหลายแห่งที่มีหนี้สินมาก

สรุป PMI จีนฟื้นเด่น ถือเป็นโอกาสเก็บหุ้นอิงจีนในตลาดหุ้นไทย โดยหุ้นที่ฝ่ายวิจัยฯชื่นชอบ คือ หุ้นไทยที่อิงรายได้จากจีน และราคาหุ้นยังลงเยอะกว่า SET คือ SCGP IVLCENTEL HANA SCC PTTGC เป็นต้น ส่วนวันนี้คาดกรอบการเคลื่อนไหวของ SETINDEX 1372-1385 จุด

Research Division
บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส

เทิดศักดิ์ ทวีธีระธรรม, CISA
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน และทางเทคนิค
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 004132
ภราดร เตียรณปราโมทย์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 075365
ภวัต ภัทราพงศ์
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 117985
สิริลักษณ์ พันธ์วงค์
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์