KCE (Trading Buy, TP*55): เรามีมุมมองลบต่องบ 4Q23 ของ KCE ที่กำไรสุทธิ 478 ลบ. (-4%y-y -8%q-q) ต่ำกว่าคาด -18% ปัจจัยลบคือยอดขายลด y-y q-q จากส่งออกไปยุโรปและจีนลดเพราะความต้องการอ่อนตัวและการขนส่งล่าช้า ปัจจัยบวกคือส่งออกไปสหรัฐเพิ่ม และ GPM เพิ่ม y-y q-q จากสัดส่วน HDI เพิ่มขึ้นและต้นทุนทองแดงลดลง แนวโน้ม 1Q24F คาดกำไรสุทธิลด q-q มาที่ 366 ลบ. เพราะวิกฤตทะเลแดงและความต้องการอ่อนตัวทำให้ส่งออกไปยุโรป+จีนลด ส่วนปี 2024F เรามองกำไรสุทธิฟื้นตัว +26% โดยฟื้นชัดเจนใน 3Q24F เป็นต้นไปเพราะอุตฯรถยนต์ฟื้นตัวและวิกฤตทะเลแดงคลี่คลาย เราแนะนำ Trading Buy แต่ลด TP มาที่ 55 บาท จากเดิม 63 บาท สะท้อนผลกระทบส่งออกอ่อนใน 1H24F ราคาหุ้นที่ลด -20% ตั้งแต่กังวลวิกฤตทะเลแดง น่าจะสะท้อนความเสี่ยงไปแล้ว แนะนำทยอยสะสมสำหรับนักลงทุนที่ถือหุ้นเกิน 6 เดือน KCE แจ้งแผนสร้างโรงงานใหม่ที่นิคมโรจนะจะเริ่มลงเสาเข็มในเดือนมิย 24 ซึ่งช้ากว่าแผนเดิม ทั้งนี้ KCE จัดประชุมนักวิเคราะห์บ่ายวันที่ 14 กพ. คาดมี update เป้าหมายปี 2024