Equality for All

BTG : บมจ. เบทาโกร
3Q26 คาดกำไรสุทธิ 1,290 ลบ. +11% y-y +116% q-q จากราคาเนื้อสัตว์ฟื้นและค่าใช้จ่ายลดลง : เราคาดการดำเนินงานกลับมาเติบโตสวนทางกับกลุ่มที่หดตัว q-q คาดยอดขายอยู่ที่ 32,650 ลบ. +7% y-y +11% q-q จากราคาขายทั้งหมูและไก่เพิ่มขึ้น 6% y-y และ 12% y-y และเพิ่มขึ้น 13% และ 17% q-q
อัตรากำไรขั้นต้นคาดฟื้นตัวเป็น 14.3% จาก 14% q-q ตามราคาเนื้อสัตว์เพิ่มขึ้นแต่หดตัวจาก 15% y-y ตามราคาวัตถุดิบหลักอย่างข้าวโพด +6% และกากถั่วเหลือง +17% y-y ส่วนค่าใช้จ่ายขายและบริหารคาดลดลง 3% y-y และ -1% q-q
มีแนวโน้มปรับประมาณการขึ้นจากแนวโน้มการดำเนินงานดีกว่าที่เคยคาด : แนวโน้มการดำเนินงานดีกว่าที่เราเคยคาด และคาดช่วงที่เหลือของปีได้ผลบวกจากปัจจัยฤดูกาล ประกอบกับการเข้าลงทุนใน บริษัท โพลาร์ แบร์ มิชชั่น จำกัด ซึ่งประกอบธุรกิจแพลตฟอร์มออนไลน์เพื่อจัดจำหน่ายวัตถุดิบอาหาร สำหรับธุรกิจโรงแรม ร้านอาหาร และการจัดเลี้ยง (HORECA) และลูกค้าทั่วไปซึ่งจะช่วยให้บ. สามารถขยายช่องทางการขายได้มากขึ้นซึ่งคาดจะรับรู้รายได้ช่วงปลายปีนี้ทำให้เป็นอีกปัจจัยที่จะปรับประมาณการปี 2027 ขึ้น ประมาณการเดิมคาดยอดขาย 122,121 ลบ. เพิ่มขึ้น 3% y-y จากการเพิ่มขึ้นของยอดขายตปท. แต่คาดอัตรากำไรขั้นต้นหดตัวเหลือ 15.6% จากราคาเนื้อสัตว์ที่ลดลง และคาดกำไรสุทธิ 5,194 ลบ. -22% y-y
,u3Q26 คาดฟื้นตัว แต่เรามีแนวโน้มปรับประมาณการลง : แม้คาดว่า 3Q26 การดำเนินงานกลับมาฟื้นตัวตามราคาเนื้อสัตว์ที่เร่งตัวขึ้น และเข้าสู่ปัจจัยฤดูกาล รวมถึงการล็อกราคาวัตถุดิบไว้ แต่การดำเนินงานครึ่งปีแรกหากเป็นอย่างที่คาดไว้คิดเป็นเพียง 31% ของประมาณการเท่านั้น ทำให้เรามีแนวโน้มปรับประมาณการลงหลังประกาศงบ เบื้องต้น เรายังคงประมาณการเดิมไว้ภายใต้ยอดขาย 122,121 ลบ. เพิ่มขึ้น 3% y-y จากการเพิ่มขึ้นของยอดขายตปท. แต่คาดอัตรากำไรขั้นต้นหดตัวเหลือ 15.6% จากราคาเนื้อสัตว์ที่ลดลง และคาดกำไรสุทธิ 5,194 ลบ. -22% y-y

ตัวเลือกที่ดีรอบนี้
“ แนวโน้มการดำเนินงาน 3Q26 คาดจะกลับมาฟื้นตัวทั้ง y-y และ q-q ขณะที่ช่วงที่เหลือของปีคาดราคาเนื้อสัตว์กลับมาฟื้นตัว
BTG เป็นตัวเลือกที่ดีรอบนี้ทั้งการดำเนินงานที่กลับมาฟื้นตัวแรง อีกทั้งราคาหมูกลับมาเพิ่มขึ้นหลังหมดเทศกาลกินเจทำให้ยังพอเก็งกำไรต่อได้ “

นารี อภิเศวตกานต์
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #17971
naree.a@liberator.co.th