• CPALL : ผลประกอบการ 1Q23 ออกมาดี จากรายได้ที่แข็งแกร่ง

รายได้ช่วยหนุนผลประกอบการ
CPALL รายงานกำไรสุทธิ 1Q23 ที่ 4,123 ล้านบาท จากยอดขายที่เติบโตแข็งแกร่งและการควบคุมต้นทุนที่ดี

ด้านรายได้ ยอดขายสาขาเดิม (SSSg) โต 8% YoY มาจากผู้ใช้บริการที่เพิ่มขึ้นเป็นหลัก จำนวนลูกค้าที่เข้าใช้บริการต่อสาขาต่อวันเพิ่มขึ้นเป็น 941 คน (เทียบกับปี 22 เฉลี่ยทั้งปีอยู่ที่ 916 คน) และค่าใช้จ่ายต่อใบเสร็จยังคงอยู่ที่ 84 บาท ซึ่งการเพิ่มขึ้นของลูกค้ามาจากโปรโมชั่นทางการตลาด และการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของผู้บริโภค (เช่น การบริโภค 7-11 มากขึ้น) CPALL วางแผนที่จะเพิ่มสาขาใหม่ 209 สาขา และยังคงดำเนินตามเป้าหมายการเปิดสาขาใหม่ในปีนี้ที่ 700 สาขา อัตรากำไรออกมาดี และเพิ่มขึ้น 26.6% (เทียบกับ 26.1% ใน 1Q22) จากการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนผลิตภัณฑ์ไปสู่สินค้าที่มีอัตรากำไรสูง (high-margin goods เช่น สินค้า personal care และ สินค้า single-serve) การเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่งได้ช่วยชดเชยแรงกดดันด้านค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้น (+13% YoY) จากค่าไฟฟ้าและค่าใช้จ่ายพนักงานที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารก็ถือว่าออกมาต่ำกว่าที่เราคาดไว้ เนื่องจากการควบคุมต้นทุนที่ดีในช่วงไตรมาสที่ผ่านมา มาตรการต่างๆ เช่น ควบคุมอุณหภูมิตู้แช่ให้ดีขึ้นช่วยลดการใช้ไฟฟ้า โดยไม่กระทบต่อมาตรฐานการให้บริการ ซึ่งมาจากสภาพอากาศที่ยังคงหนาวเย็นในช่วงเดือนมกราคม แต่แรงกดดันด้านต้นทุนโดยรวมยังคงดำเนินต่อไปใน 2Q23

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 76 บาท
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยคาดว่าการเติบโตของยอดขายที่แข็งแกร่งจะยังดำเนินต่อไป จากแนวโน้มการบริโภคในประเทศที่สดใส ธุรกิจค้าปลีกเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวต่างชาติ ประกอบกับการเลือกตั้งที่เกิดขึ้นในไตรมาส 2 จะช่วยหนุนรายได้ด้วย โดยเฉพาะเมื่อทุกฝ่ายที่ลงสมัครเลือกตั้งมุ่งเน้นที่จะส่งเสริมการบริโภคในประเทศหากได้รับเลือก อัตรากำไรจะขยายตัวเพิ่มขึ้นจากแนวโน้มการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนผลิตภัณฑ์ไปยังสินค้าที่มีอัตรากำไรสูง เช่น อาหารพร้อมทาน และผลิตภัณฑ์ personal care (เป็นผลมาจากการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว) รายได้ที่แข็งแกร่งจะช่วยลดแรงกดดันด้านต้นทุน และทำให้แนวโน้มผลประกอบการสดใสขึ้น