ไอ-เทล คอร์ปอเรชั่น

แนวโน้ม 4Q23 ยังดีตามที่ประเมิน
เราคาดการณ์กำไรหลัก 4Q23 ที่ 752 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15% QoQ (ลดลง 20% YoY) โดยนับเป็นการฟื้นตัว QoQ เป็นไตรมาสที่ 2 ติดกัน ตอกย้ำว่า 1H23 เป็นจุดต่ำสุดตามที่เคยมอง ปัจจัยหนุนหลักมาจากการกลับมาสั่งซื้อเพื่อ Re-stocking ของลูกค้าและ Margin ดีขึ้น ส่วน 1Q24 เป็นช่วง lower season โดยเฉพาะเดือน ม.ค. แต่คาด ก.พ. ยอดขายกลับมาเพิ่มขึ้นตามสัญญาณที่บริษัทเจอ ขณะที่ราคาปลาทูน่าที่ลดลง เป็นบวกกับกำไร แม้ว่าบริษัทอาจต้องปรับราคาขายลงตามในอนาคต แต่สินค้าที่ราคาที่ไม่แพง จะมีโอกาสได้ปริมาณการขายเพิ่ม ผู้บริหารยังมองว่าจะยังมีการขึ้นราคาขายได้ 2-3% ในปี 2024 เพราะมีลูกค้าสัญญาระยะยาวบางเจ้าที่ปีที่แล้ว ไม่ได้ปรับราคา และน่าจะต้องปรับปีนี้

ด้านความเสี่ยงที่จับตามอง คือ วิกฤตทะเลแดง ที่จะทำให้ค่าขนส่งและเวลาขนส่งเพิ่มขึ้น ซึ่ง ณ ตอนนี้ ผู้บริหารยังไม่เห็นผลกระทบ เราคิดว่าผลกระทบจะออกมาใน 2 รูปแบบ คือ 1) ลูกค้ารีบสั่งของไปก่อน หรือ 2) ลูกค้าชะลอคำสั่งซื้อก่อน เพื่อดูสถานการณ์ ทั้งนี้ ในอดีต ปี 2022 ที่ค่าเดินเรือขึ้นไปกว่า 5 เท่า แต่รายได้และ Margin ITC กลับสูงมาก เพราะมี Demand ในสินค้าสูง

Fundamental View: เราคงคำแนะนำซื้อ ราคเป้าหมาย 23 บาท