Com7 PCL (COM7 TB)
ผู้บริหารปรับเป้าการเติบโตของรายได้ขึ้นเป็น 20% สำหรับปี 66

คงคำแนะนำ “ซื้อ” จากแนวโน้มปี 66 ยังคงแข็งแกร่ง
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” COM7 เนื่องจาก 1) คาดกำไรหลักปี 66 เติบโต 18% และ 2) ราคาหุ้นปัจจุบันอยู่ในจุดที่น่าสนใจ โดยซื้อขายที่ P/E ล่วงหน้า 1 ปีต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีถึง 23% ทั้งนี้ นายสุระ คณิตทวีกุล ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ COM7 ได้เปิดเผยต่อที่ประชุมนักวิเคราะห์ (18 พ.ค.) ว่าบริษัทได้ปรับเพิ่มเป้าหมายการเติบโตของรายได้ในปี 66 จาก 15% เป็น 20% ซึ่งสอดคล้องกับที่เราคาดไว้ว่าจะเติบโต 19% โดยเราประเมินกำไรหลักไตรมาส 2/66 เติบโต 15% YoY จากการขยายสาขาและกำลังซื้อของผู้บริโภคที่ดีขึ้น

CEO เพิ่มเป้าหมายการเติบโตของรายได้จาก 15% เป็น 20%
CEO ได้เผยเป้าหมายรายได้ใหม่ที่เติบโต 20% ในปี 66 เพิ่มขึ้นจากเป้าหมายเดิมที่เติบโต 15% ซึ่งเป้าหมายใหม่สอดคล้องกับประมาณการรายได้ของเราที่เติบโต 19% และสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ว่าจะเติบโต 15% ในปี 66 ทั้งนี้ เราเชื่อว่าเป้าหมายรายได้ที่เพิ่มขึ้นเป็นผลมาจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในช่วง 4.5 เดือนแรกของปี 65 และการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศไทยอย่างค่อยเป็นค่อยไป นอกจากนี้ จำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นยังส่งผลดีต่อ COM7 ซึ่งมียอดขายเติบโต 50% ในจังหวัดเป็นแหล่งท่องเที่ยว (เช่น ภูเก็ตและเชียงใหม่)

คาดการณ์กำไรหลักเติบโต 15% YoY ใน 2Q66
เราคาดการณ์กำไรสุทธิหลักในไตรมาส 2/66 ที่ 713 ล้านบาท (+15% YoY, -18% QoQ) จากรายได้ที่ 1.67 หมื่นล้านบาท (+16% YoY, -4% QoQ) โดยการเติบโตของรายได้ YoY น่าจะมาจากการขยายสาขาอย่างต่อเนื่องและกำลังซื้อของผู้บริโภคที่ฟื้นตัว โดยได้รับแรงหนุนจากอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำกว่า 3% และการเลือกตั้ง (การเลือกตั้งในวันที่ 14 พ.ค.) COM7 ตั้งเป้าหมายที่จะมีสาขา 1,400 แห่งภายในสิ้นปี 66 เพิ่มขึ้นจาก 1,280 แห่งในไตรมาส 1/66 และ 1,162 แห่งในไตรมาส 4/65 เราคาดว่า COM7 จะเห็นกำไรเติบโตเป็นตัวเลขสองหลัก YoY ในทุกๆ ไตรมาสของปี 66

คงประมาณการกำไรหลักปี 66 เติบโต 18%
เรายังคงคาดการณ์กำไรสุทธิหลักในปี 66 ไว้ที่ 3.6 พันล้านบาท (+18% YoY) จากการเติบโตของรายได้ 19% และอัตรากำไรขั้นต้น 13.4% (ทรงตัว YoY) นอกจากนี้ เรายังคาดการณ์รายได้ปี 65-68 ที่ 17% CAGR ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายของบริษัทที่เติบโต 15-20% ต่อปีในช่วง 3 ปีข้างหน้า เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” COM7 ด้วยราคาเป้าหมายอิง DCF ที่ 39 บาท (7.7% WACC, 2.9% TG) โดยหุ้น COM7 ซื้อขายที่ PE ล่วงหน้า 1 ปีที่ 18 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 23 เท่าถึง 23%

Wasu Mattanapotchanart
wasu.m@maybank.com
(66) 2658 5000 ext 1392