BBL
ธนาคารกรุงเทพ

(-) BBL รายงานกำไรสุทธิ 3Q26 ที่ 9.5 พันล้านบาท (ต่ำกว่าที่เราคาด 10% และตลาดคาด 5%) โดยลดลง 31% YoY (และทรงตัว QoQ) กดดันจาก NIM และกำไรจากเงินลงทุนลดลง และค่าใช้จ่ายดำเนินงานสูงขึ้น เราคาดกำไรสุทธิ 4Q26 จะเพิ่มขึ้น 12% YoY (สินเชื่อเติบโตและค่าใช้จ่ายดำเนินงานลดลง) แต่ลดลง 9% QoQ (ค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล) เราปรับลดประมาณการกำไรปี 2026 ของ BBL ลง 6% และปี 2027 ลง 2% จากการปรับเพิ่มสมมติฐาน credit cost ที่สูงขึ้น โดยภายหลังปรับประมาณการ เราคาดกำไรปีนี้จะลดลง 16% แต่คาดกำไรจะพลิกกลับมาเติบโตได้ 5% ในปีหน้า จากสินเชื่อและ NIM ขยายตัว โดย BBL มีคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่งและ มี valuation ถูกกว่ากลุ่มธนาคารมาก เรายังแนะนำ ซื้อ