•    Telecommunications : กสทช.เตรียมประมูลคลื่นความถี่รอบใหม่?
สำนักข่าวท้องถิ่นกรุงเทพธุรกิจ รายงานว่า กสทช. เตรียมประกาศแผนงานเพื่อเปิดประมูลคลื่นความถี่ 850MHz, 2100MHz, 2300MHz และ 3500MHz ภายใน  2Q24F

•    เราเชื่อว่าเรื่องราวนี้มีทั้งแง่บวกและแง่ลบ

•    ในด้านบวก เราเชื่อว่าการประมูลครั้งใหม่สามารถลดการเช่า/ชำระคลื่นความถี่ ที่ TRUE (850MHz และ 2300MHz) และปัจจุบัน ADVANC (2100MHz) ชำระค่าบริการให้กับบริษัทโทรคมนาคมแห่งชาติ (NT) ซึ่งเราได้ประเมินการจ่ายคลื่นความถี่ใหม่ของ TRUE จะอยู่ในช่วง 0.9 พันล้าน-3.9 พันล้านบาทต่อปี สำหรับคลื่น 2300MHz เทียบกับการชำระเงินในปัจจุบันที่ 4.6 พันล้านบาทต่อปี ในขณะที่ ADVANC คาดว่าจะมีมูลค่า 0.5 พันล้าน - 2.1 พันล้านบาทต่อปีสำหรับคลื่น 2100MHz เทียบกับการชำระเงินปัจจุบันที่ 3.9 พันล้านบาทต่อปี โดยใช้ต้นทุนการประมูลในปี 2020 และ 2018 เป็นแนวทาง ทั้งนี้ เราเชื่อว่า TRUE จะไม่ประมูลคลื่น 850MHz อีกครั้ง เนื่องจากความสามารถในการการรองรับ 3G ที่มีอยู่เพียงพอหลังจากการควบรวมกิจการ

•    ในด้านลบ การประมูลอาจนำมาซึ่งวงจร CAPEX ใหม่ สำหรับโทรคมนาคมไทย รวมถึงต้นทุนการประมูลคลื่นความถี่และต้นทุนการเปิดตัวคลื่นความถี่ใหม่

•    ในอีกด้านหนึ่ง อาจมีความไม่แน่นอนกับ ADVANC เกี่ยวกับการเช่าคลื่นความถี่ 2100MHz (bandwidth 15MHz) จาก NT (กำหนดหมดอายุในปี 2025F) กสทช. สามารถเปิดการประมูลคลื่นความถี่ 15MHz นี้ควบคู่ไปกับ bandwidth 45MHz อื่นที่เป็นของ TRUE และ ADVANC ซึ่งจะสิ้นสุดในปี 2027 แม้ว่าเราจะเชื่อว่า กสทช. สามารถประกาศระยะเวลาแก้ไขแต่เรายังไม่แน่ใจค่าใช้จ่ายประจำปีที่ ADVANC อาจต้องรับผิดชอบในช่วงปี 2024-2025F

•    เรายังคงเชื่อว่าการประมูลจริงมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในปี 2025F-26F

•    เรายังคงชอบ TRUE มากกว่า ADVANC เนื่องจาก TRUE  มีพื้นที่มากขึ้นสำหรับการปรับปรุงกำไรจากการ synergy

•    ทั้งนี้ เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ TRUE โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 8.50 บาท และคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ ADVANC โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 239.00 บาท

Market Insight
     E- mail :tiscoresearch@tisco.co.th