Commerce (Bullish): เมื่อวานนี้ (29 พ.ย.2024) ดัชนีหุ้นกลุ่มค้าปลีก (COMM index) ปรับตัวลงค่อนข้างแรงเหลือ 29,647.35 จุด ลดลง -3.3%d-d แย่กว่า SET index ที่ปรับลง -1.0%d-d

เราประเมินดัชนีกลุ่มค้าปลีกที่ปรับตัวลงแรงกว่า SET มาจาก 3 ประเด็นหลัก 1) กกพ.มีมติขึ้นค่าไฟรอบม.ค.-เม.ย.2024 เพิ่ม +17%จากงวดก่อนกลายเป็น 4.68 บ/หน่วย 2) 2. แบงก์ชาติปรับลด GDP ปี 2023-24F ลงเหลือ 2.4% และ 3.8% ในกรณีรวมโครงการ digital wallet (ส่วนกรณีไม่รวม Digital wallet คาด GDP ปี 24F โต 3.2%) เทียบกับรอบก่อน (เดือนก.ย.) ที่คาด 2.8% และ 4.4% 3) 3. ปัจจัยเฉพาะตัวของ CPAXT เกี่ยวกับประเด็นหมูเถื่อนเชิงปัจจัยพื้นฐาน เราให้น้ำหนัก 'ลบ' ต่อประเด็นการขึ้นค่าไฟมากสุด เนื่องจากกระทบโดยตรงต่อต้นทุนการดำเนินงานของผู้ประกอบการในกลุ่มค้าปลีกที่เราศึกษา ทั้งนี้ หากอิงสัดส่วนค่าไฟและอัตราทำกำไรของแต่ละผู้ประกอบการ ภายใต้สมมติฐานค่าไฟขึ้นถึงเม.ย.24F เราประเมินจะส่งผลลบต่อประมาณการกำไรปกติปี 24F กลุ่มค้าปลีกของเราราว -3% (ตามตารางที่ 2) นำโดย CPAXT (-5%) ตามด้วย CPALL (-4%) และ BJC (-4%) ตามลำดับ

คงน้ำหนักการลงทุนกลุ่มค้าปลีก 'BULLISH' เลือก DOHOME (TP12.80) เป็น top picks กลุ่มในระยะสั้น-กลาง จากกำไร 2H23F และ 1H24F ที่จะโตเด่นสุด ตามด้วย CPALL (TP76) ในระยะยาวจากธุรกิจ 7-11 ที่โตทั้งในไทยและการต่อยอดไปประเทศเพื่อนบ้านอย่างกัมพูชาและลาว ส่วนบ.ลูกอย่าง CPAXT (CPALL ถือ 60%) กำไรผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว