HANA คำแนะนำถือ
ราคาปิด 36.75 บาท ราคาพื้นฐาน 41 บาท
คาดจะฟื้นตัวดีขึ้น ใน 2H24F

- กำไรสุทธิ 4Q23 ลดลงถึง -88%YoY และ -83%QoQ เป็น 125 ล้านบาท การลดลง YoY มาจากธุรกิจเซมิคอนดัคเตอร์ที่อ่อนแอลง และมีการปรับมูลค่าสต๊อกในเกาหลี รวมถึงใน 4Q22 มีก าไรอัตราแลกเปลี่ยนก้อนใหญ่ด้วย หากไม่รวมรายการพิเศษ พบว่ากำไรหลักอยู่ที่ 291 ล้านบาท ลดลง -48%YoY และ -57%QoQ

- รายได้ 4Q23 ลดลง -11%YoY และ -6%QoQ เป็น 175 ล้านUS$ โดยรายได้จาก IC ลดลง รวมถึงธุรกิจ IC ในเกาหลีชะลอตัว ส่วนรายได้จากธุรกิจ microelectronicsและ microdisplay/RFID อยู่ระดับทรงตัว

- อัตรากา ไรขั้นต้นลดลงเป็น 5.7% ใน 4Q23 จาก 13.4%ใน 4Q22และ 15.7% ใน 3Q23เนื่องจากรายได้IC ลดลงรวมถึงรายได้ microelectronics ที่จีนหดตัว เพราะลูกค้าลดสต๊อก รวมถึงมีค่าใช้จ่ายในการพัฒนาและด้อยค่าในสต๊อกที่เกาหลีอีก 262 ล้านบาทด้วย

- งบดุลแข็งแกร่งและกระแสเงินสดจากการดำเนินงานดี โดยสิ้น 4Q23 มีฐานะเป็นเงินสดสุทธิ 7.8 พันล้านบาท

-แนวโน้มกำไรสุทธิ 1Q24F ยังอ่อนแอ ทั้งนี้แนวโน้ม EMS ยังไปได้ดี แต่อุปสงค์ของ OSAT ยังอ่อนแอ และจะยังไม่ฟื้นตัวจนกว่า2H24Fเนื่องจากเศรษฐกิจจีนชะลอตัว รายได้จาก PMS ในเกาหลีน่าจะดีขึ้น ผู้บริหารคาดว่าจะไม่มีการปรับปรุงรายการสินค้าคงคลังในเกาหลี และเชื่อว่าปัญหาการหยุดชะงักของกระบวนการผลิตซิลิคอนคาร์ไบด์(SiC) ที่ส่งผลต่ออัตราผลผลิตได้ผ่านพ้นไปแล้ว เนื่องจากได้มีการติดตั้งอุปกรณ์เพิ่มเติมแล้ว

- ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี24F ลง 23% โดยใช้สมมติฐานด้านรายได้ที่ระมัดระวังมากขึ้น เพราะเศรษฐกิจของจีนส่งผลกระทบในด้านลบต่ออุปสงค์หลังปรับลดฯ คาดกำไรสุทธิปี 24Fจะเติบโต 4% โดยจะมาจากการเติบโตในช่วงครึ่งปีหลัง ก่อนที่จะเติบโตเพิ่มขึ้น 21% ในปี25F

- คงคำแนะนำถือ ให้ราคาพืน้ฐาน 41 บาท อิงกับ P/E ปี 24F ที่ 20 เท่า (ค่าเฉลี่ย)

นักวิเคราะห์ : จันทร์เพ็ญ ศิริธนารัตนกุล : chanpens@th.dbs.com : Tel. 02 857 7824