จิ๋วแต่แจ๋ว

PANEL ผู้เชี่ยวชาญด้านระบบประตูห้องอัตโนมัติ
ดําเนินการผลิตและจัดจําหน่ายผลิตภัณฑ์ ภายใต้แบรนด์ PANELÉS โดยมีผลติภัณฑ์หลัก 2 กลุ่ม ได้แก่ ผลติภัณฑ์กลุ่มสินค้าออกแบบตกแต่งภายในสำหรับ
อาคารทั่วไป และผลติภัณฑก์ลุ่มสินค้าสำหรับการใช้งานในสถานพยาบาลแนวโน้มอตุ สาหกรรมฟื้นตัวดีหลังCOVID-19 ตลาดท่องเที่ยวเชิงการแพทย์ไทยในปี2023 มีแนวโน้มฟื้นตัวกลับมาสู่ระดับที่สูงกว่าปี 2019 และจะมีมูลค่าราว 2.9 หมื่นล้านบาท โดยเป็นการเติบโตต่อเนื่องจากปี 2022 จากแรงสนบัสนุนของอุปสงค์คงค้างในการรักษาพยาบาลหลังจากที่ติดปัญหา

ด้านการเดินทางในช่วงการแพร่ระบาดโควิด-19 ปี 2020-2021 โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจากกลุ่ม CLMV กลุ่มตะวันออกกลางและจีน โดยปี 2022 มูลค่าโครงการของสถานพยาบาลในประเทศมีมูลค่า 6.9 หมื่นล้านบาท เทยีบกับปี2021ที่มีมูลค่า 1.9 หมื่นล้านบาท สะท้อนให้เห็นว่ามีการก่อสร้างสถานพยาบาลที่เพิ่มขึ้น

4 ประเด็นน่าสนใจในการลงทุนได้แก่ (1) การลงทุนในโรงงานแห่งใหม่เพื่อขยายกําลงัการผลติรองรับความต้องการสะสม (2) อัตราการเติบโตสูงตามการลงทุนของโรงพยาบาล แต่มีคู่แข่งขันน้อยราย (3) โอกาสการเติบโตในตลาดต่างประเทศ โดยมีตัวแทนจำหน่ายในประเทศกมัพชูาประเทศสงิคโปร์ประเทศออสเตรเลยี และ (4) บริษัทเป็นตัวแทนเพียงหนึ่งเดียวในประเทศไทยในการจําหน่ายสินค้าของ MANUSA ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้นําผู้ผลิตประตูบานเลื่อนทางการแพทย์ระดับโลก

ประเมินกำไรปี2023-24E
คาดกําไรสุทธปิี2023E เพิ่มขึ้น 8% เป็น 17 ล้านบาท โดยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้นเพื่อเตรียมขายโรงงานใหม่และจดทะเบียนเข้าตลาด ก่อนกลับมาเติบโตโดดเด่นในปี2024E ประมาณ 201% เป็น 52 ล้านบาท หนุนโดย 1) การเพิ่มกําลงัการผลติจากโรงงงานใหม่มากพอที่จะตอบสนองอุปสงค์คงค้างในปีที่ผ่านมา 2) ยอดขายสินค้าจากกลุ่มผลติภัณฑ์สำหรับสถานพยาบาล ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่า โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นประมาณ 40-45% เทียบกับกลุ่มตอบแต่งภายในที่มีอัตรากำไรขั้นต้นประมาณ 35-40% จะมีสัดส่วนเพิ่มมากขึ้น และ 2) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายมีแนวโน้มลดลงจาก 21.0% เป็น 12.5%

กำหนดราคาเหมาะสมเท่ากับ 5.20 บาทต่อหุ้น
เราเลือกประเมินมูลค่าหลักทรัพย์PANEL ด้วยวิธี PER ได้ราคาเหมาะสมที่ 5.20 บาทต่อหุ้น องิ PER ปี 2024E ทีÉ 19 เท่า สอดคล้องกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มอุปกรณ์ การแพทย์และกลุ่มวัสดุก่อสร้าง

Analyst
Adisak Prombun
Adisak.p@beyondsecurities.co.th
+662 8200 200
Assistant Analyst
Tassanapol Ngernseng
Tassanapol.ng@beyondsecurities.co.th
+662 8200 393
Thanaboon Sarajan
Thanaboon.s@beyondsecurities.co.th
+662 8200 196